中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測模型結(jié)果顯示，2023年4月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為34.6，較3月份下降0.1個點(diǎn)，位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行；先行合成指數(shù)為78.4，較3月份上升1.6個點(diǎn)。近13個月中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見表1。
景氣指數(shù)略有下降
2023年4月，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)較3月份略有下降，減少0.1個點(diǎn)至34.6，位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行。中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢如圖1所示。
由圖2中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈可見，2023年4月份，在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個指標(biāo)中，房屋銷售面積1個指標(biāo)位于“偏冷”區(qū)間，銅生產(chǎn)指數(shù)位于“偏熱”區(qū)間，其余7個指標(biāo)均位于“正?！眳^(qū)間。
先行合成指數(shù)持續(xù)回升
2023年4月份，中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)持續(xù)回升，本月上升1.6個點(diǎn)至78.4，中國銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線如圖3所示。在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個指標(biāo)中（季調(diào)后數(shù)據(jù)），LME、M2、投資總額和電力電纜較3月分別上升5.6%、0.6%、1.3%、7.4%。
產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢分析
2023年4月份，中國銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)以下4個方面特點(diǎn)。
1.銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)中向好
4月份，盡管部分冶煉企業(yè)開始分階段進(jìn)入檢修期，但就目前的市場供應(yīng)情況來看，新建產(chǎn)能得到進(jìn)一步釋放，陰極銅整體的產(chǎn)量并未受到太多影響。4月份，國內(nèi)主要企業(yè)陰極銅產(chǎn)量繼續(xù)保持增長態(tài)勢。
另外，4月份，銅精礦加工費(fèi)持續(xù)回升，月內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨TC報(bào)價在82.5~85.1美元/噸區(qū)間波動，4月末在85.1美元/噸附近停留。當(dāng)月，銅精礦加工費(fèi)上行，達(dá)到近4個月以來的高位。其主要原因是海外銅精礦干擾因素基本被排除，銅精礦海外運(yùn)輸恢復(fù)正常，海外礦業(yè)投資前景相對樂觀，銅精礦供應(yīng)相對充足。
2.下游生產(chǎn)持續(xù)向好，終端市場恢復(fù)較慢
4月份，銅價下跌吸引銅下游企業(yè)大量補(bǔ)庫，銅材企業(yè)整體上在提高生產(chǎn)，但是終端消費(fèi)恢復(fù)較慢。在銅材企業(yè)開工情況中，銅管行業(yè)保持旺盛，銅棒相對平穩(wěn)。作為傳統(tǒng)銅板帶消費(fèi)旺季，連接器和電力變壓電器的需求增加助力銅板帶在3月份訂單增加，但4月份增速不足，需求較為疲軟。
整體上，4月份的消費(fèi)旺季需求沒有達(dá)到預(yù)期高度。從銅終端產(chǎn)品數(shù)據(jù)來看，4月份，在銅的需求端中，傳統(tǒng)需求走弱。其中，房地產(chǎn)行業(yè)需求及線纜行業(yè)整體訂單不及預(yù)期。另外，風(fēng)電、光伏、新能源汽車和空調(diào)出現(xiàn)需求上升的情況，成為拉動銅需求的主要領(lǐng)域。
從下游銅材及終端企業(yè)的備庫和訂單變化來看，企業(yè)對銅價的敏感度非常高，銅價下跌時訂單相對較好，但銅價上漲則觀望情緒濃厚。
3.4月份銅價整體回落
4月份，LME銅價整體呈現(xiàn)漲后回落趨勢，內(nèi)盤滬銅與外盤走勢基本一致。LME當(dāng)月和3個月期銅均價分別為8813.35美元/噸和8821.43美元/噸，同比分別下跌13.7%和13.7%，環(huán)比分別下跌0.2%和0.3%。SHFE當(dāng)月和3個月期銅均價分別為68848.95元/噸和68501.05元/噸，同比分別下跌7.2%和6.9%，環(huán)比分別上漲1.2%和下跌0.2%。
4.精銅進(jìn)口持續(xù)下降
3月份，銅產(chǎn)品進(jìn)口量繼續(xù)維持較低水平。其中，3月份銅精礦進(jìn)口202.13萬噸，同比下降7.5%，環(huán)比下降11.2%；精銅進(jìn)口盈虧為負(fù)值，精銅進(jìn)口處于虧損當(dāng)中，因此，進(jìn)口量同比、環(huán)比均出現(xiàn)回落；再生銅進(jìn)口量為17.76萬噸，同比增長18.4%，環(huán)比增長2.2%。春節(jié)假期期間，精銅、廢銅進(jìn)口量維持低位，加之3月上旬精銅、廢銅價格高企，部分采貨商存在套利心理，國內(nèi)精銅、廢銅進(jìn)口資源補(bǔ)充國內(nèi)精銅庫存，進(jìn)口量均有所增加。
綜上所述，2023年4月，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)較上月略有下降。初步預(yù)計(jì)，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行。
（劉若曦 張楠執(zhí)筆）
附注：
1. 銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱先行指數(shù)）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下6項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME銅結(jié)算價、M2、銅產(chǎn)品進(jìn)口量指數(shù)、銅項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產(chǎn)量。
2. 銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡稱一致指數(shù)）反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：國內(nèi)銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、銅企業(yè)利潤總額。
3. 銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡稱滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟(jì)變動的趨勢，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：銅企業(yè)流動資本余額、銅企業(yè)應(yīng)收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。
4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對單項(xiàng)指標(biāo)燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。綜合景氣指數(shù)由9項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。
5. 編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
6. 每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。
7. 生產(chǎn)指數(shù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進(jìn)口量指數(shù)，包括進(jìn)口銅精礦含銅量、進(jìn)口精煉銅和進(jìn)口銅廢碎料含銅量。
