近期,新能源汽車產(chǎn)業(yè)被提醒謹(jǐn)慎金屬資源短缺,其中“銅荒”尤甚。
2月28日,有媒體報(bào)道稱,歐洲汽車生產(chǎn)商Stellantis正在收購(gòu)礦業(yè)企業(yè)家Rob McEwen經(jīng)營(yíng)的一家公司,這可能使該汽車制造商獲得阿根廷一個(gè)巨大的銅礦。
彼時(shí)有分析表示,當(dāng)下,企業(yè)對(duì)制造電動(dòng)汽車所用的各種金屬的競(jìng)爭(zhēng)正在升溫。Stellantis對(duì)該銅礦的投資略高于1.5億美元,并不算大。但這再次提醒人們,汽車公司是多么渴望鎖定未來制造電動(dòng)汽車所需材料的供應(yīng)。
高需求,且不可替代
上述分析絕非危言聳聽,要知道,電動(dòng)汽車消耗的銅是傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)的三到四倍。
具體來看,有數(shù)據(jù)顯示,目前混合動(dòng)力電池銅耗為60kg/輛,純電動(dòng)汽車至少83kg/輛(電動(dòng)客車銅耗為224-369kg/輛,純電動(dòng)新能源汽車暫按100kg/輛計(jì)算)。
這些銅都在新能源汽車的哪些部分發(fā)揮作用?
在新能源汽車領(lǐng)域,銅主要用于電池、線束、電機(jī)和充電樁等部位。
首先看電池。作為動(dòng)力鋰電池不可或缺的原材料,鋰電銅箔是電動(dòng)汽車中用銅最多的部位。銅箔是鋰離子電池負(fù)極的關(guān)鍵材料,對(duì)電池的能量密度和其他性能具有重要影響,約占鋰離子電池成本5%-8%。而銅作為鋰電銅箔最主要的原材料,占產(chǎn)品成本的79%,銅價(jià)居于高位將直接導(dǎo)致銅箔價(jià)格提升。
此外,2016年以來,供應(yīng)吃緊也導(dǎo)致鋰電銅箔價(jià)格一路上漲。據(jù)悉,鋰電銅箔加工費(fèi)已由3.2萬(wàn)元/噸升至3.8萬(wàn)元/噸元,付款方式也已由“1-3個(gè)月賬期”轉(zhuǎn)變?yōu)椤艾F(xiàn)金,甚至預(yù)付款”。甚至行業(yè)內(nèi)有分析斷言:“鋰電銅箔很有可能重演2015年碳酸鋰、六氟磷酸鋰供需失衡、價(jià)格瘋漲的一幕?！?
其次是線束。根據(jù)東方證券研報(bào),電動(dòng)汽車的單車低壓線束用銅量比燃油汽車多5公斤,達(dá)23公斤。且隨著電動(dòng)汽車網(wǎng)聯(lián)化、智能化程度加深,汽車提供越來越多諸如ADAS、信息娛樂系統(tǒng)等功能,將要求排布更多更復(fù)雜的低壓線束系統(tǒng)。此外,電動(dòng)汽車高壓線束要求高電導(dǎo)率,預(yù)計(jì)未來電動(dòng)汽車高壓系統(tǒng)將采用先進(jìn)的銅合金材。預(yù)計(jì)至2025年,我國(guó)電動(dòng)汽車的線束用銅材的合計(jì)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)188億元,年均復(fù)合增速30%。
再次是電機(jī)。驅(qū)動(dòng)電機(jī)是電動(dòng)汽車的動(dòng)力來源,其中的電磁線圈由銅桿加工制成。據(jù)國(guó)際銅業(yè)協(xié)會(huì)和IDTechEx統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),每輛純電動(dòng)汽車和插電混動(dòng)車的電機(jī)平均功率分別為139kW和100kW,永磁同步電機(jī)的用銅量為0.09kg/kW,則每輛純電動(dòng)汽車和插電混動(dòng)車的用銅量分別為12.3 kg和8.9kg。
