受海外銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)攀升、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策由緊轉(zhuǎn)松等因素影響，作為稀貴金屬的白銀也觸及近兩年價(jià)格高點(diǎn)。
財(cái)聯(lián)社記者多方采訪獲悉，業(yè)內(nèi)人士對(duì)短期內(nèi)的銀價(jià)走勢(shì)基本持樂觀態(tài)度。除了貨幣金融屬性，在商品屬性上，光伏產(chǎn)業(yè)是白銀在工業(yè)領(lǐng)域需求的重要新增量，但目前也存在少銀化、去銀化的趨勢(shì)。
銀價(jià)觸及近兩年高點(diǎn) 后市樂觀預(yù)期依舊
白銀作為貴金屬，價(jià)格走勢(shì)跟隨金價(jià)波動(dòng)。隨著金價(jià)一路走高，銀價(jià)也從3月中旬開始不斷攀升，漲幅約23%，近日一度觸及近兩年高點(diǎn)。
2007年至今銀價(jià)走勢(shì)（圖片來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)）
中信建投期貨有色金屬&海外宏觀高級(jí)研究員羅亮向財(cái)聯(lián)社記者表示，近期，海外銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)提升，全球經(jīng)濟(jì)衰退憂慮加劇。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策終點(diǎn)將至，美元指數(shù)趨勢(shì)性下跌延續(xù)，多重利多因素助推貴金屬價(jià)格上漲。且白銀單位價(jià)值遠(yuǎn)低于黃金，在資金的推動(dòng)下，價(jià)格波動(dòng)性更強(qiáng)。
對(duì)于未來(lái)銀價(jià)走勢(shì)，業(yè)內(nèi)普遍持較樂觀態(tài)度。
銀企龍頭盛達(dá)資源（000603.SZ）認(rèn)為，未來(lái)銀價(jià)上漲空間仍存。“白銀作為貴金屬雖然受宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治的影響，但它作為商品的工業(yè)需求占比超50%，隨著以光伏為代表的綠色能源對(duì)銀需求的增長(zhǎng)，綜合來(lái)看，未來(lái)銀價(jià)仍有上漲空間?！必?cái)聯(lián)社記者以投資者身份從公司證券部獲悉。
羅亮認(rèn)為，短期看，銀價(jià)依然維持偏強(qiáng)運(yùn)行，且從白銀的商品屬性來(lái)看，目前海外COMEX白銀庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)，對(duì)銀價(jià)形成支撐。
但羅亮對(duì)長(zhǎng)期銀價(jià)持較謹(jǐn)慎態(tài)度。他表示，長(zhǎng)期看，目前貴金屬最大潛在利空為溢價(jià)率過(guò)高，若按歷史規(guī)律回溯白銀與美元指數(shù)以及美債實(shí)際利率的相關(guān)性，目前的銀價(jià)明顯被高估。若長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)逐漸消退，溢價(jià)回落，將對(duì)白銀形成明顯利空。從這方面來(lái)看，長(zhǎng)期白銀存在回調(diào)壓力。
銀河期貨在5月3日的研報(bào)中指出，供應(yīng)方面，白銀供給的主要來(lái)源礦產(chǎn)銀長(zhǎng)期波動(dòng)不大，在未來(lái)1-2年內(nèi)難以放量；需求方面，2022年白銀需求大幅上升，其增長(zhǎng)主要由銀首飾、投資、工業(yè)用銀驅(qū)動(dòng)。其中，光伏用銀需求的持續(xù)增加，穩(wěn)定帶動(dòng)工業(yè)用銀的邊際增長(zhǎng)，是備受矚目的用銀需求“引擎”；庫(kù)存方面，自去年二季度起，世界主要白銀交易中心的庫(kù)存持續(xù)下降，整體處于歷史低位。
光伏拉升白銀需求 “去銀化”趨勢(shì)仍存
白銀雖屬貴金屬，但相較黃金而言，其商品屬性更強(qiáng)。貨幣金融屬性決定了白銀的漲跌方向，而商品屬性則在一定程度上決定了其波動(dòng)幅度。
據(jù)悉，工業(yè)領(lǐng)域長(zhǎng)期占據(jù)白銀總需求的一半左右。近年來(lái)，隨著全球新能源的蓬勃發(fā)展，光伏成為白銀下游需求的重要增量。
白銀需求變化、2022年白銀需求構(gòu)成 （數(shù)據(jù)來(lái)源：世界白銀協(xié)會(huì)、銀河期貨）
金瑞期貨有研報(bào)指出，預(yù)計(jì)2023年全球新增光伏裝機(jī)290.6GW，帶動(dòng)光伏用銀增長(zhǎng)962.6噸，拉動(dòng)白銀整體消費(fèi)增加2.8%。2023-25年，預(yù)計(jì)光伏用銀年均增長(zhǎng)856噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率12%，有望平均每年拉動(dòng)白銀消費(fèi)增加2.5%以上。
需要注意的是，目前光伏行業(yè)主流電池技術(shù)有兩種：P型和N型。隆眾資訊光伏產(chǎn)業(yè)鏈分析師方文正對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，相較P型電池，N型電池有著轉(zhuǎn)換效率更高等諸多優(yōu)勢(shì)，未來(lái)將成為光伏電池片的主流技術(shù)。但N型電池所消耗的白銀更多。
作為光伏組件龍頭的晶澳科技（002459.SZ），已全面擁抱N型電池。“目前是滿產(chǎn)狀態(tài)，訂單比較飽和，新投建的電池項(xiàng)目采用N型電池技術(shù)，且其產(chǎn)能占比已快過(guò)半。”財(cái)聯(lián)社記者以投資者身份從公司證券部獲悉。
“N型電池較P型電池對(duì)銀漿的消耗量多出約50%?！鄙虾Ｓ猩足y分析師郭映彤表示，目前國(guó)內(nèi)P型銀粉已逐漸實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，光伏需求的增加也為白銀的工業(yè)需求提供支撐。
羅亮則認(rèn)為，從實(shí)際的需求角度來(lái)看，未來(lái)光伏用銀將是白銀工業(yè)需求最大的增量，但目前體量有限，因此實(shí)質(zhì)的影響大不。
值得一提的是，有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，銀的貴金屬屬性導(dǎo)致其難以支撐光伏裝機(jī)進(jìn)入TW（太瓦）級(jí)時(shí)代，去銀化是大勢(shì)所趨。
光伏正面銀漿市占率全球第一的聚合材料（688503.SZ）對(duì)此則持不同看法?！埃ㄈャy化）影響不大，光伏產(chǎn)業(yè)的銀漿領(lǐng)域都會(huì)發(fā)展得比較好。”財(cái)聯(lián)社記者從公司相關(guān)人士處獲悉。
事實(shí)上，銀在光伏領(lǐng)域已有相應(yīng)的替代品。方文正表示，銀包銅是HJT電池（異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能電池，屬于N型電池中的一種）的降本路徑。通過(guò)調(diào)整漿料中銀的摻雜比例，能夠?qū)y含量從90%降低至50%甚至以下。銅的價(jià)格約為銀價(jià)的百分之一，同時(shí)銅的電導(dǎo)率最接近銀，因此用銅替代金屬銀具備較好的應(yīng)用前景。
