中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報告

（2022年6月）

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會

指數(shù)監(jiān)測模型結(jié)果顯示，6月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為41.8，較上月上升0.8個點，位于“正?！眳^(qū)間運行；先行合成指數(shù)為118，較上月上升3.4。近13個月，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見表1。

表1 2021年6月—2022年6月

中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)表

6月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)較上月略有上升，上升0.8個點至41.8，位于“正?！眳^(qū)間運行。中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢如圖1所示。

圖1 中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢圖

由圖2中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈可見，6月份，在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個指標中，除房屋銷售面積指標位于“偏冷”區(qū)間，利潤總額指標位于“偏熱”區(qū)間外，其余7個指標均位于“正?！眳^(qū)間。

圖2 中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖

6月份，中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)較上月上升3.4至118。中國銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線如圖3所示。在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6項指標中（經(jīng)季節(jié)調(diào)整后數(shù)據(jù)），LME銅結(jié)算價、M2、投資總額和房屋銷售面積較上月分別上漲0.3%、0.9%、3.4%和0.2%。

圖3 中國銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線圖

6月份，中國銅產(chǎn)業(yè)運行呈現(xiàn)以下4個方面特點。

銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營平穩(wěn)

6月份，在銅精礦加工費尚可和硫酸價格處于高位的助力下，多數(shù)銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)積極性高，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況整體平穩(wěn)，6月份，國內(nèi)陰極銅產(chǎn)量環(huán)比、同比均有增長。

由于部分停產(chǎn)檢修的冶煉廠恢復(fù)正常生產(chǎn)早于預(yù)期，銅精礦現(xiàn)貨加工費（TC）從前期急速上漲的高位回調(diào)，但比去年同期仍大幅增長。6月底，銅精礦現(xiàn)貨加工費（TC）為75美元~77美元/噸，環(huán)比略有減少。從長期來看，銅精礦加工費回升，其原因共有兩個方面：一是銅冶煉產(chǎn)能擴張逐漸趨于尾聲，中國銅冶煉企業(yè)通過銅冶煉原料結(jié)構(gòu)調(diào)整，持續(xù)擴大粗銅、廢雜銅等原料使用力度，為提振銅精礦加工費作出貢獻；二是全球銅礦山產(chǎn)量逐漸恢復(fù)，全球新增銅礦項目增量處于近幾年高峰。

加工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、終端消費均向好

電解銅價格下降，給銅加工企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來利好。6月份，國內(nèi)各地疫情逐漸得到控制，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)，銅桿、銅板帶企業(yè)恢復(fù)到正常開工水平。

各終端領(lǐng)域中，6月份，全國電網(wǎng)工程完成投資實現(xiàn)增長。在疫情持續(xù)時間超預(yù)期情況下，雖然中國經(jīng)濟下行壓力增大，但是基建、電力等投資進一步擴大，帶動銅需求增長。

交通運輸方面，6月份，我國汽車產(chǎn)業(yè)受疫情影響的供應(yīng)鏈已全面恢復(fù)，為彌補損失，加快生產(chǎn)節(jié)奏，汽車產(chǎn)銷量表現(xiàn)好于歷史同期。其中，新能源汽車表現(xiàn)依然出色，成為當(dāng)前出口亮點，產(chǎn)銷量分別持續(xù)大幅增長?？照{(diào)方面，6月份，各大企業(yè)對空調(diào)傳統(tǒng)銷售旺季懷有信心，廠家在謹慎為旺季加大排產(chǎn)，空調(diào)產(chǎn)量小幅增加。

銅價大幅回落

近期，受到美聯(lián)儲進入加息周期，投資者對全球控通脹導(dǎo)致經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂升溫，國內(nèi)因為疫情管控導(dǎo)致消費弱于預(yù)期，市場恐慌情緒蔓延。在多頭資金獲利了結(jié)和空頭反攻下，6月份，銅價從高位大幅下跌，6月24日，下跌至上半年最低點。

6月份，國內(nèi)銅價走勢與國際市場基本一致。上海期貨交易所當(dāng)月和三個月期銅均價分別為67627元/噸和67778元/噸，同比分別下跌1.3%和3.9%，環(huán)比分別下跌5.9%和4.9%。6月份，LME當(dāng)月和三個月期銅均價分別為9032美元/噸和9035美元/噸，同比分別下跌6%和6.3%，環(huán)比均下跌3.5%。

圖4 銅精礦現(xiàn)貨加工費（TC）價格走勢圖

精銅、再生銅進口量均出現(xiàn)反彈

中國作為全球最大銅消費和凈進口大國，對進出口貿(mào)易盈虧比較敏感。5月份，精銅進口量為30.7萬噸，同比增長5.4%，環(huán)比增長6.1%。因為國內(nèi)需求的復(fù)蘇，刺激精銅進口積極性，所以，5月份，精銅進口量同比、環(huán)比都出現(xiàn)反彈。

另外，5月份，隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，預(yù)期消費修復(fù)，企業(yè)需求逐步回暖，再生銅進口量出現(xiàn)反彈。5月份，再生銅進口量為15.8萬噸，同比、環(huán)比分別增長13.5%和16.9%。總體而言，再生銅進口政策從落地到走向成熟后，再生銅進口量已經(jīng)開始呈現(xiàn)出向好發(fā)展趨勢，有利于彌補我國對銅精礦原料的依賴程度，促使國內(nèi)企業(yè)原料供應(yīng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

綜上所述，6月份，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)較上月略有上升，但壓力仍然存在。初步預(yù)計，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正常”區(qū)間運行。

附注：

1.銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱先行指數(shù)）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下6項指標構(gòu)成：LME銅結(jié)算價、M2、銅產(chǎn)品進口量指數(shù)、銅項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產(chǎn)量。

2.銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標（簡稱一致指數(shù)）反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：國內(nèi)銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、銅企業(yè)利潤總額。

3.銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標（簡稱滯后指數(shù)）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：銅企業(yè)流動資本余額、銅企業(yè)應(yīng)收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

4.綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由9項指標構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標。

5.編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6.每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當(dāng)時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。

7.生產(chǎn)指數(shù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進口量指數(shù)，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。