最后是充電樁。目前來看,高壓快充是解決當(dāng)前電動(dòng)汽車?yán)m(xù)航問題的最優(yōu)選擇。2022年,國(guó)內(nèi)多家車企陸續(xù)著手跟進(jìn)800V高壓快充,比如小鵬汽車、廣汽埃安、比亞迪e平臺(tái)、吉利極氪、理想汽車、北汽極狐等。據(jù)悉,每臺(tái)交流充電樁用銅2-8公斤,直流充電樁用銅60公斤。根據(jù)東方證券預(yù)測(cè),2025年,我國(guó)電動(dòng)汽車的充電樁用銅材的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)31億元,年均復(fù)合增速 36%。
根據(jù)國(guó)際銅研究組織數(shù)據(jù),新能源汽車單位用銅量為83千克/輛;預(yù)計(jì)2026年全球新能源汽車銷量將達(dá)到2250萬(wàn)輛,對(duì)應(yīng)耗銅量約為186.8萬(wàn)噸;預(yù)計(jì)新能源汽車充電樁耗銅量約為11.5萬(wàn)噸,兩者合計(jì)為198.3萬(wàn)噸,年均復(fù)合增長(zhǎng)率30%。
具體到2023年,根據(jù)中汽協(xié)預(yù)測(cè),今年傳統(tǒng)汽車總銷量為2760萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)3%,假設(shè)傳統(tǒng)汽車產(chǎn)量與銷量保持相同增速,那么今年傳統(tǒng)汽車用銅增量預(yù)期在1.9萬(wàn)噸。今年新能源汽車總銷量將達(dá)到900萬(wàn)輛,同比增加38%。假設(shè)新能源汽車產(chǎn)量與銷量保持相同增速,預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)新增用銅量大約為22.2萬(wàn)噸。
且值得注意的是,不同于動(dòng)力電池中的其他金屬材料,電動(dòng)汽車中的銅是沒有替代品的。然而,在如此高且必然的需求下,屆時(shí)不會(huì)有那么多的新建或擴(kuò)產(chǎn)礦山來滿足這些電動(dòng)汽車生產(chǎn)對(duì)銅的需求呢?這促使新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈都不得不正視銅價(jià)和銅礦資源的開采情況。
2023年,銅儲(chǔ)備或?qū)⒑谋M?
據(jù)Ming.com報(bào)道,2022年四季度,銅價(jià)已自2022年3季度末的3.25美元/每磅,一路上漲至4.35美元/每磅,漲幅超過25%,2023年初以來雖有所回落,但依然交易于每磅4美元之上。高盛2023年預(yù)估,2024年銅價(jià)預(yù)計(jì)漲至12000美元/噸。
MLIV Pulse近期發(fā)布的調(diào)查也顯示,散戶投資者(45%)和專業(yè)投資者(36%)均預(yù)計(jì)今年銅將超過黃金、玉米和原油,成為表現(xiàn)最好的大宗商品。
有分析指出,電動(dòng)汽車市場(chǎng)的放量為銅啟動(dòng)上漲行情提供了重要刺激。礦業(yè)和大宗商品巨頭嘉能可認(rèn)為,在國(guó)際能源署(IEA)的凈零排放政策路徑下,2022年至2030年期間,全球銅短缺將超過5000萬(wàn)噸。
具體到2023年,Xanadu仙樂都礦業(yè)公司董事局執(zhí)行主席兼董事總經(jīng)理Colin Moorhead曾表示:“全球能源轉(zhuǎn)型背景下,銅礦企業(yè)有望與鋰礦一樣,迎來超級(jí)周期。”他也指出,2023年,可能會(huì)是銅儲(chǔ)備耗盡的年份。
