近日，中國(guó)鋁業(yè)、天山鋁業(yè)和云鋁股份等國(guó)內(nèi)代表性上市鋁企相繼發(fā)布2022年年度報(bào)告，從綜合營(yíng)收、利潤(rùn)等指標(biāo)來看，我國(guó)鋁行業(yè)繼續(xù)保持健康發(fā)展態(tài)勢(shì)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革積極效果持續(xù)呈現(xiàn)。

表：部分上市鋁企2022年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：上市公司年報(bào)

阿拉?。ˋLD）通過對(duì)比上述三家鋁企年度報(bào)告，發(fā)現(xiàn)幾點(diǎn)共性，如下：

1、中國(guó)鋁業(yè)與天山鋁業(yè)歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)不同程度的下降。

2022年，受主要發(fā)達(dá)國(guó)家收縮貨幣政策、新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)疲軟、地緣政治沖突、能源危機(jī)等多方面影響，全球鋁行業(yè)經(jīng)歷了包括價(jià)格、生產(chǎn)、需求、貿(mào)易等在內(nèi)的大幅波動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致利潤(rùn)下降。

2、中國(guó)鋁業(yè)與天山鋁業(yè)電解鋁噸毛利出現(xiàn)不同程度的下降。

2022年第二季度以來，國(guó)內(nèi)外需求共振回落，鋁價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，且電解鋁受地緣政治沖突影響，原材料價(jià)格上漲致產(chǎn)品利潤(rùn)同比降低。

3、上市鋁企均在完善“產(chǎn)業(yè)鏈一體化”布局

（1）天山鋁業(yè)：業(yè)務(wù)涵蓋鋁土礦、氧化鋁、陽極碳素、發(fā)電、電解鋁、高純鋁、動(dòng)力電池鋁箔、鋁深加工等生產(chǎn)環(huán)節(jié)，可以說在繼續(xù)完善產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)的道路上。

（2）云鋁股份：集鋁土礦——氧化鋁——炭素制品——鋁冶煉——鋁加工為一體的產(chǎn)業(yè)鏈，已形成了較為明顯的資源保障優(yōu)勢(shì)。

（3）中國(guó)鋁業(yè)：已經(jīng)形成包含鋁土礦——氧化鋁——炭素制品——發(fā)電——鋁冶煉——鋁深加工等較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈，走在中國(guó)鋁行業(yè)的前列。

4、上市鋁企積極開拓“第二成長(zhǎng)曲線”

（1）天山鋁業(yè)：公司快速切入新能源電池鋁箔領(lǐng)域，興建年產(chǎn)22萬噸動(dòng)力電池鋁箔一體化項(xiàng)目。

（2）云鋁股份：水電鋁具備成本優(yōu)勢(shì)，公司合金產(chǎn)品處于領(lǐng)先地位；同時(shí)，公司繼續(xù)開拓高品質(zhì)鋁錠及高精鋁的市場(chǎng)份額，拓展廣泛應(yīng)用于軍工、軌道交通、電子等高端領(lǐng)域的高質(zhì)量產(chǎn)品市場(chǎng)渠道。

5、上市鋁企向海外市場(chǎng)拓展

（1）中國(guó)鋁業(yè)：2022年積極推進(jìn)印尼、幾內(nèi)亞氧化鋁項(xiàng)目。

（2）天山鋁業(yè)：收購印尼鋁土礦，利用印尼鋁土礦、煤炭資源以及低成本勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)，投資建設(shè)年產(chǎn)200萬噸氧化鋁項(xiàng)目；公司在印尼擁有三個(gè)鋁土礦采礦權(quán)。

詳細(xì)內(nèi)容如下：

（一）中國(guó)鋁業(yè)

3月21日晚間，中國(guó)鋁業(yè)發(fā)布2022年年度報(bào)告，2022年?duì)I收為2909.88億元，同比減少2.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)41.92億元，同比減少27.22%；扣非后凈利為31.31億元，同比減少55%。主要原因系貿(mào)易業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)量減少致收入下降；減利主要為電解鋁、氧化鋁產(chǎn)品利潤(rùn)同比下降所致。

