銅、原油、棕櫚油價格的殺跌正給基金經(jīng)理提供另一種思路。
因大宗商品的持續(xù)走跌，重倉銅礦、原油的QDII基金損失慘重，然而在銅價、油價、棕櫚油大幅殺跌之際，A股的基金經(jīng)理開始調(diào)研布局受益于原料端成本下移的受益品種。
證券時報·券商中國記者注意到，睿遠(yuǎn)基金近期調(diào)研了向鋰電供貨的銅箔供應(yīng)商，并關(guān)注采購的銅價成本；與此同時，油價下跌也使得基金關(guān)注精細(xì)化工相關(guān)公司；棕櫚油價格大幅上漲曾拖累烘焙上市公司的利潤，而在棕櫚油價格持續(xù)下跌后，多只基金重倉的烘焙公司已開始出現(xiàn)異動。
油價下跌，基金經(jīng)理看好精細(xì)化工
由于對全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂，美國WTI原油在7月5日大跌8.2%，跌破100美元/桶，收于99.50美元/桶。布倫特原油收于102.77美元/桶，當(dāng)天暴跌9.5%。油價的大跌將顯著影響國內(nèi)公募原油QDII的凈值表現(xiàn)，實際上在最近一個月內(nèi)，原油QDII已飽受油價下跌趨勢的困擾。
Wind數(shù)據(jù)顯示，最近一個月內(nèi)全市場跌幅前三均被重倉原油股的QDII基金所包攬，截至7月4日的數(shù)據(jù)顯示，跌幅最大的華寶基金旗下華寶標(biāo)普油氣基金一個月時間已下跌22.57%。
華南地區(qū)一位公募基金經(jīng)理認(rèn)為油價若下跌趨勢足夠，可能將利好傳導(dǎo)至精細(xì)化工領(lǐng)域，精細(xì)化工行業(yè)介于化工和消費品之間，油價下跌將提升精細(xì)化工領(lǐng)域的盈利能力。不過，在公募QDII看來，油價可能沒有太大下行空間。盡管油價下跌極大的拖累了原油QDII的凈值表現(xiàn)，持倉原油的QDII基金經(jīng)理整體上認(rèn)為當(dāng)前油價下跌屬于短期走勢。
諾安基金相關(guān)人士直言，投資者對全球經(jīng)濟(jì)衰退及原油需求疲軟的擔(dān)憂、結(jié)合美國原油產(chǎn)量增加多重因素影響下，油價出現(xiàn)下跌。但當(dāng)前原油基本面未發(fā)生實際改變，供給端受俄羅斯影響仍存在較高不確定性，而中國走出疫情陰霾經(jīng)濟(jì)活動恢復(fù)、北半球需求旺季的來臨也將支撐原油需求，同時原油庫存水平處于低位，在需求端未出現(xiàn)明顯變化下預(yù)計全年原油均價仍將維持較高水平，油價經(jīng)歷短期調(diào)整后有望再次上行。民生加銀基金也同樣認(rèn)為，原油的基本面情況并沒有太大變化，油價走跌更多是投資者短期情緒面的宣泄。
銅股拖累QDII，明星基金乘機調(diào)研下游行業(yè)
投資者的擔(dān)憂并不僅僅反映在油價上，整個大宗商品領(lǐng)域最近都出現(xiàn)了普跌行情，甚至包括與新能源產(chǎn)業(yè)緊密相關(guān)銅礦股。
證券時報·券商中國記者注意到，上海一家公募基金旗下主動型QDII基金的第一大重倉股，是以生產(chǎn)銅、黃金著名的自由港麥克莫蘭公司，除此之外，該QDII的持倉中還包括多只銅礦股。自由港麥克莫蘭公司自6月7日以來的18個交易日內(nèi)累計跌去了37%，加之銅礦股等重倉標(biāo)的在最近一段時間的連續(xù)性殺跌，使得這只QDII基金的凈值一個月內(nèi)損失了18%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金經(jīng)理持倉多只銅礦股，在相當(dāng)程度上是以另類方式“上車”新能源行情，銅是目前新能源產(chǎn)業(yè)鏈中較為主流的導(dǎo)電材料，在風(fēng)電、光伏、電動車領(lǐng)域均有應(yīng)用，券商的研究報告也強調(diào)，電動汽車的銅使用量數(shù)倍于燃油車和混合動力汽車，同時充電樁等儲能領(lǐng)域也將大幅增加了銅的使用量，這都成為基金經(jīng)理布局銅的原因。
