全球鉛資源主要分布在澳大利亞、中國、俄羅斯、美國、秘魯和墨西哥。我國鉛資源儲(chǔ)量排名第二，是第一大精煉鉛生產(chǎn)國和消費(fèi)國，在消費(fèi)端具有一定定價(jià)權(quán)。
一、全球鉛資源定價(jià)情況
期貨市場定價(jià)是當(dāng)前全球鉛資源的主要定價(jià)機(jī)制，倫敦金屬交易所（LME）是鉛國際價(jià)格定價(jià)中心，上海期貨交易所（SHFE）是亞洲區(qū)域性定價(jià)中心，滬鉛期貨價(jià)格影響力日趨增強(qiáng)。1876年LME成立以來，期貨價(jià)格已然稱為國際有色金屬市場晴雨表。1920年鉛在LME上市交易，2017年LME鉛交易量是當(dāng)年世界貿(mào)易量的170倍，2021年鉛期權(quán)成交量32萬手，同比增加31%。LME公布的價(jià)格和庫存對全球鉛的生產(chǎn)和貿(mào)易都有著舉足輕重的影響。2011年SHFE鉛期貨上市以來，國際鉛市有了中國聲音，改善了國內(nèi)企業(yè)被動(dòng)接受價(jià)格的現(xiàn)象，SHFE鉛期貨已經(jīng)成為國際定價(jià)體系的重要組成部分。

2012-2022年全球鉛儲(chǔ)量（數(shù)據(jù)來源：美國地質(zhì)調(diào)查局）
二、全球鉛資源定價(jià)歷史與市場情況
（一）受全球消費(fèi)量、供需關(guān)系影響，鉛價(jià)1970年來經(jīng)歷5次寬幅震蕩
一是1970-1985年鉛價(jià)上升及下跌周期，1970-1979年為鉛價(jià)上行期，西方國家經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展刺激鉛消費(fèi)，1974年能源危機(jī)鉛價(jià)短暫下滑后回升。隨后，1979年鉛價(jià)從1054.75美元/噸開始大幅下跌至1985年380.14美元/噸。二是1986-1993年震蕩周期，1990年鉛價(jià)回升至776.34美元/噸，1993年再次跌入谷底418.28美元/噸。三是1994-2002年上升后下跌期，1996年鉛價(jià)上漲回772美元/噸，后經(jīng)歷長達(dá)6年下跌期。四是2002-2007迅速攀升期，2002年起，全球精鉛需求量持續(xù)增長，市場供求關(guān)系導(dǎo)致鉛價(jià)迅速上漲，特別是2007年7月中國開始征收精鉛10%出口關(guān)稅后，鉛價(jià)飆升至2567.98美元/噸。五是2008至今震蕩期，鉛價(jià)隨供需關(guān)系呈震蕩發(fā)展，截至2022年12月LME鉛期貨平均收盤價(jià)（電子盤）2198.32美元/噸。
（二）全球鉛礦資源豐富，主要分布在澳大利亞、中國，大型鉛礦主要集中在澳大利亞、加拿大。
一是全球鉛礦資源豐富，主要分布在澳大利亞、中國，二者占比超60%。其次為秘魯、墨西哥、美國、俄羅斯等。近十年（2012-2022）全球鉛儲(chǔ)量平穩(wěn)無大變化，2021年底美國地質(zhì)調(diào)查局公布全球鉛儲(chǔ)量9000萬噸。
二是國外大型鉛礦主要集中在澳大利亞、加拿大等國，中國已勘探大中型以上礦床主要分布在五大成礦區(qū)域。澳大利亞布羅肯希爾礦化集中區(qū)、麥克阿瑟河鉛鋅礦、芒特艾薩內(nèi)圍區(qū)合計(jì)鉛鋅儲(chǔ)量9249萬噸以上；加拿大賽爾溫盆地鉛鋅礦儲(chǔ)量9億噸，沙利文鉛鋅礦、基德克里克礦床合計(jì)鉛鋅儲(chǔ)量3035萬噸以上；此外，美國阿拉斯加和愛爾蘭也有一些大型鉛礦，南美秘魯中部、中亞哈薩克斯坦也不乏大型多金屬礦床。這些鉛礦的特點(diǎn)是品位高、儲(chǔ)量大或歷史悠久，為全球鉛提供了巨大的資源支撐。我國已勘探的超大型、大中型礦床主要分布在滇西、川滇、秦嶺-祁連山、內(nèi)蒙古狼山和大興安嶺五大成礦區(qū)域。
