俄烏沖突已經(jīng)一年，俄羅斯金屬仍然是一個敏感而復(fù)雜的話題。盡管從未直接受到制裁俄羅斯金屬，但世界各地的許多公司已不采購俄羅斯金屬，這在2022年引發(fā)了一些極端的價格波動。但對某些產(chǎn)品而言，重建供應(yīng)鏈說起來容易做起來難。俄羅斯金屬仍是全球格局的一部分，其流通方式的變化將繼續(xù)影響市場基本面和價格。
鈦
去年春天鈦產(chǎn)品很快就陷入供應(yīng)緊張，原材料，金屬和合金的主要生產(chǎn)商位于俄烏邊境兩側(cè)。在一個月內(nèi)，歐洲和美國的鈦鐵和等外鈦格上漲了一倍多，許多買家爭相尋找替代供應(yīng)商— 越來越多地轉(zhuǎn)向日本購買海綿鈦。
但價格飆升是不可持續(xù)的—尤其是在低迷的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境抑制需求的情況下— 到11月，鈦鐵和海綿價格又回到了俄烏沖突前的水平。
俄羅斯鈦鐵的貿(mào)易流量有所下降，但并沒有停止，新的出口目的地也加入了進(jìn)來—尤其是拉脫維亞，瑞典和愛沙尼亞。值得注意的是，盡管美國對俄羅斯征收了25%的關(guān)稅，但去年12月美國從俄羅斯進(jìn)口了265噸鈦鐵，這是自2009年11月以來進(jìn)口量最高的一個月。
西方消費者對俄羅斯產(chǎn)鈦鐵的接受程度因工廠而異。一家俄羅斯合金供應(yīng)商最近告訴阿格斯，大約10- 15%的歐洲終端用戶仍在購買俄羅斯的鈦鐵。
去年俄羅斯進(jìn)入克里米亞后，美國航空航天制造商波音公司(Boeing)開始將俄羅斯的鈦完全排除在其供應(yīng)鏈之外，而在2014年俄羅斯進(jìn)入克里米亞后，波音公司已經(jīng)開始研究替代來源。
歐洲飛機(jī)制造商空客公司的目標(biāo)是在未來幾個月內(nèi)與俄羅斯的鈦脫鉤，但該公司上周表示，“完全獨立于俄羅斯來源仍需要一段時間”。
高溫金屬和合金
金屬鉻也經(jīng)歷了波動。隨著價格突然飆升，最初價差急劇擴(kuò)大，原因是俄羅斯金屬鉻供應(yīng)大幅減少，而其他產(chǎn)地(數(shù)量并不多)尋求溢價。在2022年7月，鹿特丹不同產(chǎn)地之間的價差最大為6500美元/噸。目前價差已縮小至更典型的1,500美元/噸。
隨著俄羅斯金屬鉻不再受歡迎，許多西方買家轉(zhuǎn)向了中國—考慮到各國普遍推動減少對中國金屬鉻的依賴，這是一個不和諧的轉(zhuǎn)變，但鑒于供應(yīng)面如此狹窄，這是難以避免的。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，美國從中國進(jìn)口的金屬鉻從2021年的1245噸飆升至2022年的5050噸。美國也在增加從法國和英國的進(jìn)口金屬鉻，但轉(zhuǎn)向采購中國的金屬鉻趨勢要明顯得多。
也就是說，俄羅斯金屬鉻絕對不會被排除在外。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，荷蘭從俄羅斯進(jìn)口金屬鉻在2022年第三季度從第二季度的2381噸跌至1244噸，但在11月至12月進(jìn)口出現(xiàn)反彈。
和其他一些產(chǎn)品一樣，市場上總是有人質(zhì)疑，一些俄羅斯材料是否在不同的原產(chǎn)地簽下交易。
與此同時，在烏克蘭戰(zhàn)爭開始前，俄羅斯的鎢出口已在下降，而礦產(chǎn)倡議組織(RMI) 9月份暫停對俄羅斯沖突礦產(chǎn)的審計，更是對俄羅斯造成了進(jìn)一步打擊。RMI之前的審計有效期至2023年1月31日，因此截至本月，俄羅斯鎢在歐洲并非沒有沖突。
