2022年過(guò)半，為幫助產(chǎn)業(yè)精準(zhǔn)把脈趨勢(shì)，探索期現(xiàn)融合發(fā)展，由期貨日?qǐng)?bào)主辦的“期貨大家談”2022年大宗商品年中峰會(huì)在7月1日拉開帷幕，在峰會(huì)開幕首日舉行的“有色專場(chǎng)”中，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鎳業(yè)分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼常務(wù)副秘書長(zhǎng)、北京安泰科信息股份有限公司首席專家徐愛(ài)東作了題為“鎳、鈷、鋰產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)問(wèn)題分析與展望”的專題講演，為眾多專業(yè)投資者和業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)帶來(lái)鎳、鈷、鋰市場(chǎng)的深度思考。
百年未有之大變局下，全球聚焦戰(zhàn)略資源保障
在百年變局疊加世紀(jì)疫情、地緣政治沖擊國(guó)際經(jīng)貿(mào)關(guān)系的背景下，“黑天鵝”與“灰犀?！眮y舞，大國(guó)博弈加劇導(dǎo)致能源危機(jī)、糧食危機(jī)發(fā)生，全球化分工迎來(lái)重大挑戰(zhàn)，供應(yīng)鏈的脆弱性凸顯，國(guó)際金融市場(chǎng)遭遇空前沖擊，上半年引發(fā)國(guó)內(nèi)外驚呼的倫鎳逼倉(cāng)事件，也僅僅是歷史性變革下的一個(gè)小小縮影。
“當(dāng)今世界處于百年未有之大變局，時(shí)代的變革將原本所有的‘句號(hào)’化成‘問(wèn)號(hào)’?！毙鞇?ài)東說(shuō)，從經(jīng)濟(jì)文明發(fā)展的變遷來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、國(guó)際化，現(xiàn)在正向著綠色化邁進(jìn)，這帶動(dòng)了新能源及相關(guān)金屬礦產(chǎn)市場(chǎng)的大跨步發(fā)展。這是一個(gè)時(shí)代的大趨勢(shì)，有它的歷史必然性，預(yù)計(jì)全球能源轉(zhuǎn)型和電動(dòng)化將成為未來(lái)影響鎳鈷鋰為代表的金屬礦產(chǎn)市場(chǎng)最主要的驅(qū)動(dòng)力！
徐愛(ài)東表示，包括銅、鎳、鈷、鋰、稀土在內(nèi)的多種有色金屬品種均是新能源領(lǐng)域所需的關(guān)鍵性礦產(chǎn)資源，受資源稟賦和開發(fā)技術(shù)水平等因素制約，中國(guó)、美國(guó)、歐盟、日本及韓國(guó)等經(jīng)濟(jì)體的重要礦產(chǎn)資源都高度依賴進(jìn)口。近年來(lái)全球易于開發(fā)利用的資源快速消耗，而新能源相關(guān)需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，如何在動(dòng)蕩的環(huán)境中保障新能源領(lǐng)域戰(zhàn)略資源的供給安全，成為各國(guó)都必須直面的核心問(wèn)題。為此，上述多國(guó)近年來(lái)都在加強(qiáng)戰(zhàn)略礦業(yè)資源的安全保障，重新編制本國(guó)關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，并針對(duì)相關(guān)資源保障和供應(yīng)鏈安全問(wèn)題提出了諸多解決措施。
以美國(guó)為例，2021年美國(guó)能源部發(fā)布了《美國(guó)國(guó)家鋰電發(fā)展藍(lán)圖2021—2030》，并推出政策性目標(biāo)以完善本國(guó)在鋰電池和相關(guān)金屬資源的安全保障，包括：第一，確保獲得關(guān)鍵礦產(chǎn)及精煉材料供應(yīng)，或相關(guān)替代方案，以滿足商業(yè)和軍事應(yīng)用；第二，在美國(guó)本土建設(shè)相關(guān)材料加工基地優(yōu)先滿足本國(guó)所需；第三，加大鋰電池相關(guān)政策激勵(lì)，支持美國(guó)本土電極、電池芯和電池組產(chǎn)線布局；第四，確保關(guān)鍵材料規(guī)模化回收以及全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