（三）全球鉛產(chǎn)量穩(wěn)中有降，中國、澳大利亞、美國、秘魯、墨西哥為主要生產(chǎn)國，生產(chǎn)端定價(jià)優(yōu)勢有限。
一是全球鉛礦產(chǎn)量先升后降，近10年穩(wěn)中略降，預(yù)計(jì)2022年增速約2%。全球鉛礦產(chǎn)量變化大致可分為兩個(gè)階段，2013年前，總體呈上升趨勢，2013年鉛產(chǎn)量達(dá)到549萬噸高點(diǎn)；2013年后，鉛產(chǎn)量穩(wěn)中略降，2021年仍處于下降狀態(tài)，全球鉛礦產(chǎn)量為430萬噸。
2016年-2018年，受海外大型鉛鋅礦山的關(guān)停影響，全球礦山鉛產(chǎn)量進(jìn)入下行周期；2019年，隨著原料端的日漸短缺，帶動(dòng)了鉛價(jià)回升，刺激全球停產(chǎn)項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)以及新建礦山項(xiàng)目投產(chǎn)，使得全球鉛精礦產(chǎn)量有所上升；2020年度，受新冠疫情影響，相關(guān)的限制性措施嚴(yán)重影響了阿根廷、墨西哥和南非等許多國家的采礦業(yè)，鉛礦產(chǎn)量較2019年下降5%左右；隨著疫情不斷得到控制，以及市場需求的推動(dòng)，鉛產(chǎn)量將會(huì)逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)2022年，全球鉛礦產(chǎn)量增速在2%左右。
二是中國、澳大利亞、美國、秘魯、墨西哥為主要鉛生產(chǎn)國，五國產(chǎn)量合計(jì)占比78%。其中，中國為46.5%、澳大利亞為11.6%、美國為7%、秘魯為6.5%、墨西哥為6.3%，五國產(chǎn)量合計(jì)占比78%。
1994年-2013年，中國鉛礦產(chǎn)量呈快速上升趨勢，2004年超越澳大利亞成為第一大鉛生產(chǎn)國，2013年，中國鉛礦產(chǎn)量290萬噸，全球占比53%；2013年之后，中國鉛礦產(chǎn)量略有下降，但仍遠(yuǎn)高于其他國家。
三是全球鉛金屬年產(chǎn)量平穩(wěn)，約1100萬噸，2021年產(chǎn)量折半。據(jù)國際鉛鋅研究小組數(shù)據(jù)顯示，2011年-2020年，全球鉛金屬產(chǎn)量平均為1100萬噸/年，2021年，鉛金屬產(chǎn)量585萬噸，主要是受疫情反復(fù)及礦山關(guān)停的影響。
（四）全球鉛資源需求呈波動(dòng)變化，中國作為全球最大的精煉鉛消費(fèi)國和進(jìn)口國，在需求端具有一定的定價(jià)優(yōu)勢。
一是全球鉛需求呈波動(dòng)變化，中國是世界第一精煉鉛消費(fèi)國。近10年全球鉛需求量總體呈攀升趨勢，主要受中國精煉鉛消費(fèi)需求增長的推動(dòng)。從消費(fèi)國來看，中國為第一大消費(fèi)國，占比約43%，基本與產(chǎn)量占比持平，其次為美國、印度和韓國，占比分別為13%、5%和2%。