上述持倉銅礦股的QDII基金經(jīng)理也在其定期報告中晦澀的表示“在工業(yè)金屬方面，由于缺乏新項目獲得批準(zhǔn)，我們預(yù)計將出現(xiàn)供應(yīng)短缺，同時電動汽車和可再生能源發(fā)電等結(jié)構(gòu)性趨勢將進(jìn)一步推升需求”。
就在6月底，興全基金以及陳光明的睿遠(yuǎn)基金調(diào)研了銅加工龍頭股海亮股份。海亮股份回答基金公司提問時表示，銅箔行業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計2023和2024年銅箔行業(yè)新增供給將有所釋放，海亮銅箔業(yè)務(wù)定位于發(fā)展成為行業(yè)頭部，并在新能源鋰電材料領(lǐng)域占據(jù)重要地位。
值得關(guān)注的是，基金經(jīng)理調(diào)研與鋰電領(lǐng)域的銅箔供應(yīng)商海亮股份，或在于對原料銅走跌的關(guān)注，基金調(diào)研提問也指向了銅價與采購成本。海亮股份稱其銅箔業(yè)務(wù)具有很強的規(guī)?；少弮?yōu)勢，項目位于中歐班列沿線，可獲得甘肅本地及中亞銅資源保障。
棕櫚油殺跌利好烘焙，基金期待釋放彈性
顯然，大宗商品的下跌也存在利好的一面，與烘焙食品行業(yè)相關(guān)的大宗商品的下跌行情，就被基金經(jīng)理報以期待。
證券時報·券商中國記者注意到，因印尼加大棕櫚油出口，7月6日，馬來西亞棕櫚油期貨9月合約跌停，跌幅9.99%。據(jù)悉，印尼已批準(zhǔn)249萬噸棕櫚油出口，其中約139萬噸根據(jù)國內(nèi)市場義務(wù)（DMO）計劃進(jìn)行許可，其余部分根據(jù)加速計劃發(fā)放。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，棕櫚油價格的走跌可能會利好基金經(jīng)理手中的消費股，中國的棕櫚油消費完全依賴于進(jìn)口，是世界第二大棕櫚油進(jìn)口國。此前因棕櫚油價格持續(xù)上漲，A股烘焙類股票業(yè)績承壓。
嘉實、諾安、南方等基金公司持倉的桃李面包就受到棕櫚油很大的影響，在今年一季度期間，該公司業(yè)績出現(xiàn)了增收不增利。華夏大盤基金持倉的立高食品也因棕櫚油等油脂價格影響了業(yè)績，其一季度營收增長8.83%，凈利潤下跌高達(dá)45%。也因為控制原材料端的考慮，這家烘焙公司在6月底公告布局原材料油脂領(lǐng)域，開展食用植物油、食用動物油、食用油脂制品的生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)。
“烘焙行業(yè)的成本端主要是棕櫚油等油脂和面粉，今年以來棕櫚油價格出現(xiàn)了很大的上漲，侵蝕了烘焙類股票的利潤。”華南地區(qū)一位基金經(jīng)理表示，烘焙公司屬于消費股，如果棕櫚油價格出現(xiàn)較大下跌，將較大的改善這些消費股的成本，增加烘焙類上市改善的利潤彈性。
針對棕櫚油價格自六月以來的走跌，富國基金重倉的南僑食品回答投資者提問時表示“原材料價格的回落反映到公司業(yè)績上具有一定的滯后性”。值得一提的是，受棕櫚油期貨合約跌停的消息刺激，這只基金重倉股7月6日盤中出現(xiàn)明顯的異動走勢。
