3月份鋁冶煉行業(yè)景氣度總體處于正常區(qū)間下部，運行特點具體表現(xiàn)為：

一是多重因素使得鋁價下行。3月份鋁價整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢，海外方面，近期海外市場流動性風險事件不斷，歐美銀行先后爆發(fā)風險事件，鋁價受宏觀情緒主導(dǎo)下跌；國內(nèi)方面，國內(nèi)鋁消費市場仍處于恢復(fù)期，雖然市場對需求恢復(fù)有較為樂觀的預(yù)期，但完全恢復(fù)還需要一段時間，消費端的支撐不足，對鋁價產(chǎn)生一定影響。3月份滬鋁主力合約價格處于18040元/噸-18565元/噸之間，均價為18272元/噸，環(huán)比下降228元/噸，降幅1.2%，同比下降4014元/噸，降幅17.6%。滬鋁主力合約價格走勢情況見圖3。

二是生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)。一季度，全國電解鋁和氧化鋁產(chǎn)量總體保持平穩(wěn)。1-2月份國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能增減并存。其中，四川、廣西等地區(qū)電解鋁企業(yè)正在積極復(fù)產(chǎn)中，貴州地區(qū)供電緊張的局面已經(jīng)緩和，前期因電力緊張減產(chǎn)的60多萬噸產(chǎn)能正在陸續(xù)恢復(fù)中。云南地區(qū)由于枯水期降水量極少，加之水庫水位呈現(xiàn)較低水平，減產(chǎn)產(chǎn)能約占云南地區(qū)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能的40%左右。1-2月份，全國電解鋁產(chǎn)量為673.5萬噸，同比增長7.5%，日均產(chǎn)量11.4萬噸，環(huán)比下降0.3萬噸，同比增長0.7萬噸；氧化鋁產(chǎn)量為1298.8萬噸，同比增長10.4%，日均產(chǎn)量22.0萬噸，環(huán)比增長1.0萬噸，同比下降2.0萬噸。鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量見圖4。

三是國內(nèi)鋁表觀消費不及預(yù)期。一季度，下游需求表現(xiàn)不及預(yù)期，鋁加工材行業(yè)終端需求新訂單恢復(fù)緩慢，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，建筑鋁型材訂單量大幅下降；汽車行業(yè)進入促銷政策切換期，傳統(tǒng)燃油車購置稅優(yōu)惠政策退出、新能源汽車補貼結(jié)束等多重因素均造成去年底提前消費，相關(guān)接續(xù)政策尚不明朗，年初以來的新能源降價以及3月份以來的促銷潮又對終端市場產(chǎn)生波動，汽車行業(yè)經(jīng)濟運行總體面臨較大壓力；鋁合金產(chǎn)量同比增長；鋁材產(chǎn)量同比下降?？偟膩碚f，終端需求有所減弱。從鋁消費的主要領(lǐng)域看，房地產(chǎn)方面，1-2月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資13669.3億元，同比下降5.7%，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積750239.6萬平方米，同比下降4.4%，房屋新開工面積13567.2萬平方米，同比下降9.4%，房屋竣工面積13177.8萬平方米，同比增長8.0%；汽車方面，一季度汽車產(chǎn)銷分別完成621萬輛和607.6萬輛，同比分別下降4.3%和6.7%；新能源汽車產(chǎn)銷分別完成165萬輛和158.6萬輛，同比分別增長27.7%和26.2%；2月全國鋁材產(chǎn)量871.9萬噸，同比下降1.9%；2月鋁合金產(chǎn)量181.4萬噸，同比增長6.7%。

四是鋁土礦進口同比增長、鋁材出口同比下降。由于國內(nèi)鋁土礦稟賦不佳，鋁資源維持凈進口。鋁土礦進口方面，我國鋁土礦進口保持增長態(tài)勢，2月份我國進口鋁礦砂及其精礦1123萬噸，環(huán)比增長10.7%，同比增長9.1%。其中，自幾內(nèi)亞進口791萬噸，環(huán)比增長27.5%，同比增長31.8%；自澳大利亞進口199萬噸，環(huán)比增長36.7%，同比下降21.9%。鋁材方面，繼續(xù)保持以國內(nèi)循環(huán)為主、國際國內(nèi)互促“雙循環(huán)”的發(fā)展格局。2月我國未鍛軋鋁及鋁材出口36.1萬噸，環(huán)比下降19.5%，同比下降5.5%。

綜上所述，在國民經(jīng)濟繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢前提下，我們預(yù)計未來一段時期我國鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“正常”區(qū)間運行，景氣指數(shù)可能會有回落。