受主要發(fā)達(dá)國(guó)家收縮貨幣政策、新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)疲軟、地緣政治沖突、能源危機(jī)等多方面影響，全球鋁行業(yè)經(jīng)歷了包括價(jià)格、生產(chǎn)、需求、貿(mào)易等在內(nèi)的大幅波動(dòng)。

2022年中鋁氧化鋁產(chǎn)量為1764萬噸，同比增長(zhǎng)0.64%；自產(chǎn)氧化鋁銷量為523萬噸，同比減少14.35%；精細(xì)氧化鋁產(chǎn)量為429萬噸，同比增長(zhǎng)4.05%；氧化鋁營(yíng)業(yè)收入為557.62 億元，較去年同期的540.43億元增加17.19億元，主要是氧化鋁銷售價(jià)格同比上升，但是氧化鋁板塊的稅前盈利為3.4億元，較去年同期的27.98億元減少24.58億元， 主要是原材料價(jià)格上漲致產(chǎn)品利潤(rùn)同比下降所致。

2022年中鋁電解鋁產(chǎn)能利用率同比增加7.7%，炭素產(chǎn)能利用率提升6.8%；原鋁（含合金）產(chǎn)量為688萬噸，同比增長(zhǎng)8.01%，銷量為685萬噸，同比增長(zhǎng)8.85%；原鋁板塊的營(yíng)業(yè)收入為 1,384.66億元，較去年同期1,185.14億元增加199.52億元，主要是原鋁銷售價(jià)格同比上漲影響。原鋁板塊的稅前利潤(rùn)為103.46億元，較去年同期的127.84億元減少24.38億元。主要原因是原燃材料價(jià)格上漲致產(chǎn)品利潤(rùn)同比降低影響。

降本增效的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈一體化全面發(fā)展。中鋁廣西教美年產(chǎn)200萬噸鋁土礦提前建成投運(yùn)，遵義鋁業(yè)新獲取2個(gè)鋁土礦探礦權(quán)，印尼、幾內(nèi)亞氧化鋁項(xiàng)目積極推進(jìn)，華云三期電解鋁項(xiàng)目加快落實(shí)邊界條件，寧夏能源新增煤炭產(chǎn)能逾 200萬噸；低鈉微晶（一期）、金屬鎵、4N高純鋁（擴(kuò)建）項(xiàng)目建成投產(chǎn)，高純氮化鋁、4N高純氧化鋁產(chǎn)業(yè)化示范項(xiàng)目建設(shè)啟動(dòng)；寧東250MW光伏項(xiàng)目建成實(shí)現(xiàn)部分并網(wǎng)，所屬企業(yè)分布式光伏項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，公司電解鋁清潔能源消納比例達(dá)到45%。赤泥綜合利用率10.7%，達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平；再生鋁消納量同比翻番。二次鋁灰協(xié)同氧化鋁生產(chǎn)線和大修渣及炭渣生產(chǎn)線投運(yùn)，引領(lǐng)了行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的綠色低碳發(fā)展。中鋁國(guó)貿(mào)、中鋁物資、中鋁物流發(fā)揮統(tǒng)籌協(xié)調(diào)作用，創(chuàng)新商業(yè)模式，加快數(shù)字賦能，市場(chǎng)控制力、引領(lǐng)力大幅提升。

（二）云鋁股份

2022年云鋁股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入484.63 億元，同比增長(zhǎng) 16.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)45.69億元，同比增長(zhǎng)37.07%。截止報(bào)告期末公司凈資產(chǎn)為252.77億元，與去年同期相比增長(zhǎng)20.78%，資產(chǎn)負(fù)債率為35.29%。

2022年國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)大幅波動(dòng) 噸鋁毛利有所回落

2022年公司氧化鋁產(chǎn)量140.13萬噸，同比增長(zhǎng)2.51%；炭素制品產(chǎn)量82.4萬噸，同比增長(zhǎng)5.42%；原鋁產(chǎn)量259.67萬噸，同比增長(zhǎng)12.89%；鋁合金及鋁加工產(chǎn)品產(chǎn)量139.55萬噸，同比增長(zhǎng)12.37%。2022年第二季度以來，國(guó)內(nèi)外需求共振回落，鋁價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，云鋁2022年原鋁及鋁合金毛利為2780元/噸，同比每噸減少906元。

