近期，黃金白銀等貴金屬價(jià)格持續(xù)攀升，其中白銀價(jià)格增長(zhǎng)之快引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。
現(xiàn)貨方面，生意社數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，白銀價(jià)格為5782元/噸，近一月已上漲15.78%；期貨方面，截至4月16日，滬銀主力期貨合約夜盤收盤價(jià)為5677元/噸，近一月已上漲12.22%。受到白銀價(jià)格上漲影響，近期盛達(dá)資源、豫光金鉛、馳宏鋅鍺等白銀相關(guān)上市公司股價(jià)保持上漲態(tài)勢(shì)。
多重因素推動(dòng)銀價(jià)走高
白銀是一種特殊的貴金屬，具有商品和金融雙重屬性。中國是全球最大的白銀消費(fèi)國，也是第三大白銀生產(chǎn)國。全球約三分之二的銀資源是與銅、鉛、鋅、金等有色金屬和貴金屬礦床伴生的，只有三分之一是以銀為主的獨(dú)立銀礦床。從我國白銀產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)區(qū)域分布來看，白銀產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)主要分布在我國東部沿海地區(qū)和北部資源大省。
中泰資本董事王冬偉告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“近期白銀價(jià)格上漲的原因是多方面因素共同造成的。首先，全球通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期加劇了市場(chǎng)對(duì)白銀的需求，因?yàn)榘足y在通貨膨脹環(huán)境下被視為一種保值資產(chǎn)；其次，美國政府推出的一系列財(cái)政刺激措施，以及美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率政策，也刺激了投資者購買白銀作為避險(xiǎn)資產(chǎn)；此外，白銀供應(yīng)還受到了其他因素影響，例如近幾年全球物流瓶頸以及一些白銀礦山的生產(chǎn)停頓等。”
供需失衡也是導(dǎo)致銀價(jià)持續(xù)走高的誘因，中信期貨研報(bào)提出，“礦企生產(chǎn)意愿與生產(chǎn)利潤(rùn)息息相關(guān)，同時(shí)礦山銀供給相對(duì)白銀價(jià)格具有滯后性。當(dāng)白銀價(jià)格已達(dá)高位時(shí)，礦山銀產(chǎn)量迅速增加，但當(dāng)?shù)V山銀產(chǎn)量達(dá)到巔峰時(shí)，白銀價(jià)格已經(jīng)回落，甚至已處于低位。相反，再生銀的產(chǎn)量走勢(shì)與白銀價(jià)格相對(duì)一致，主要是由于當(dāng)銀價(jià)走高時(shí)，從首飾、工業(yè)用銀等各渠道回收的白銀數(shù)量會(huì)顯著增加?！?
對(duì)于銀價(jià)未來趨勢(shì)，SMM白銀分析師郭映彤在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“已經(jīng)公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)白銀的影響已經(jīng)釋放，新的市場(chǎng)預(yù)期對(duì)白銀價(jià)格的影響還在醞釀。目前白銀價(jià)格已處于階段性高位，白銀價(jià)格如果保持這種走勢(shì)，可能會(huì)進(jìn)一步上漲。但需要注意的是，白銀價(jià)格的上漲可能受到市場(chǎng)需求、美元匯率、政策變化等多種因素的影響，預(yù)期行情的持續(xù)時(shí)間和未來走勢(shì)需要謹(jǐn)慎評(píng)估?！?
申銀萬國證券研報(bào)顯示，“白銀的貨幣屬性、工業(yè)屬性、金銀比三維共振，預(yù)期2023年有望進(jìn)入降息通道，疊加高銀漿單耗的Topcon光伏組件進(jìn)入大規(guī)模投產(chǎn)期，白銀價(jià)格有望進(jìn)入高彈性上行周期?！?
光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動(dòng)白銀需求
白銀產(chǎn)業(yè)鏈主要包含銀礦采選行業(yè)、銀冶煉行業(yè)以及珠寶首飾及有關(guān)物品的制造行業(yè)等。除此以外，白銀回收再利用、再冶煉也是行業(yè)重要環(huán)節(jié)之一。目前，我國白銀行業(yè)參與者眾多，且參與企業(yè)基本為綜合性企業(yè)，大部分白銀企業(yè)均涉及白銀上中游的多個(gè)環(huán)節(jié)及細(xì)分產(chǎn)品市場(chǎng)。
王冬偉介紹，對(duì)于白銀產(chǎn)業(yè)鏈上游的白銀開采公司，白銀價(jià)格的上漲將對(duì)其帶來更高的收入和盈利；中游的加工冶煉公司從中也將獲得更高的加工費(fèi)用；而下游的飾品和工業(yè)用銀制品公司則可能會(huì)面臨成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)，但也可能因?yàn)榘足y價(jià)格上漲而帶來更多的銷售收入。
白銀龍頭企業(yè)盛達(dá)資源從事白銀的采選和冶煉，盛達(dá)資源方面相關(guān)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“銀價(jià)上漲對(duì)公司銀金屬產(chǎn)品銷售會(huì)有一定利好。”
此外，白銀有色、銀泰黃金等業(yè)務(wù)涉及白銀產(chǎn)業(yè)上游和中游的相關(guān)上市公司也向記者表示，銀價(jià)上漲對(duì)公司相關(guān)業(yè)務(wù)具有積極意義。
有涉及銀飾品業(yè)務(wù)的上市公司相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者：“為了規(guī)避貴金屬價(jià)格波動(dòng)對(duì)業(yè)務(wù)的影響，公司每年都會(huì)開展貴金屬套期保值業(yè)務(wù)，對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?！?
相較于此前白銀多用于珠寶、銀條等投資類用途，得益于光伏產(chǎn)業(yè)及新能源產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，白銀的工業(yè)需求也在逐年遞增。白銀在光伏領(lǐng)域主要運(yùn)用于電池銀漿。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2025年全球光伏銀漿需求量有望達(dá)到6732.3噸，年均增長(zhǎng)約900噸。銀粉需求量則有望自2022年的3472噸，增長(zhǎng)至2025年的5843噸，年均增加約800噸。
帝科股份在接受特定對(duì)象調(diào)研時(shí)表示，“公司主要采取以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)模式和以產(chǎn)訂購的采購模式，通常在接到銷售訂單當(dāng)天即結(jié)合銷售訂單、生產(chǎn)計(jì)劃及備貨情況同時(shí)下達(dá)銀粉采購訂單，導(dǎo)電銀漿產(chǎn)品銷售價(jià)格和主要銀粉采購價(jià)格均以同期或相近銀點(diǎn)價(jià)格、匯率為基礎(chǔ)定價(jià)。銀粉價(jià)格的大幅波動(dòng)可以通過銷售定價(jià)向下游客戶傳導(dǎo)，公司不直接承擔(dān)銀粉價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。”蘇州固锝全資子公司晶銀新材是知名導(dǎo)電銀漿供應(yīng)商，蘇州固锝相關(guān)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“公司銀漿所用銀粉采取直接采購的方式，在客戶訂單下達(dá)的同時(shí)鎖定銀價(jià)，可以有效規(guī)避從訂單到交貨期間貴金屬價(jià)格波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)?！?
