9月8日訊：

核心觀點

本周成都和深圳疫情發(fā)展形勢將決定疫情會不會影響9月經(jīng)濟成色。高頻數(shù)據(jù)顯示，進入9月制造業(yè)生產(chǎn)明顯改善，但成都、深圳疫情涉及到經(jīng)濟大省挑大梁的效果。若疫情在9月上旬不能得到有效控制，可能將影響到下半年經(jīng)濟傳統(tǒng)旺季9月的景氣程度。

進入9月，生產(chǎn)形勢加速改善。其中，我們觀察的10個開工率指標中，上周有7個指標環(huán)比回升，部分指標同比增速已經(jīng)由負轉(zhuǎn)正。產(chǎn)能利用率指標方面，除了電廠耗煤量因高溫天氣結(jié)束而回落之外，其余指標上周全部環(huán)比上漲。產(chǎn)量指標方面，上周瀝青、水泥、螺紋鋼、光伏玻璃、多晶硅等傳統(tǒng)基建和新能源相關產(chǎn)品產(chǎn)量均環(huán)比回升。

我們認為9月是增量政策工具集中生效期，基建投資增速進一步提高。今年以來工業(yè)用地成交面積同比增速達到17.1%，這可能顯示年內(nèi)制造業(yè)投資將維持較快增速。8月5年期LPR降息以來，30城商品房成交數(shù)據(jù)持續(xù)穩(wěn)步回升。總之，高頻指標的情況表明9月投資形勢也有望企穩(wěn)回升。

當前的問題是成都和深圳疫情對經(jīng)濟沖擊。成都、深圳分別是經(jīng)濟大省四川和廣東的核心城市，若疫情不能快速控制住，這將對廣東和四川這兩個經(jīng)濟大省挑大梁造成負面影響，進而影響全國下半年經(jīng)濟的修復斜率。

8月新疆、海南和西藏相繼發(fā)生較大規(guī)模疫情，新疆和海南用了10天左右的時間控制住了疫情快速發(fā)展之勢，因而兩地疫情形勢逐步好轉(zhuǎn)。但西藏錯過了控制疫情的黃金時間，目前疫情形勢依然較為嚴峻。

因而，本周是成都、深圳疫情發(fā)展的關鍵時期。過去兩周受疫情影響，地鐵客流量和民航航班數(shù)量以及高德?lián)矶卵訒r指標明顯下降。目前短期負面沖擊基本結(jié)束，政策進一步發(fā)力，整體環(huán)境有利于經(jīng)濟加速增長。若本周疫情得到有效控制，9月剩余時間可能還能夠挽回第1周的損失。若本周疫情得不到有效控制，疫區(qū)工業(yè)生產(chǎn)、投資、消費和出口的放緩可能將對沖全國制造業(yè)生產(chǎn)形勢以及投資改善對9月經(jīng)濟的拉動作用。

正文

一、開工率

上周瀝青樣本企業(yè)開工率為39.7%，環(huán)比上升1.6個百分點，同比降幅擴大0.5個百分點至-5.3%。

上周全國電爐開工率為59.62%，環(huán)比上升5.77個百分點，同比降幅收窄至-7.9%。

上周唐山高爐開工率為55.56%，環(huán)比下跌1.58個百分點，同比增速回落1.4個百分點至4.5%。

上周主要鋼廠螺紋鋼開工率為50.49%，環(huán)比上升2.29個百分點，同比降幅收窄2.8個百分點至-22.2%。

上周純堿開工率為77.73%，環(huán)比上升1.5個百分點，同比降幅收窄2.3個百分點至-7.2%。

上周熱卷開工率為82.81%，環(huán)比上升1.56個百分點，同比增速由負轉(zhuǎn)正，上周上漲1.9%。

上周全鋼胎開工率環(huán)比下跌0.58個百分點至58.05%，同比增長15.9%，比去年同期加快11個百分點。半鋼胎開工率環(huán)比上漲0.75個百分點至62.41%，同比增長14.5%，比去年同期加快7.5個百分點。

浮法玻璃開工率為85.0%，環(huán)比下跌0.33個百分點，同比增速仍為-4.6%。

上周PVC開工率為72.46%，環(huán)比上升3.46個百分點，同比增速由負轉(zhuǎn)正，上周增長2.0%。

上周我們觀察的10個開工率指標中，上周7個指標環(huán)比改善，3個指標環(huán)比下降，其中部分指標同比增速轉(zhuǎn)正，開工率形勢繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

二、產(chǎn)能利用率

上周鋼廠產(chǎn)能利用率為86.36%，環(huán)比上升0.66個百分點，同比降幅收窄1.9百分點至-0.5%。

上周熱卷產(chǎn)能利用率為78.5%，環(huán)比上漲3.87個百分點，同比降幅收窄5.7個百分點至-2.4%。

上周焦化產(chǎn)能利用率為76.5%，環(huán)比回升1.8個百分點，同比降幅收窄3.4個百分點至-6.4%。

上周電爐產(chǎn)能利用率為50.72%，環(huán)比上漲1.82個百分點，同比降幅收窄4.5個百分點至-14.6%。

上周電廠日均耗煤量為86.79萬噸，環(huán)比下跌2.0萬噸，同比增長11.1%，全國氣溫下降是主要因素。

我們上周監(jiān)測的5個產(chǎn)能利用率中，4個指標環(huán)比上漲，1個指標因氣候因素環(huán)比下降。產(chǎn)能利用率形勢也明顯改善。

三、生產(chǎn)

8月中旬重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為199.63萬噸，比8月上旬增產(chǎn)5.30萬噸，但同比降幅擴大至-6.6%。