資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，水電鋁優(yōu)勢(shì)顯著

2022年末公司資產(chǎn)負(fù)債率35.29%，較2021年末下降9.45%，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，主因公司盈利情況較好，現(xiàn)金流較為充沛，奠定公司未來高比例分紅基礎(chǔ)。此外，公司水電鋁具備成本優(yōu)勢(shì)，云南水電成本相對(duì)較低，且碳排放約為煤電鋁的20%，2022年公司生產(chǎn)用電結(jié)構(gòu)中綠電比例達(dá)到約88.6%，雙碳背景下優(yōu)勢(shì)顯著。

品牌及規(guī)?；?yīng) 合金產(chǎn)品處于領(lǐng)先地位

報(bào)告期內(nèi)，公司進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)原鋁系鑄造鋁合金(A356.2)、鋁扁錠、鋁焊材等行業(yè)內(nèi)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的合金產(chǎn)品，2022年公司鑄造鋁合金銷量同比增長(zhǎng)約10%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)26%左右，鑄造鋁合金市場(chǎng)占有率行業(yè)領(lǐng)先地位得到持續(xù)加強(qiáng)。同時(shí)，公司繼續(xù)開拓高品質(zhì)鋁錠及高精鋁的市場(chǎng)份額，拓展廣泛應(yīng)用于軍工、軌道交通、電子等高端領(lǐng)域的高質(zhì)量產(chǎn)品市場(chǎng)渠道，充分發(fā)揮綠色品牌效益、規(guī)?；?yīng)，通過良好的技術(shù)儲(chǔ)備和創(chuàng)新能力、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品及服務(wù)、穩(wěn)定的供應(yīng)和定制化生產(chǎn)能力，進(jìn)一步拓展銷售渠道，不斷提升“綠色鋁·在云鋁”品牌優(yōu)勢(shì)。

（三）天山鋁業(yè)

近日，天山鋁業(yè)發(fā)布2022年年度報(bào)告，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收330.08億元，同比增長(zhǎng)14.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)26.50億元，同比減少30.85%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)25.38億元，同比減少31.29%；基本每股收益0.57元，同比減少30.49%。

公司產(chǎn)能釋放后產(chǎn)銷量增長(zhǎng)顯著 成本大幅上漲致利潤(rùn)有所下滑

公司主要板塊滿負(fù)荷生產(chǎn)，氧化鋁、高純鋁擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)；2022年電解鋁產(chǎn)量115.81萬噸，同比略有增長(zhǎng)0.38%；氧化鋁產(chǎn)量154.03萬噸，同比增長(zhǎng)69.86%；高純鋁產(chǎn)量4.14萬噸，同比增長(zhǎng)152.44%；預(yù)焙陽極產(chǎn)量51.25萬噸，同比增長(zhǎng)8.83%。報(bào)告期內(nèi)公司自發(fā)電機(jī)組運(yùn)行平穩(wěn)，全年發(fā)電近137億度，創(chuàng)近幾年新高。

2022年全行業(yè)的生產(chǎn)成本處于高位運(yùn)行，鋁價(jià)漲幅5.4%，不及成本漲幅14.6%，盈利空間收窄。天山鋁業(yè)2022年電解鋁銷售量同比增加9.05%，單噸毛利4000.08元，同比減少29.38%；氧化鋁銷售量同比增加27.7%，單噸毛利36.38元，同比減少89.55%；高純鋁銷售量同比增加151.45%，單噸毛利8626.42元，同比減少17.83%。

產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局完善 低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著

2022年電解鋁貢獻(xiàn)了公司利潤(rùn)的92%，在電解鋁總成本中，氧化鋁、預(yù)焙陽極與電力合計(jì)約占90%，隨著廣西靖西250萬噸氧化鋁和南疆阿拉爾30萬噸預(yù)焙陽極的全部投產(chǎn)，公司已實(shí)現(xiàn)氧化鋁和預(yù)焙陽極的全部自給自足；電解鋁生產(chǎn)基地位于煤炭資源豐富的新疆，電解鋁產(chǎn)能120萬噸；并配套天瑞能源6臺(tái)350MW自備發(fā)電機(jī)組，公司自發(fā)電機(jī)組可滿足電解鋁生產(chǎn)80%-90%左右的用電需求；2022年公司電解鋁毛利率22.94%，單噸毛利4000.08元/噸，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平（阿拉?。ˋLD）數(shù)據(jù)行業(yè)平均利潤(rùn)2007元/噸）。