然而,在銅儲(chǔ)備即將耗盡的臨界點(diǎn),我國(guó)的銅礦資源并不豐富,僅約占全球總量3%,而且資源稟賦條件較差。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2021年,我國(guó)銅精礦產(chǎn)量185.5萬(wàn)噸,僅能滿足精煉產(chǎn)量需求的17.7%。這導(dǎo)致2021年,我國(guó)凈進(jìn)口銅礦砂及其精礦2342.8萬(wàn)噸,較上年增長(zhǎng)7.4%,進(jìn)口銅廢碎料169.3萬(wàn)噸,較上年增長(zhǎng)79.6%,整體銅礦對(duì)外依存度高達(dá)82%。
近年來,我國(guó)相關(guān)礦企正在積極拓展海內(nèi)外銅礦版圖。
2022年4月,紫金礦業(yè)和銅金礦上市公司Xanadu Mines Ltd達(dá)成投資合作計(jì)劃,擬共同推動(dòng)位于蒙古南戈壁由Xanadu仙樂都礦業(yè)擁有的巨型銅金礦藏——哈馬戈泰項(xiàng)目(Kharmagtai)的開發(fā)。相關(guān)券商研報(bào)表明,哈馬戈泰是全球目前已知的大型未開發(fā)銅金資源項(xiàng)目之一,據(jù)最新預(yù)估,礦石總量達(dá)11億噸,含有約300萬(wàn)噸銅和800萬(wàn)盎司黃金。
同年6月,紫金礦業(yè)發(fā)布公告稱,擬通過全資子公司西藏紫金以現(xiàn)金方式出資38.83億元收購(gòu)巨龍銅業(yè)50.1%股權(quán)。據(jù)悉,巨龍銅業(yè)合計(jì)擁有銅金屬量為795.76萬(wàn)噸。年報(bào)表明,截至2019年底,紫金礦業(yè)銅資源儲(chǔ)量約 5725.42萬(wàn)噸,約為國(guó)內(nèi)總量的50.03%。而同期全國(guó)銅儲(chǔ)量為11443.49萬(wàn)噸。
這意味著,此番收購(gòu)巨龍銅業(yè),紫金礦業(yè)控制的銅資源儲(chǔ)量將上升至6521.18萬(wàn)噸,占國(guó)內(nèi)總量的比例達(dá)到56.99%,巨頭地位進(jìn)一步凸顯。
但近年來,我國(guó)礦企海外投資回報(bào)率較差。比如五礦集團(tuán)海外銅礦中擁有一座超級(jí)大型銅礦Las Bambas,規(guī)模及成本優(yōu)勢(shì)明顯,但收購(gòu)成本很高,帶來較大的債務(wù)壓力和財(cái)務(wù)費(fèi)用支出。未來隨著產(chǎn)量提升、銅價(jià)回暖,盈利能力大概率獲得增強(qiáng)。但該集團(tuán)其余銅礦規(guī)模一般,基本處于盈虧平衡邊緣。
此外,車企也正在涉足銅材料領(lǐng)域。2022年9月,通用汽車官網(wǎng)信息顯示,該公司將向其位于印第安納州馬里恩的金屬?zèng)_壓工廠投資4.91億美元,為該工廠未來生產(chǎn)用于鋼和鋁沖壓零部件做準(zhǔn)備,這些汽車零部件將用于生產(chǎn)汽車,包括在多個(gè)通用汽車裝配廠生產(chǎn)的電動(dòng)汽車。
無(wú)獨(dú)有偶,近期,福特和力拓最近簽署了開發(fā)和生產(chǎn)低碳足跡銅的諒解備忘錄。業(yè)內(nèi)預(yù)期,銅短缺狀況可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)采取進(jìn)一步的直接采購(gòu)戰(zhàn)略。
銅會(huì)“重蹈”鋰的“覆轍”嗎?
眼下,銅資源稍現(xiàn)趨緊端倪,難免聯(lián)想到此前讓新能源車企飽受高價(jià)困擾的碳酸鋰。銅能否成為新能源車企的新“焦慮”?
