網(wǎng)訊：1.電解鋁產(chǎn)出維持負增長。消息方面，本周重點關(guān)注中國 7 月社會融資數(shù)據(jù)及 M0、M1、M2，歐盟二季度 GDP 初值。 數(shù)據(jù)顯示，7 月（31 天）中國氧化鋁產(chǎn)量 593.4萬噸，其中冶金級氧化鋁產(chǎn)量 569.7 萬噸，冶金級日均產(chǎn)量 18.37 萬噸。預(yù)計 8 月氧化鋁產(chǎn)量 576.1 萬噸，其中冶金級氧化鋁產(chǎn)量 554.1 萬噸，冶金級日均產(chǎn)量降至 17.87萬噸。7 月（31 天）中國電解鋁產(chǎn)量 306.5 萬噸，同比減少 2.0%，預(yù)計 8 月中國電解鋁產(chǎn)量為 308.8 萬噸，同比減少 0.8%。
2.檢修及限產(chǎn)預(yù)期，支撐氧化鋁價格。氧化鋁現(xiàn)貨方面，截至 8 月 9 日，河南一級氧化鋁報價 2474 元/噸，較上周下跌 17 元/噸。山西一級氧化鋁報價 2448 元/噸，較上周下跌 38 元/噸。貴陽一級氧化鋁報價 2425 元/噸，較上周下跌 15 元/噸。澳大利亞氧化鋁 FOB 價格為 299 美元/噸，較上周下跌 4 美元/噸。山西、河南地區(qū)氧化鋁仍處于虧損狀態(tài)中，部分氧化鋁企業(yè)挺價惜售；另外，山西省孝義市在 8 月 8 日到 20 日將啟動 50%限產(chǎn)，預(yù)計減少 7.8 萬噸氧化鋁，對近期氧化鋁價格成形托底。
邏輯：宏觀方面，特朗普再次威脅對中國商品增加關(guān)稅，人民幣“破 7”，使得內(nèi)盤金屬表現(xiàn)強于國外。產(chǎn)業(yè)上，氧化鋁價格跌勢放緩，一方面，低價對高成本企業(yè)運行構(gòu)成壓力，若持續(xù)低位，不排除企業(yè)啟動彈性生產(chǎn)；另一方面，孝義地區(qū)二青會間若嚴格執(zhí)行限產(chǎn)將導(dǎo)致 7.8 萬噸氧化鋁產(chǎn)出缺失，氧化鋁價格下行壓力極大緩解。氧化鋁將利潤大幅讓渡給電解鋁，使得電解鋁盈利進一步擴大到 800 元/噸，近期新增產(chǎn)能方面節(jié)奏有所加快，但在產(chǎn)產(chǎn)能基數(shù)低，預(yù)計到 9 月底運行產(chǎn)能 3750 萬噸與去年同期持平，產(chǎn)出幾乎無增長，這會夯實鋁價 13600-13800 元/噸區(qū)域的支撐。盡管外部環(huán)境動蕩，市場情緒偏弱對鋁價構(gòu)成短期壓制，但是 8 月消費環(huán)比會有改善，近期現(xiàn)貨市場交投在貿(mào)易商環(huán)節(jié)有回暖跡象，時間推移對多頭有利。在操作層面上，鋁價每次探低可積極布局多單，買近賣遠頭寸可持有。
操作建議：逢低布局多單，買近賣遠頭寸持有。
風(fēng)險因素：環(huán)保政策加碼。