除鋰電池領(lǐng)域，美國(guó)也沒(méi)有放過(guò)鎳、鈷、稀土等具有戰(zhàn)略價(jià)值的礦業(yè)材料和先進(jìn)產(chǎn)能布局。公開資料顯示，早在2020年9月，美國(guó)便簽署行政號(hào)令增強(qiáng)對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)的保障，以打造本土供應(yīng)鏈多樣性防止外國(guó)對(duì)手的關(guān)鍵礦產(chǎn)對(duì)美國(guó)供給鏈的威脅，其中鎳鈷稀土等具有戰(zhàn)略價(jià)值的礦業(yè)材料是重點(diǎn)，2021年美國(guó)總統(tǒng)拜登在白宮簽署行政令，要求對(duì)美國(guó)半導(dǎo)體、新能源電池、關(guān)鍵礦物和醫(yī)藥用品四大關(guān)鍵領(lǐng)域的供應(yīng)鏈彈性進(jìn)行評(píng)估，并在100天內(nèi)提交報(bào)告。這份所謂的“百日?qǐng)?bào)告”由美國(guó)商務(wù)部、能源部、國(guó)防部以及衛(wèi)生與公共服務(wù)部共同參與評(píng)估，并最終在新能源電池和關(guān)鍵礦物領(lǐng)域提出五大強(qiáng)化舉措：一是加大支持美國(guó)本土鋰提取產(chǎn)能建設(shè)；二是加大支持美國(guó)本土鎳鈷回收能力；三是加大在盟國(guó)投資鎳的精煉項(xiàng)目；四是支持可持續(xù)發(fā)展的鈷供應(yīng)；五是加大與盟國(guó)合作開發(fā)稀土的部署。
美國(guó)近年來(lái)從多方面加大關(guān)鍵領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)布局和本土戰(zhàn)略資源的保障，也引發(fā)其盟國(guó)跟風(fēng)，包括長(zhǎng)期依賴海外原材料進(jìn)口的韓國(guó)也下定決心加大對(duì)稀缺資源的保障，韓國(guó)政府此前公布了“K—Battery”發(fā)展戰(zhàn)略，豪擲354億美元，目標(biāo)在2030年成為下一代二次電池領(lǐng)域世界引領(lǐng)者，其中相關(guān)舉措包括要在本國(guó)構(gòu)建穩(wěn)定的二次新能源電池材料供應(yīng)資源保障，通過(guò)多方合作加強(qiáng)對(duì)海外礦物資源獲取，并改善改善本國(guó)資源儲(chǔ)備系統(tǒng)。此外，韓國(guó)考慮將存在供應(yīng)緊缺憂慮的鈷品種儲(chǔ)備量擴(kuò)大2—3倍，并將根據(jù)情況擴(kuò)大多種具有戰(zhàn)略價(jià)值資源儲(chǔ)備。
徐愛(ài)東強(qiáng)調(diào)，新能礦產(chǎn)資源越發(fā)受到重視，這與各國(guó)能源轉(zhuǎn)型密不可分，全球各大經(jīng)濟(jì)體集體瞄準(zhǔn)了新能源汽車電池高度相關(guān)銅、鎳、鈷、鋰、稀土等相關(guān)礦產(chǎn)資源，是因?yàn)檫@類戰(zhàn)略性資源對(duì)國(guó)家發(fā)展和行業(yè)變革有著至關(guān)重要的作用，但上述資源在全球分布極為不均，我國(guó)除稀土儲(chǔ)量占位居世界第一外，其他多數(shù)礦業(yè)資源儲(chǔ)量都難以保障國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)運(yùn)行所需，對(duì)海外資源的依賴程度極高，是全球最主要的大宗商品資源進(jìn)口國(guó)。
長(zhǎng)線思維布局海外，中國(guó)資源保障建立優(yōu)勢(shì)
隨著鎳、鈷、鋰為代表的新能源礦業(yè)資源成為全球主要經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，中國(guó)在這場(chǎng)全球產(chǎn)業(yè)資源博弈競(jìng)爭(zhēng)中如何把握住時(shí)代機(jī)遇？針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，徐愛(ài)東以提綱挈領(lǐng)的市場(chǎng)分析和詳細(xì)具體的數(shù)據(jù)作了解答。
從全球新能源相關(guān)礦業(yè)資源分布來(lái)看，南美地區(qū)智利、秘魯擁有世界最多、最好的銅礦資源，南美鋰三角（玻利維亞、智利、阿根廷）占據(jù)全球鋰資源儲(chǔ)量的56%，東南亞地區(qū)印尼占據(jù)全球鎳資源儲(chǔ)量的22%，非洲地區(qū)剛果（金）則提供了全球絕大多數(shù)鈷資源供應(yīng)，南非則在全球鉑資源儲(chǔ)量占比達(dá)到91%。