二是鉛消費(fèi)量超80%用于鉛酸蓄電池，中國是最大的鉛酸蓄電池出口國。鉛的初級消費(fèi)包括蓄電池、鉛材、氧化鉛等，鉛酸蓄電池為最大消費(fèi)領(lǐng)域，消費(fèi)量占比87%；其次為鉛材和鉛合金，占比約7%。自2004年以來，鉛酸蓄電池伴隨著中國汽車、通信等行業(yè)的快速發(fā)展迎來了發(fā)展熱潮。
三是全球精鉛供應(yīng)呈“過剩”趨勢。全球需求由于地緣政治、經(jīng)濟(jì)增速放緩以及鋰電池替代呈趨勢性回落，全球精鉛供應(yīng)呈“過?！壁厔荨H鉛鋅研究小組（ILZSG）公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年1-8月，全球鉛市供應(yīng)短缺25000噸，2021年同期為供應(yīng)過剩92000噸；2021年全球鉛市場供應(yīng)過剩4.4萬噸，而2020年為供應(yīng)過剩18.3萬噸。
（五）全球鉛價(jià)格受鉛產(chǎn)業(yè)鏈影響
一是鉛精礦-氧化鉛-鉛酸蓄電池產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)變化，下游產(chǎn)品鉛酸蓄電池的需求，反向影響上游鉛精礦價(jià)格。鉛產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)上，鉛精礦-氧化鉛-還原鉛-鉛合金價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，價(jià)格變動(dòng)基本保持同向。
二是供需關(guān)系決定鉛資源價(jià)格，鉛價(jià)受鉛消費(fèi)量，特別是鉛酸蓄電池消費(fèi)量影響，呈季節(jié)性變化。通常，二季度為消費(fèi)淡季，三季度是動(dòng)力型蓄電池的消費(fèi)旺季，四季度是起停型鉛酸蓄電池的銷售旺季。
三是再生鉛產(chǎn)能供應(yīng)彈性較大，廢舊鉛蓄電池回收價(jià)格直接影響再生鉛市場格局。鉛本身具有較強(qiáng)的再生屬性，因此，在整個(gè)鉛冶煉行業(yè)當(dāng)中再生鉛扮演著重要的地位。鉛在沒有任何物理和化學(xué)性能損失的情況下，可以完全回收，目前可進(jìn)入循環(huán)鏈的鉛有90%得到回收。發(fā)達(dá)國家再生鉛消費(fèi)量平均占比60%以上。鉛蓄電池報(bào)廢原料中63%的金屬鉛可再生利用，且管理成本較低，再生鉛行業(yè)潛力巨大。廢舊鉛蓄電池的回收刺激再生鉛行業(yè)快速發(fā)展，而廢舊電瓶回收市場的回收價(jià)格直接影響再生鉛行業(yè)的市場格局。
三、我國鉛資源市場情況及其對定價(jià)的影響
（一）我國鉛資源貿(mào)易市場價(jià)格影響力日益增強(qiáng)
滬鉛價(jià)格影響力逐漸提高，已成為國際定價(jià)體系的重要參考，是亞洲鉛資源交易的參考價(jià)格。滬鉛期貨的推出有效地改變了完全依賴訂單的購銷模式，充分反映了國際、國內(nèi)需求和各方利益的合理價(jià)格。2021年SHFE鉛期貨成交金額193977331.30萬元，成交量2526.9752萬手，滬鉛期貨已成為國際定價(jià)體系的重要參考。
（二）我國鉛資源儲(chǔ)量豐富，但富礦少、品位低，開采難度大，進(jìn)口礦石成本優(yōu)勢明顯，金屬鉛產(chǎn)量逐年遞增。
一是我國鉛礦資源儲(chǔ)量在世界排名第二，僅次于澳大利亞。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2002年以來，我國鉛礦儲(chǔ)量總體呈增長趨勢，特別是2011年以后增長迅速，2016年，我國鉛礦儲(chǔ)量1808.6萬噸；鉛礦金屬查明資源儲(chǔ)量同樣呈上升趨勢，2016年增長速度達(dá)10%，2019年查明資源量為9832.9萬噸。