海外方面，近期公司收購印尼鋁土礦，利用印尼鋁土礦、煤炭資源以及低成本勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)，投資建設(shè)年產(chǎn)200萬噸氧化鋁項(xiàng)目，進(jìn)一步提高公司資源保障度，擴(kuò)大在礦端原料的成本優(yōu)勢(shì)。公司在印尼擁有三個(gè)鋁土礦采礦權(quán)，印尼是全球重要的鋁土礦生產(chǎn)國(guó)，具備豐富的鋁土礦和煤炭資源，為公司提供了資源端極具競(jìng)爭(zhēng)力的礦端原料成本優(yōu)勢(shì)。

綜上所述，公司具備成本端三大要素的主要資源的成本優(yōu)勢(shì)，使公司保持較強(qiáng)且穩(wěn)定的低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在能源與資源緊缺的時(shí)候，公司有更好的應(yīng)對(duì)基礎(chǔ)。

向下游延伸鋁深加工產(chǎn)業(yè) 電池鋁箔開辟公司第二成長(zhǎng)曲線

天山鋁業(yè)電池箔業(yè)務(wù)主要生產(chǎn)新能源電池用鋁箔，產(chǎn)品用于鋰離子電池正極集流體和鈉離子正負(fù)極集流體，廣泛應(yīng)用于新能源汽車、儲(chǔ)能電站、戶用及工商業(yè)儲(chǔ)能等領(lǐng)域。

公司快速切入新能源電池鋁箔領(lǐng)域，興建年產(chǎn)22萬噸動(dòng)力電池鋁箔一體化項(xiàng)目。項(xiàng)目?jī)?nèi)容包括在新疆石河子建設(shè)年產(chǎn)能30萬噸電池鋁箔坯料生產(chǎn)線；在江蘇江陰建設(shè)年產(chǎn)能 20萬噸電池鋁箔精軋及分切生產(chǎn)線，并將原江陰新仁鋁業(yè)科技有限公司鋁箔生產(chǎn)線升級(jí)改造，形成2萬噸電池鋁箔產(chǎn)能，總產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到22萬噸。報(bào)告期內(nèi)，30萬噸鋁箔坯料項(xiàng)目，完成鑄軋一車間廠房鋼結(jié)構(gòu)吊裝，鑄軋二車間廠房樁基施工，冷軋車間廠房樁基和鋼結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)施工；完成了部分鑄軋機(jī)、熔保護(hù)設(shè)備基礎(chǔ)澆筑。江陰2萬噸技改項(xiàng)目首臺(tái)箔軋機(jī)于12月實(shí)現(xiàn)帶料調(diào)試。初步擬定建設(shè)周期18個(gè)月，預(yù)計(jì)2024年下半年建成投產(chǎn)。此外，IATF16949 體系認(rèn)證通過了現(xiàn)場(chǎng)認(rèn)證審核。2022年電池箔業(yè)務(wù)銷售收入為7,094,870.26元，占營(yíng)業(yè)收入比重0.02%。

隨著電動(dòng)車行業(yè)、電化學(xué)儲(chǔ)能和鋰電池需求的持續(xù)快速增長(zhǎng)，也將拉動(dòng)電池鋁箔需求的持續(xù)快速放量。據(jù)阿拉?。ˋLD）研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)，按照單GWh鋰電池對(duì)應(yīng)鋁箔需求約400-600噸估算，預(yù)計(jì)到2025年中國(guó)鋰電池需求對(duì)應(yīng)電池鋁箔需求約80-100萬噸，市場(chǎng)空間數(shù)百億元。同時(shí)，隨著電池技術(shù)路線的發(fā)展，鈉離子電池將推動(dòng)鋁箔需求進(jìn)一步提升。單GWh鈉離子電池鋁箔使用量是鋰離子電池的2倍，由于鈉離子電池具備安全性高、倍率性能好及低溫表現(xiàn)優(yōu)異等特性，未來在低速電動(dòng)車及儲(chǔ)能領(lǐng)域具有廣闊的應(yīng)用場(chǎng)景，鈉離子電池市場(chǎng)的發(fā)展將進(jìn)一步促進(jìn)電池鋁箔的需求。