2021年5月—2022年5月有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

2022年5月，中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為26.9，與上月小幅上升，總體看，5月份景氣指數(shù)在 “正?！眳^(qū)間平穩(wěn)運(yùn)行。

在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12項(xiàng)指標(biāo)中，LMEX指數(shù)、M2、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬進(jìn)口額、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額及有色金屬出口額等8項(xiàng)指標(biāo)位于“正常”區(qū)間；汽車(chē)產(chǎn)量、商品房銷(xiāo)售面積、十種有色金屬產(chǎn)量和發(fā)電量共4項(xiàng)指標(biāo)位于“偏冷”區(qū)間。

圖1 中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢(shì)圖

圖2 中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣燈號(hào)圖

2022年5月，先行指數(shù)88.2，較上月上升1.3個(gè)點(diǎn)。在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)的7個(gè)指標(biāo)中，LMEX指數(shù)、M2、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額及有色金屬進(jìn)口額等5項(xiàng)指標(biāo)均位于“正?！眳^(qū)間，僅商品房銷(xiāo)售面積和汽車(chē)產(chǎn)量共2項(xiàng)指標(biāo)位于“偏冷”區(qū)間。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，同比來(lái)看，共有5項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)增長(zhǎng)，增幅較大的有LMEX指數(shù)和M2，增幅分別是26.9%和10.7%。出現(xiàn)回落的指標(biāo)包括商品房銷(xiāo)售面積和有色金屬固定資產(chǎn)月投資額，其中商品房銷(xiāo)售面積回落較大，降幅為8.3%。

圖3 中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線

國(guó)際方面，5月份以來(lái)受美元通脹、新冠肺炎疫情和俄烏局勢(shì)的多重影響，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然困難，但恢復(fù)勢(shì)頭已逐步顯露。據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布，5月份全球制造業(yè)PMI為53.5%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)2個(gè)月環(huán)比下降走勢(shì)，但較去年同期下降3.7個(gè)百分點(diǎn)，較2022年一季度均值下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。分區(qū)域看，亞洲、美洲和非洲制造業(yè)PMI較上月均有不同程度上升，歐洲制造業(yè)PMI較上月有所下降。5月份，全球制造業(yè)PMI較上月有所上升，但指數(shù)低于去年同期和一季度平均水平，顯示全球制造業(yè)增速較上月有小幅回升，全球經(jīng)濟(jì)增速初步止降趨穩(wěn)，但復(fù)蘇動(dòng)力仍待進(jìn)一步鞏固，下行壓力并未完全消除。持續(xù)升溫的通脹壓力、未見(jiàn)好轉(zhuǎn)的地緣政治不穩(wěn)定和不斷反復(fù)的新冠肺炎疫情影響持續(xù)消耗全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力。通脹壓力迫使很多國(guó)家調(diào)整貨幣政策走向，由“寬松”向“正?；被貧w，客觀上減緩了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推動(dòng)力。新冠肺炎疫情反復(fù)也不斷擾動(dòng)各國(guó)供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)性，供給端動(dòng)力減弱。地緣政治沖突除了進(jìn)一步推升通脹壓力外，也對(duì)全球貿(mào)易活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。