二是我國鉛礦分布廣泛，平均質(zhì)量低，儲(chǔ)量主要集中在中西部地區(qū)，鉛儲(chǔ)量占全國70%以上。我國目前已在27個(gè)省、區(qū)、市發(fā)現(xiàn)并勘查了鉛資源，但其較為富集和現(xiàn)保有儲(chǔ)量主要集中在云南（2662.91萬噸）、內(nèi)蒙古（1609.87萬噸）、甘肅（1122.49萬噸）、廣東（1077.32萬噸）、湖南（888.59萬噸）、廣西（878.80萬噸）6個(gè)省份，合計(jì)鉛鋅儲(chǔ)量8239.98萬噸，占全國鉛鋅儲(chǔ)量的64%，鉛儲(chǔ)量占比73.8%。
三是我國鉛礦進(jìn)口量持續(xù)增加，俄羅斯、美國、土耳其、秘魯、澳大利亞為主要進(jìn)口國，占比超66%。我國鉛礦產(chǎn)資源豐富，年產(chǎn)量也較大。但一方面由于冶煉產(chǎn)能發(fā)展過快，對礦產(chǎn)需求缺口越來越大；另一方面，進(jìn)口礦石成本優(yōu)勢明顯。我國每年要從國外進(jìn)口大量鉛礦砂及精礦。從進(jìn)出口數(shù)量來看，2021年，我國鉛礦砂及其精礦進(jìn)口數(shù)量為120萬噸，出口數(shù)量僅為0.17萬噸；從進(jìn)出口金額來看，2021年，我國鉛礦砂及其精礦進(jìn)口金額為185907.78萬美元，出口額為57.09萬美元；從進(jìn)口源看，2021年，俄羅斯、美國和土耳其是我國鉛礦砂和鉛精礦主要進(jìn)口國，占比近50%。2021年全球疫情反復(fù)、海運(yùn)費(fèi)價(jià)格暴漲，在一定程度上干擾了鉛礦新產(chǎn)能的投產(chǎn)和運(yùn)輸，我國的鉛礦進(jìn)口量明顯回落。
（三）我國多措并舉積極推動(dòng)再生鉛行業(yè)發(fā)展，提高資源利用率。
一是我國再生鉛產(chǎn)能低于發(fā)達(dá)國家水平，目前仍處于產(chǎn)能釋放周期，具有較大提升空間。我國再生鉛消費(fèi)量占比40%左右，遠(yuǎn)低于美國90%、日本85%、歐洲各國60%。近年來，電池行業(yè)快速發(fā)展，鉛需求增長帶動(dòng)了再生鉛產(chǎn)量的增加。2021年，我國再生鉛產(chǎn)量達(dá)到360萬噸，同比增長17.6%，約占鉛產(chǎn)量的55.4%，再生鉛行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到了556.05億元。2022年，再生鉛產(chǎn)量300萬噸，占比49.42%。
二是我國多措施提升再生鉛行業(yè)集中度，再生鉛行業(yè)向規(guī)范化、園區(qū)化發(fā)展。2010年起，我國再生鉛工業(yè)一直處于規(guī)范化的過程之中，并出臺(tái)了《再生鉛行業(yè)規(guī)范條件》，逐步提升行業(yè)準(zhǔn)入門檻，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。目前，我國形成了江蘇省、安徽省、河南省、江西省、河北省、山東省和湖北省七大產(chǎn)區(qū)，且再生鉛產(chǎn)業(yè)已向園區(qū)化發(fā)展，在園區(qū)或產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)形成再生鉛閉合循環(huán)生產(chǎn)模式，不斷促進(jìn)再生鉛的發(fā)展。