徐愛(ài)東表示，我國(guó)是全球制造業(yè)第一大國(guó)，也是全球新能源相關(guān)礦業(yè)資源進(jìn)口第一大國(guó)，2021年我國(guó)進(jìn)口的鈷濕法冶煉中間品達(dá)到30萬(wàn)噸，鎳礦達(dá)到4354萬(wàn)噸，鋰精礦達(dá)到200萬(wàn)噸，均高居全球第一。此外，我國(guó)作為全球最重要的鎳、鈷、鋰生產(chǎn)大國(guó)和消費(fèi)大國(guó)，為了防止海外資源“卡脖子”問(wèn)題，近年來(lái)不斷鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)以長(zhǎng)線思維布局海外，力求在海外資源保障上建立穩(wěn)定渠道和安全保障。
從全球主要大宗資源品的需求來(lái)看，自然資源部中國(guó)地質(zhì)調(diào)查局國(guó)際礦業(yè)研究中心發(fā)布的《全球礦業(yè)發(fā)展報(bào)告（2020—2021）》顯示，由于新冠肺炎疫情暴發(fā)，2020—2021年全球資源需求呈現(xiàn)總體萎縮和結(jié)構(gòu)分化，其中能源、大宗礦產(chǎn)消費(fèi)下降，但新能源礦產(chǎn)消費(fèi)卻逆勢(shì)快速增長(zhǎng)。報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2020年全球能源總消費(fèi)下降4.5%，創(chuàng)下第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)最大年度降幅；石油、煤炭、天然氣等傳統(tǒng)能源品種年度消費(fèi)分別下降9.5%、3.9%和2.1%；而以風(fēng)電、水電、太陽(yáng)能為代表的可再生能源整體年度消費(fèi)逆勢(shì)增長(zhǎng)9.7%；在金屬礦業(yè)領(lǐng)域，鐵、鋁兩大主流品種分別微降0.2%和0.7%；而借新能源行業(yè)帶來(lái)的消費(fèi)刺激助推，銅、鋰、鈷三大金屬品種分別增長(zhǎng)6.2%、15.3%和7.3%，到了2021年，這三個(gè)金屬品種消費(fèi)延續(xù)升勢(shì)，年度消費(fèi)增長(zhǎng)分別達(dá)到3.2%、48.4%和18%。
在她看來(lái)，新能源汽車消費(fèi)井噴式增長(zhǎng)極大帶動(dòng)了相關(guān)有色金屬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，尤其是對(duì)上游鎳、鈷、鋰、銅、稀土等資源的需求與日俱增，市場(chǎng)對(duì)于全球新能源礦業(yè)的發(fā)展和機(jī)遇尤為關(guān)注，預(yù)計(jì)2020—2030年，鎳、鈷、鋰品種在新能源領(lǐng)域年均消費(fèi)增速將分別在28.4%、21.7%和27.3%，并持續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
徐愛(ài)東表示，在全球資源分布不均衡、未來(lái)供應(yīng)要追上需求快速增長(zhǎng)難度不小的背景下，各主要經(jīng)濟(jì)體都面臨包括“本國(guó)戰(zhàn)略礦產(chǎn)資源保障的重點(diǎn)方向在哪兒”“海外資源開發(fā)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)如何管控”“如何建立良性互補(bǔ)的國(guó)內(nèi)外資源供應(yīng)保障”等多個(gè)亟待解決的問(wèn)題，而我國(guó)近年來(lái)踐行“持續(xù)積極投資海外資源、打通新能源產(chǎn)業(yè)鏈形成合力”的戰(zhàn)略思維，對(duì)鎳、鈷、鋰、銅等新能源相關(guān)海外資源開發(fā)進(jìn)行重點(diǎn)布局。
以鎳、鈷、鋰為例，近年來(lái)中國(guó)企業(yè)奔赴海外開發(fā)相關(guān)資源取得了長(zhǎng)足的進(jìn)展，當(dāng)前我國(guó)鎳、鈷、鋰等新能源金屬對(duì)外投資已超過(guò)國(guó)內(nèi)的權(quán)益儲(chǔ)量，且保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在鎳方面，中國(guó)企業(yè)已在印尼獲得鎳資源權(quán)益量近千萬(wàn)噸，占全球總量的10.5%，相當(dāng)于是我國(guó)鎳資源量的近4倍，其中在印尼投產(chǎn)的原生鎳產(chǎn)量占到全球的33.7%，是國(guó)內(nèi)的1.3倍；在鈷方面，中國(guó)企業(yè)在境外投資鈷項(xiàng)目約30個(gè)，擁有鈷權(quán)益儲(chǔ)量800萬(wàn)噸，礦山鈷金屬產(chǎn)能10.5萬(wàn)噸，2020年全球十大的鈷礦山企業(yè)里中國(guó)企業(yè)有四家，鈷冶煉產(chǎn)能在全球約占70%；在鋰方面，截至2021年，中國(guó)企業(yè)海外投資鋰資源金額超600億元，形成權(quán)益儲(chǔ)量達(dá)4083萬(wàn)噸LCE，形成鋰精礦產(chǎn)能304萬(wàn)噸（SC6%）、碳酸鋰產(chǎn)能（含在建）25萬(wàn)噸、氫氧化鋰產(chǎn)能（含在建）4.8萬(wàn)噸。