國(guó)內(nèi)方面，5月份以來(lái)，受疫情影響，加之俄烏局勢(shì)造成國(guó)際形勢(shì)不明朗，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)帶來(lái)一定阻力和影響，但由于中央地方各級(jí)政府堅(jiān)持“動(dòng)態(tài)清零”總方針不動(dòng)搖，總體來(lái)說(shuō)國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情得到了比較好的控制。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月31日發(fā)布的報(bào)告，5月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.6%，比上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)，接近一季度制造業(yè)PMI均值，表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨于恢復(fù)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)幾個(gè)特點(diǎn)：首先，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈逐步疏通，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基礎(chǔ)有所改善，貨運(yùn)物流趨于通暢及原材料價(jià)格增速放緩，一定程度上緩解了原材料供給緊張。其次，重點(diǎn)地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，生產(chǎn)生活較快回補(bǔ)。5月份前期受疫情影響較大的長(zhǎng)三角地區(qū)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，企業(yè)開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率不斷提升。最后，經(jīng)濟(jì)活力逐步回升，市場(chǎng)需求趨于恢復(fù)。5月份疫情防控形勢(shì)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)活力逐步回升，市場(chǎng)需求趨于恢復(fù)。但也應(yīng)看到，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍不充分，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤(pán)的壓力仍然較大，這主要包括兩個(gè)方面：一是市場(chǎng)需求恢復(fù)有所不足，雖然部分企業(yè)努力復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但市場(chǎng)和企業(yè)產(chǎn)能之間仍然存在一定缺口；二是企業(yè)生產(chǎn)認(rèn)為完全回歸正常，企業(yè)在落實(shí)復(fù)工復(fù)產(chǎn)方面仍面臨資金人員等多方面壓力。

產(chǎn)業(yè)方面，有色金屬行業(yè)生產(chǎn)總體平穩(wěn)，部分金屬產(chǎn)量同比回落。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，4月份十種常用有色金屬產(chǎn)量為553.1萬(wàn)噸，同比回落0.3%。在疫情及俄烏局勢(shì)等因素的影響下，近期全球金融市場(chǎng)信心明顯受挫，大宗商品也出現(xiàn)較大幅度下行。由于美聯(lián)儲(chǔ)推出加息政策，美元指數(shù)快速上漲，歐盟制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳等因素，5月份金屬價(jià)格普遍出現(xiàn)回調(diào)。以鋁為例，5月份國(guó)際鋁價(jià)大幅下行，當(dāng)月倫交所三個(gè)月期鋁收盤(pán)價(jià)為2787美元/噸，相較上月回落265.5美元/噸。同期，上期所三個(gè)月期鋁收盤(pán)價(jià)為20760元/噸，相較上月回落80元/噸。銅和鋁的情況表現(xiàn)不同，5月份國(guó)際國(guó)內(nèi)銅價(jià)出現(xiàn)一定差異。當(dāng)月倫交所三個(gè)月期銅收于9447.5美元/噸，環(huán)比回落322美元/噸。同期，銅價(jià)月中不斷下行，一度跌破9000美元。但隨著中國(guó)一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的措施的推出和各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)積極推動(dòng)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)一路最終在低位企穩(wěn)，收復(fù)部分失地。上期所三個(gè)月期銅收于71600元/噸，環(huán)比上漲1000元/噸。根據(jù)我會(huì)6月10日編制的最新一期《有色金屬企業(yè)信心指數(shù)》，2022年二季度有色金屬企業(yè)信心指數(shù)為50.5，比上季度上升0.7個(gè)點(diǎn)。需要指出的是，這是自2021年四季度以來(lái)，信心指數(shù)首次達(dá)到臨界點(diǎn)以上。其中，本季度即期指數(shù)為50.7，較上期上升1.7個(gè)點(diǎn)；下季度預(yù)期指數(shù)為50.4，較上期上升0.1個(gè)點(diǎn)。本季度即期指數(shù)中大部分指標(biāo)（9項(xiàng)）出現(xiàn)回升，下季度預(yù)期指數(shù)10項(xiàng)指標(biāo)中上升和回落的指標(biāo)各占一半。

綜合來(lái)看，目前有色金屬行業(yè)整體景氣程度尚可，未來(lái)有可能保留目前趨勢(shì)，在面臨諸多挑戰(zhàn)情況下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，尤其近期有關(guān)部門(mén)進(jìn)一步統(tǒng)籌疫情防控和物流暢通保供，加大助企紓困等各項(xiàng)政策力度，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)主體信心。有理由相信，隨著疫情得到有效控制和政策效應(yīng)顯現(xiàn)，企業(yè)預(yù)期有望逐步得到改善。我們認(rèn)為，近期有色金屬景氣指數(shù)預(yù)計(jì)有可能沿“正常”區(qū)間下沿運(yùn)行。