英國三分之一的通脹籃子已經(jīng)陷入通縮，這為英國央行再度降息打開了綠燈。根據(jù)媒體對構(gòu)成英國消費者價格指數(shù)的近220種商品和服務(wù)的分析，價格較一年前下降的商品和服務(wù)所占的比例是自2021年春季以來的最高水平。從奶酪、薯片到熨斗、花園家具等商品價格的下跌為那些看到通脹降溫但價格水平仍居高不下的消費者提供了一些安慰。這幫助英國通脹率從2022年末超過11%的峰值降至目前略低于2%的水平，并為英國央行本周再次降息掃清了障礙。

英國三分之一的通脹籃子陷入通縮

不過，在9月出現(xiàn)通縮的71種商品和服務(wù)項目中，有67種屬于商品，而在勞動力成本攀升的推動下，服務(wù)價格繼續(xù)上漲，這也是英國央行今年以來僅降息一次的原因之一。

商品和服務(wù)的通脹路徑截然不同

此外，英國財政大臣里夫斯(Rachel Reeves)在上周公布了數(shù)十年來最大規(guī)模的財政寬松計劃之一。在此情況下，英國央行在本周的政策會議上可能會對加快寬松步伐持更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。

對英國通脹籃子的分析表明，價格壓力的降溫至少目前正變得更為普遍。德意志銀行首席英國經(jīng)濟學(xué)家Sanjay Raja表示：“價格勢頭正在放緩，而且是明顯而廣泛的放緩。”“與一兩年前相比，企業(yè)更不愿意提高整個通脹籃子中商品的價格，這應(yīng)該會導(dǎo)致更‘正?！耐?。”他預(yù)計，如果這種積極趨勢持續(xù)下去，“利率將穩(wěn)步下降至限制性較低的區(qū)域”。

包括Catherine Mann和Megan Greene在內(nèi)的英國央行政策制定者一直在努力確定商品通縮的必要水平，以抵消服務(wù)通脹上升的影響。Megan Greene上個月曾表示：“你通常會看到核心商品價格增長1%，而服務(wù)價格增長3%左右。如果核心商品價格增長低得多，那么實際上就可以有更高的服務(wù)價格增長，并且使整體通脹保持與目標(biāo)一致。所以我們一直在研究這個問題?！?

英國央行在8月實施了疫情以來的首次降息，但在9月按兵不動，這使得它已經(jīng)落后于美聯(lián)儲和歐洲央行。市場目前預(yù)計英國央行將在11月7日的政策會議上降息25個基點，但并不確定英國央行是否會在12月再次降息。

盡管英國央行行長貝利曾表示，如果通脹方面的消息繼續(xù)向好，英國央行在降息方面可能會變得“更加激進(jìn)”、“更加積極”，但英國政府上周公布的秋季預(yù)算案中的大舉借債預(yù)計將推高通脹。投資者關(guān)心的是，英國央行是否會在周四公布利率決議時暗示新的財政計劃將阻礙降息，以及屆時將發(fā)布的新的經(jīng)濟預(yù)測。

T. Rowe Price首席歐洲經(jīng)濟學(xué)家Tomasz Wieladek表示，英國通脹放緩現(xiàn)在顯示出“更大的廣度”，但這可能是能源價格暴跌的暫時因素。他表示：“當(dāng)能源價格大幅下跌時，在任何競爭激烈的市場中，企業(yè)當(dāng)然會把節(jié)省下來的錢轉(zhuǎn)嫁給消費者，這意味著價格不會再上漲。但這是暫時的。未來幾個月通脹將是溫和的，但很難知道之后會發(fā)生什么。”

在英國，只有少數(shù)商品的價格仍在飆升

英國央行在8月預(yù)測，通脹將在今年晚些時候回升，因為去年能源價格下跌的影響將從同比基數(shù)中消失，這將更清楚地揭示英國國內(nèi)價格壓力“普遍持續(xù)存在”。不過，英國整體通脹率和服務(wù)業(yè)通脹率都出人意料地呈現(xiàn)下行趨勢。隨著英國9月CPI同比漲幅下滑至1.7%——低于英國央行2%的目標(biāo)，英國央行本周可能會調(diào)整其預(yù)測，盡管經(jīng)濟學(xué)家指出9月CPI低于預(yù)期的部分原因是機票等不穩(wěn)定因素。