首先從資源上看,和鋰資源一樣,我國(guó)銅資源同樣不占優(yōu)勢(shì),大部分銅礦分布在海外。另外,這些礦多數(shù)都位于智利和秘魯這兩個(gè)政治和社會(huì)環(huán)境都日益動(dòng)蕩的南美洲國(guó)家。比如秘魯最近就爆發(fā)了反政府抗議,諸如Las Bambas、Antapaccay以及Cerro Verde等大型礦的生產(chǎn)都出現(xiàn)了問題。秘魯是全球第二大銅生產(chǎn)國(guó),銅產(chǎn)量占全球的近10%。
此外,當(dāng)國(guó)內(nèi)資源受限,大多以來海外,銅資源的定價(jià)權(quán)也具備順勢(shì)旁落的極大可能。
再?gòu)你~資源的使用范圍來看。與鋰不同的是,銅的需求方更多。對(duì)于電動(dòng)汽車而言,銅不僅限于新能源動(dòng)力電池,其遍布大多汽車零部件。此外,銅的應(yīng)用甚至不僅限于新能源汽車產(chǎn)業(yè),而是整個(gè)全球脫碳計(jì)劃中的重要一環(huán),比如光伏、風(fēng)電和儲(chǔ)能。
根據(jù)相關(guān)測(cè)算,全球2025年光伏裝機(jī)耗銅量將達(dá)到132萬(wàn)噸,較2020年全球光伏耗銅量的52萬(wàn)噸上升154%;2025年全球年度風(fēng)電新增裝機(jī)耗銅量將達(dá)到56.1萬(wàn)噸;2025年全球電化學(xué)新增儲(chǔ)能耗銅量將達(dá)到18.09萬(wàn)噸。
更加值得注意的是,從全球范圍來看,銅原材料的短缺并非資源不夠,而是開采的時(shí)間供不上需求。據(jù)悉,從發(fā)現(xiàn)銅礦藏到投產(chǎn)的周期已拉長(zhǎng)到10年以上,對(duì)于大型項(xiàng)目來說,20年也不鮮見。
但眼下,銅供應(yīng)短缺的焦慮尚未傳導(dǎo)至新能源車企,短時(shí)間內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)如鋰礦般火熱的爭(zhēng)奪“盛況”,銅礦產(chǎn)的布局尚且只在各礦企之間上演。這主要是由于,銅價(jià)尚在下游承受范圍內(nèi)。
以銅箔為例。根據(jù)東方證券研報(bào),由于銅箔成本在電池總成本中占比小,下游廠商對(duì)其加工費(fèi)的提漲將具備較高的容忍度。
據(jù)其測(cè)算,鋰電銅箔成本占鋰電池總成本的5%-8%,8μm銅箔加工費(fèi)每上漲5000元僅導(dǎo)致單個(gè)電池總成本上漲208元,占總成本比重為0.32%;4.5μm銅箔加工費(fèi)每上漲5000元僅導(dǎo)致單個(gè)電池總成本上漲120元,占總成本比重為0.25%。因此,銅箔加工費(fèi)上升對(duì)電池總成本提升影響程度小,下游電池廠商對(duì)鋰電銅箔漲價(jià)具備一定容忍度。
然而,新能源汽車產(chǎn)業(yè)的金屬資源焦慮絕不僅限于鋰和銅。據(jù)國(guó)際能源署(IEA)報(bào)告統(tǒng)計(jì),電動(dòng)汽車平均所需的礦物質(zhì)如下:銅:53.2公斤/輛,鋰:8.9公斤/輛,鎳:39.9公斤/輛,錳:24.5公斤/輛,鈷:13.3公斤/輛,石墨:66.3公斤/輛,稀土:0.5公斤/輛,其他:0.3公斤/輛。而作為對(duì)比,傳統(tǒng)燃油車僅需銅:22.3公斤/輛;錳11.2公斤/輛,其他:0.3公斤/輛。
