北京時間周四（6月13日）凌晨，美聯(lián)儲宣布繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%-5.50%之間，這是自去年9月以來連續(xù)第七次維持利率不變。
在政策聲明中，“點陣圖”發(fā)生了明顯的變化，19位政策制定者的預期顯示，年內(nèi)降息幅度的中位數(shù)位于25個基點，較3月會議的75個基點明顯收縮。其中，支持“不降息”的人數(shù)從2人提高至4人，支持“降息一次”的人數(shù)從2人提高至7人。
鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，美國經(jīng)濟已取得顯著進步；近期指標顯示經(jīng)濟增長仍以穩(wěn)健速度擴張；通脹已大幅緩解，但仍然過高；就業(yè)增長持續(xù)強勁；消費者支出保持穩(wěn)?。辉O備投資已從萎靡不振的步伐中回升。
他指出，雖然勞動力增長步伐慢于第一季度，但整體市場正趨于更好的平衡，大規(guī)模移民增加了參與度，失業(yè)率也依舊保持低位，“一系列廣泛的指標表明，勞動力市場已回到疫情前的狀態(tài)，預計強勁的勢頭將持續(xù)下去?！?/span>
鮑威爾稱，央行正在維持限制性政策立場，仍高度關(guān)注通脹風險。他承認近期的月度通脹數(shù)據(jù)有所緩和，但信心還沒有達到進行降息的程度，“我們已取得了適度的進展，但需要更多良好的數(shù)據(jù)?！?/span>
鮑威爾表示，美聯(lián)儲達成“就業(yè)+物價”雙重使命面臨的風險處于更好的平衡，他指出，包括“點陣圖”在內(nèi)的經(jīng)濟預測概要并不是一個計劃或任何一種決定，對預測并無過高的信心。
“如果經(jīng)濟保持穩(wěn)定且通脹持續(xù)，我們準備在適當?shù)那闆r下維持利率不變。而如果就業(yè)狀況出現(xiàn)了超出預期的疲軟現(xiàn)象，美聯(lián)儲已做好應對準備?！彼厣辏撔袑⒗^續(xù)逐次會議做出決策，“我們并未承諾進行特定的降息路徑。”
談到盤前公布的5月CPI報告，鮑威爾說道，“我們樂見今天的通脹數(shù)據(jù)，希望有更多類似的數(shù)據(jù)?！彼麖娬{(diào)關(guān)于降息的考驗更多的是對通脹率向2%靠攏的信心，“我們將今日的CPI報告視為進步，增強了我們的信心?！?/span>
鮑威爾透露，本次會議已初步納入今日的CPI數(shù)據(jù)，“有些人確實對預測進行了更新，但大多數(shù)人并未這樣做?！?/span>
他說道：“我們需要更多的信心，如果PCE通脹率在2.6%、2.7%，那是個好的水平。我們需要更多的信心以及更多的良好通脹數(shù)據(jù)，但不會明確說明需要多少才開始降息?！?/span>
關(guān)于就業(yè)市場，鮑威爾稱該行密切關(guān)注勞動力市場是否出現(xiàn)疲軟跡象，但目前尚未看到這種跡象。就業(yè)增長可能有些被過度解讀，但仍然強勁；離職率已經(jīng)下降，職位空缺也在減少，已不再是幾年前的過熱狀態(tài)。
“我們正看到勞動力市場在走向更好的平衡時逐漸降溫，我們的失業(yè)率仍然較低，但已有所放緩，這是一個重要的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。薪資增長數(shù)據(jù)可能有些被夸大了，雖然結(jié)果尚存模糊，但勞動力市場依然強勁的事實不變。”
關(guān)于利率，鮑威爾稱，通脹改善源于消除了疫情帶來的扭曲，在這一過程中，貨幣政策起到了補充作用。“每個人都在問關(guān)于中性利率的問題。利率是否足夠限制性的問題將隨著時間得到解答?！?/span>
他提到，沒有人將加息作為基本預期，“我們認為利率最終會需要下降?！彼姓J已看到利率對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生了重大影響，住房方面的情況復雜，但銀行系統(tǒng)似乎狀況良好。銀行系統(tǒng)一直穩(wěn)固、強大且資本充足。