由于俄羅斯停止公布對外貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)，出口量難以確定，但市場參與者表示，目前沒有APT或碳化鎢出口到歐洲，只有少量鎢精礦出口。一些市場參與者預(yù)計，貿(mào)易流向?qū)l(fā)生變化，俄羅斯的碳化鎢將轉(zhuǎn)向其他國家，但這在很大程度上取決于規(guī)格和買家需求。
在釩方面，釩鐵的價格在過去12個月里大幅波動，尤其是每當(dāng)有關(guān)潛在制裁俄羅斯生產(chǎn)商Evraz的猜測升溫時。在歐洲，由于投機(jī)降溫和需求低迷，到2022年第四季度，釩鐵價格已恢復(fù)到?jīng)_突前的水平。俄羅斯釩鐵仍在供應(yīng)，價格通常低于其他產(chǎn)地，細(xì)節(jié)往往略顯模糊。
在過去一年的大部分時間里，美國釩鐵市場的價格高于歐洲，原因是供應(yīng)面較窄，以及對幾個產(chǎn)地征收反傾銷稅。阿格斯了解，一些國家已經(jīng)開始對俄羅斯制裁，但程度不及歐洲。
加劇鎳的動蕩
由于對俄羅斯供應(yīng)的擔(dān)憂，在沖突之初鎳價大幅上漲，最終導(dǎo)致2022年3月鎳市場出現(xiàn)極端的空頭擠壓。青山集團(tuán)(Tsingshan)等大型中國企業(yè)在交易所和場外市場都建立了巨額空頭頭寸，它們預(yù)計，由于印尼鎳供應(yīng)大幅增加，價格將下跌。但這場戰(zhàn)爭導(dǎo)致了相反的情況發(fā)生，引發(fā)了一系列事件，最終導(dǎo)致LME鎳交易暫時停止，全球市場尚未從中恢復(fù)平衡。
LME鎳合約仍處于高位，而戰(zhàn)爭和3月的空頭擠壓創(chuàng)造了一個不確定的環(huán)境，更多制裁的風(fēng)險總是迫在眉睫，這意味著市場參與者對做空更加謹(jǐn)慎。俄羅斯的鎳業(yè)本身當(dāng)然從未受到制裁，但經(jīng)濟(jì)制裁已開始阻礙俄羅斯的鎳生產(chǎn)，使其難以采購機(jī)械和設(shè)備的零部件，并破壞了與外國銀行的信貸額度。
過去一年，俄羅斯鎳?yán)^續(xù)流入歐洲，而企業(yè)自我制裁的情況則喜憂參半。一些公司仍愿意經(jīng)營俄羅斯鎳，但最大的買家正尋求多元化經(jīng)營，減少對俄羅斯鎳的依賴。過去一年，歐洲電解鎳市場基本上一分為二，因為一些市場參與者自我制裁俄羅斯產(chǎn)品，推高了歐洲各地非俄羅斯鎳產(chǎn)品的溢價。2022年鹿特丹倉庫中4x4英寸電解鎳的阿格斯溢價平均為1,472.65美元/噸，相對于2021年上漲了五倍以上。2022年鎳全板陰極的平均溢價為661美元/噸，比2021年高出11倍以上。
市場參與者預(yù)計，在中期，俄羅斯將向新的目的地輸送更多的鎳，一些新的物流路線正在探索中。
這場戰(zhàn)爭還加速了向鎳中間產(chǎn)品和第二類產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變，與第一類市場的緊張環(huán)境相比，印尼正在以越來越快的速度生產(chǎn)這類產(chǎn)品。再加上電池行業(yè)的增長——以及對硫酸鎳的日益關(guān)注——引發(fā)了新的討論:鎳市場的各個細(xì)分領(lǐng)域?qū)⑷绾窝葑?，以及它們各自?yīng)該采用什么樣的定價機(jī)制。