徐愛(ài)東表示，盡管相比其他國(guó)家而言，我國(guó)在鎳、鈷、鋰、銅等品種方面缺乏資源，然而我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在南美、東南亞等多個(gè)地區(qū)進(jìn)行大量資本并購(gòu)及合作開發(fā)，通過(guò)海外資源布局以滿足日益增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈所需，我國(guó)部分平衡了國(guó)內(nèi)外資源不平衡，至少中國(guó)目前在鎳鈷鋰銅等品種的海外資源布局方面不落后于歐美日韓，而我國(guó)的明顯優(yōu)勢(shì)在于有全球最大的市場(chǎng)和最完整的產(chǎn)業(yè)鏈配套體系，因此，盡管我國(guó)對(duì)外資源依賴較大，但在全球產(chǎn)業(yè)鏈資源布局中已建立一定優(yōu)勢(shì)。
當(dāng)然，我國(guó)對(duì)海外資源依賴也會(huì)存在一些問(wèn)題，徐愛(ài)東坦言，近年來(lái)全球資源民族主義抬頭，使得多個(gè)國(guó)家大幅提高了外國(guó)投資審查框架的門檻，部分國(guó)家原礦禁止出口，或者對(duì)礦產(chǎn)資源加征關(guān)稅，這類政策變化值得中國(guó)企業(yè)重視。此外，在境外投資過(guò)程中，一些社區(qū)工會(huì)矛盾的處理不當(dāng)會(huì)影響境外項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)，上述問(wèn)題是發(fā)展過(guò)程中的阻礙，但并不會(huì)影響中國(guó)布局海外資源的戰(zhàn)略。她認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)對(duì)資源被卡脖子的問(wèn)題可以做些未雨綢繆的工作，但不必被風(fēng)險(xiǎn)嚇住，因?yàn)橛煤脟?guó)內(nèi)、國(guó)際兩大資源供應(yīng)鏈渠道是保障我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展及資源供應(yīng)安全的核心所在。
前景光明但任重道遠(yuǎn)，企業(yè)應(yīng)重視風(fēng)險(xiǎn)管理
在闡述了上述產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)和熱點(diǎn)問(wèn)題后，徐愛(ài)東分別就全球鎳、鈷、鋰市場(chǎng)供需平衡以及未來(lái)價(jià)格展望進(jìn)行了細(xì)致的分析，她在看好鎳、鈷、鋰相關(guān)新能源行業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)的同時(shí)，也表達(dá)了相關(guān)原料價(jià)格在快速上漲后，價(jià)格或?qū)⒅鸩交貧w長(zhǎng)期基本面的觀點(diǎn)。
鎳市方面，徐愛(ài)東認(rèn)為，近期海外激進(jìn)加息等外部因素成為觸發(fā)鎳價(jià)理性回歸的“扳機(jī)”，內(nèi)因則是全球疫情導(dǎo)致鎳需求增速不及預(yù)期，同時(shí)高鎳價(jià)刺激印尼新建項(xiàng)目產(chǎn)能計(jì)劃擴(kuò)張。展望后市，她預(yù)計(jì)下半年鎳價(jià)將從二季度倫鎳逼空導(dǎo)致的虛幻上漲模式中逐漸回歸基本面主導(dǎo)，印尼低成本的濕法和火法項(xiàng)目投產(chǎn)后，全球低成本的鎳產(chǎn)量占比增長(zhǎng)將抑制價(jià)格上漲空間，全年國(guó)際鎳價(jià)均值或在25000美元/噸左右。從更長(zhǎng)期的角度來(lái)看，徐愛(ài)東表示，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)加大地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，戰(zhàn)略金屬需求得到額外的支撐，疊加全球碳中和概念帶來(lái)的成本上移，未來(lái)鎳價(jià)中長(zhǎng)期或在15000—16000美元/噸一線會(huì)得到較強(qiáng)的支撐。