當被問及首次降息的時間點，鮑威爾回應道，首次降息對經(jīng)濟是有影響的，時機非常重要，目前還未到公布降息日期的階段。但長遠來看，更重要的是整個利率路徑，而不僅僅是首次降息。
對此，華爾街分析師們作出了如下評論：
聯(lián)信銀行（Comerica Bank）首席經(jīng)濟學家Bill Adams
重要的是，點陣圖中的意見平衡并不一定反映FOMC從現(xiàn)在到年底將如何投票。所有地區(qū)聯(lián)儲主席在點陣圖中都有一個點，但只有少數(shù)人在FOMC的決策中有投票權(quán)。多數(shù)投票是由美聯(lián)儲理事們投的，他們往往更容易接受降息的想法。這表明，大多數(shù)有投票權(quán)的FOMC成員可能認為，在年底前降息兩次可能是最合適的。
與此同時，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)與他們的預期不同，大多數(shù)人也不會覺得有義務堅持降息。FOMC的成員們一再強調(diào)，他們將根據(jù)即將到來的數(shù)據(jù)，逐次會議做出決策。
簡而言之，美聯(lián)儲在今天的會議上明確了他們的決策過程，政策制定者正在以與這一過程一致的方式對即將到來的數(shù)據(jù)做出反應。如果通脹繼續(xù)放緩，就像過去一年半的趨勢一樣，美聯(lián)儲將在2024年下半年開始降息。
LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby
美聯(lián)儲的聲明雖然承認通脹正朝著美聯(lián)儲2%的目標邁進，但并未暗示美聯(lián)儲正朝著寬松的貨幣政策邁進。這很可能是因為美聯(lián)儲不希望不必要地放松金融狀況，因為依賴數(shù)據(jù)的美聯(lián)儲需要一系列降溫的通脹報告，才能啟動降息周期。
FHN Financial首席經(jīng)濟學家Chris Low
這表明，現(xiàn)在對降息過于興奮還為時過早。最新發(fā)布的5月份CPI是一個好消息，但6月份“點陣圖”所暗示的一次或兩次降息提醒我們，在美聯(lián)儲放心降息之前，我們需要更多像5月份那樣的報告。
宏利投資管理公司多資產(chǎn)解決方案團隊首席投資官及高級投資組合經(jīng)理NATE Thoft
此次會議最大的收獲是點陣圖的變化，從三次25個基點的降息變?yōu)?024年剩余時間內(nèi)的一次降息。雖然預測中值為1次，但最新投票結(jié)果在1或2之間。但2025年，降息預測中值從之前的三次增加到四次。因此，對未來18個月的凈影響是少降息25個基點。
此外，提高通脹預估和失業(yè)率預估的適度調(diào)整也是值得注意的，也是必要的修改，以支持降息次數(shù)的減少。
消費金融服務公司Bankrate首席財務分析師Greg Mcbride
周三上午發(fā)布的5月份CPI是我們在未來幾個月需要更多看到的通脹報告。美聯(lián)儲聲明中唯一承認的暗示是，在實現(xiàn)2%的通脹目標方面取得了“適度”進展，而不是在3月份提到的“缺乏”進展。
Cetera Investment Management首席投資官Gene Goldman
雖然美聯(lián)儲把降息預期降低到一次或兩次，但今年晚些時候可能會降息兩次或更多。原因是通貨膨脹的降溫速度相當快。
Annex Wealth Management首席經(jīng)濟學家Brian Jacobsen
此次政策聲明比之前的聲明溫和得多。今天不錯的CPI數(shù)據(jù)有所幫助。點陣圖可能比政策聲明更重要。美聯(lián)儲從三次降息降至一次，但他們將降息時間延長至2025年。凈效果是在未來18個月內(nèi)取消一次降息，這對整體經(jīng)濟可能不會產(chǎn)生太大影響。