8月中旬重點企業(yè)鋼材日均產(chǎn)量為194.59萬噸，比8月上旬增產(chǎn)0.33萬噸，但同比增速由正轉(zhuǎn)負，本旬產(chǎn)量同比下降5.6%。

上周主要鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量為293.81萬噸，環(huán)比增產(chǎn)24.35萬噸，同比降幅收窄5.5個百分點至-12.2%。

上周瀝青產(chǎn)量為58.08萬噸，環(huán)比增產(chǎn)0.33萬噸，同比降幅收窄6.5個百分點至-7.7%。

上周光伏玻璃產(chǎn)量為32.63萬噸，環(huán)比增產(chǎn)0.58噸，同比增長63.7%。

上周水泥產(chǎn)量為744.9萬噸，環(huán)比增產(chǎn)32.7萬噸，同比增長4.4%。

上周多晶硅產(chǎn)量為11345噸，環(huán)比增產(chǎn)300噸，同比增長1.1%。

上周傳統(tǒng)基建和新能源相關產(chǎn)品產(chǎn)量均有不同程度的增產(chǎn)，這與開工率和產(chǎn)能利用率反映的情況一致，進入9月我國生產(chǎn)形勢出現(xiàn)較為明顯的改善。

四、價格

上周全國水泥均價為443元/噸，環(huán)比上漲2元/噸。其中，華東地區(qū)水泥均價環(huán)比上漲1元/噸至484元/噸，西南地區(qū)價格環(huán)比上2元/噸至513元/噸。

上周熟料價格仍為361.92元/噸，環(huán)比持平，同比上漲4.2%，漲幅收窄3.2個百分點。

混凝土價格上周環(huán)比下跌0.27元/立方至441.64元/立方。

上周動力煤價格環(huán)比上漲74.6元/噸至1262.4元/噸，煉焦煤價格環(huán)比上漲1.6元/噸至1997.2元/噸。

上周螺紋鋼價格環(huán)比下跌91.8元/噸至4137.4元/噸。

上周熱卷價格下跌40元/噸至4068.6元/噸。

重交瀝青上周價格環(huán)比下跌13.43元/噸至4646.29元/噸。

上周輕質(zhì)純堿主流價為2683.6元/噸，環(huán)比上漲2.4元/噸。

上周全國浮法玻璃市場均價為1701元/噸，環(huán)比下跌11元/噸。

上周光伏級多晶硅價格為37.71美元/千克，環(huán)比下跌0.42美元/千克，同比增長34.7%，漲幅收窄1.5個百分點。

上周國產(chǎn)多晶硅料為44.49美元/千克，環(huán)比上漲0.10美元/千克，同比增長為35.4%，漲幅收窄2.0個百分點。

上周國產(chǎn)電池極碳酸鋰價格均價為49.08萬元/噸，環(huán)比上漲0.32萬元/噸。

上周22省市豬肉平均價格自去年6月以來首次突破30元/千克關口，價格為30.59元/千克，環(huán)比上漲1.2元/千克，同比增長42.3%，漲幅擴大10個百分點。

五、庫存

上周水泥工廠庫存為1073萬噸，環(huán)比增加16.6萬噸。

上周水泥庫容比環(huán)比增加2.13個百分點至65.77%。

水泥發(fā)運率上周上漲2.25個百分點至49.35%。

上周六大集團電煤庫存量環(huán)比回升20.43萬噸至1187.63萬噸。

上周港口鐵礦石庫存環(huán)比增長220.47萬噸至14036.46萬噸。

上周鋼廠煉焦煤庫存環(huán)比減少3.85萬噸至809.55萬噸。

上周螺紋鋼社會庫存環(huán)比下降17.73萬噸至490.52萬噸，鋼廠庫存環(huán)比增加13.63萬噸至226.79萬噸。

上周熱卷庫存環(huán)比減少7.26萬噸至249.09萬噸。

上周瀝青工廠庫存為103.9萬噸，環(huán)比下降2.91萬噸，同比下降33.1%。下半年以來瀝青工廠庫存持續(xù)刷新過去一年以來的最低水平。

六、房地產(chǎn)市場

上周30城商品房成交面積為293.87平方米，環(huán)比增加14.46萬平米，同比降幅擴大至-20.8%。

8月第4周，土地成交面積為1481.67萬平方米，環(huán)比下降306.42萬平方米。

8月第4周成交土地溢價率為1.2%，環(huán)比下降4.39個百分點。

上周百大城市工業(yè)用地成交面積為1127.26萬平方米，環(huán)比下降245.9萬平方米，同比增長6.4%。

七、疫情與物流

本周是成都疫情的關鍵時刻，若感染人數(shù)未能控制，那么成都靜態(tài)管理的時間可能將被延長。

上周九大城市地鐵客運量為2.51億人，環(huán)比下降2867.65萬人，較去年同期下降0.5%。成都、深圳升級防疫措施導致地鐵客流量大幅下降。

上周SCFI為2847.62，環(huán)比下跌306.64，CCFI為2803，環(huán)比下跌73.89。

8月下旬，八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比增長2.5%，比8月中旬放緩2.8個百分點。其中，外貿(mào)集裝箱同比下降2.2%，內(nèi)貿(mào)集裝箱同比增長17.4%。

上周國內(nèi)民航航班執(zhí)行47432架次，環(huán)比下跌18.1%，同比下跌39.5%。

上周鐵路貨物運輸量為7473萬噸，環(huán)比增加143萬噸，高速公路貨車通行量為5076萬輛，環(huán)比增加780萬輛。

風險提示：

疫情形勢超預期、地緣政治風險、全球通脹及主要經(jīng)濟體貨幣政策超預期。