鋰市方面，2022年鋰原料供給面有明顯改善，全年原料環(huán)節(jié)增量有望超過(guò)20萬(wàn)噸LCE，而冶煉環(huán)節(jié)產(chǎn)能相對(duì)充足，因此鋰鹽供應(yīng)有望跟上消費(fèi)節(jié)奏。此外，鋰下游EV、儲(chǔ)能端繼續(xù)高速增長(zhǎng)，雖然高價(jià)抑制傳統(tǒng)消費(fèi)將導(dǎo)致全年鋰消費(fèi)增幅有所下降，但消費(fèi)總量仍有大幅增加。展望后市，她預(yù)計(jì)2022年鋰市場(chǎng)整體供應(yīng)略有過(guò)剩，短期價(jià)格將維持高位振蕩，全年鋰均價(jià)在45萬(wàn)元/噸左右，到2023年鋰價(jià)有望逐漸下行。
鈷市方面，自2022年開始，電池行業(yè)用鈷出現(xiàn)分化，EV領(lǐng)域占比將超過(guò)3C，成為第一大鈷下游消費(fèi)領(lǐng)域。她表示，2022年因需求不旺鈷價(jià)出現(xiàn)下滑勢(shì)頭，5月中旬國(guó)際鈷價(jià)自40美元/磅下跌至目前的32美元/磅左右，國(guó)內(nèi)電鈷價(jià)格也跟跌至40萬(wàn)元/噸左右，預(yù)計(jì)下半年國(guó)外鈷原料端供應(yīng)基本恢復(fù)正常，且印尼逐漸成為全球鈷原料穩(wěn)定的供應(yīng)國(guó)，主要經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)有望逐漸恢復(fù)，但是由于下半年消費(fèi)難以彌補(bǔ)上半年的損失，鈷價(jià)未來(lái)將出現(xiàn)逐漸回落的態(tài)勢(shì)。
整體來(lái)看，徐愛(ài)東認(rèn)為，由于2022年全球經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)弱、產(chǎn)業(yè)新能源轉(zhuǎn)型節(jié)奏有變，近階段鎳、鈷、鋰價(jià)格在前期累計(jì)較大漲幅后已出現(xiàn)不小的高位回撤。面對(duì)相關(guān)原材料價(jià)格的大漲大跌，她認(rèn)為相關(guān)產(chǎn)業(yè)需要加強(qiáng)對(duì)鎳、鈷、鋰價(jià)格監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其是國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化供應(yīng)鏈體系和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案。
對(duì)于期貨市場(chǎng)如何服務(wù)上述戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，尤其是未來(lái)鈷、鋰兩大新能源金屬在國(guó)內(nèi)上市期貨品種的問(wèn)題，徐愛(ài)東認(rèn)為，需要關(guān)注到與傳統(tǒng)的銅、鋁、鉛、鋅等有色金屬不一樣的是，新能源汽車、動(dòng)力電池行業(yè)的大發(fā)展，帶來(lái)了鎳、鈷、鋰等鹽類或者氧化物市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，傳統(tǒng)的電鎳、電鈷的市場(chǎng)份額越來(lái)越低，鋰則是直接就以碳酸鋰作為主要的計(jì)量單位，一些金屬鹽可能還是危化品，對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)物流提出了特別的要求。因此，以金屬態(tài)產(chǎn)品為交易主體的思路可能要有所改變。
她同時(shí)表示，將積極配合各期貨交易所適應(yīng)新形勢(shì)，做好產(chǎn)業(yè)和行業(yè)研究的基礎(chǔ)支撐工作，期待期貨市場(chǎng)能在未來(lái)服務(wù)鈷、鋰等新能源相關(guān)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)方面貢獻(xiàn)更多的力量，尤其是我國(guó)是全球最大的鎳鈷鋰消費(fèi)市場(chǎng)，一直以來(lái)都在爭(zhēng)取買方定價(jià)的權(quán)力，希望能夠通過(guò)上市新的期貨品種來(lái)進(jìn)一步增強(qiáng)中國(guó)價(jià)格的世界影響力。
