2023年4月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為34.2，較上月下降1.8個(gè)點(diǎn)，處于“正?！眳^(qū)間下部；先行合成指數(shù)為65.4，較上月上升1.2個(gè)點(diǎn)。近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。
景氣指數(shù)在正常區(qū)間內(nèi)下降
2023年4月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)下降1.8個(gè)點(diǎn)至34.2，處于“正?！眳^(qū)間下部。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢(shì)見圖1。
由中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈（見表2）可見，2023年4月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，LME鋁結(jié)算價(jià)、鋁冶煉投資總額、M2、利潤(rùn)總額和電解鋁產(chǎn)量等5項(xiàng)指標(biāo)均處于“正常”區(qū)間；氧化鋁產(chǎn)量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、發(fā)電量、商品房銷售面積和鋁材出口總量等5項(xiàng)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間。
先行合成指數(shù)上升
2023年4月份，先行合成指數(shù)為65.4，較上月上升1.2個(gè)點(diǎn)。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖2。構(gòu)成先行合成指數(shù)的5項(xiàng)指標(biāo)中，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，較上月有四項(xiàng)指標(biāo)上升，其中，鋁冶煉投資總額上升1.1%，M2上升0.7%，商品房銷售面積上升5.7%，發(fā)電量上升1.0%。
行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析
4月份，鋁冶煉行業(yè)景氣度總體處于正常區(qū)間下部，運(yùn)行特點(diǎn)具體表現(xiàn)為：
一是多重因素使得鋁價(jià)環(huán)比上行。4月份，鋁價(jià)整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。海外方面，美國(guó)通脹壓力走弱，美元指數(shù)震蕩下行，海外宏觀負(fù)面情緒影響轉(zhuǎn)弱；國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)修復(fù)穩(wěn)步上行，市場(chǎng)交易情緒提振，利多盤面。4月份滬鋁主力合約價(jià)格處于18424~19219元/噸之間，均價(jià)為18810元/噸，環(huán)比上升538元/噸，漲幅2.9%，同比下降3093元/噸，降幅14.7%。滬鋁主力合約價(jià)格走勢(shì)情況見圖3。
二是生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)。3月份，全國(guó)電解鋁和氧化鋁產(chǎn)量總體保持平穩(wěn)，全國(guó)電解鋁產(chǎn)能增減并存。電解鋁產(chǎn)能減產(chǎn)主要集中在青海和云南等地。其中，青海近期發(fā)布夏季峰度電力負(fù)荷管理，當(dāng)?shù)仉娊怃X產(chǎn)能約280萬(wàn)噸，占全國(guó)電解鋁產(chǎn)能的7%，由于當(dāng)?shù)睾登樵?，用電壓力較大；云南自2022年9月進(jìn)入枯水期，天氣干旱降水量不足，前期二次限電減產(chǎn)產(chǎn)能約190萬(wàn)噸，占當(dāng)?shù)仉娊怃X建成產(chǎn)能的1/3，目前看來復(fù)產(chǎn)難度較大；電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)主要集中在四川和廣西等地，近期貴州地區(qū)供電緊張的局面已經(jīng)緩和，復(fù)產(chǎn)也在穩(wěn)步推進(jìn)中。3月份，全國(guó)電解鋁產(chǎn)量為336.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.0%，日均產(chǎn)量10.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.5萬(wàn)噸，同比下降0.3萬(wàn)噸；氧化鋁產(chǎn)量為681.2萬(wàn)噸，同比下降0.5%，日均產(chǎn)量22.0萬(wàn)噸，環(huán)比持平，同比下降0.1萬(wàn)噸。鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量見圖4。
三是國(guó)內(nèi)鋁表觀消費(fèi)不及預(yù)期。3月份，下游需求表現(xiàn)不及預(yù)期。鋁加工板塊開工水平持穩(wěn)，龍頭企業(yè)生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定，但整體需求增速仍持續(xù)放緩，鋁合金、鋁型材等部分板塊訂單呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。整體來看，需求相對(duì)平穩(wěn)下，短期鋁加工開工率將以持穩(wěn)為主，鋁合金產(chǎn)量和鋁材產(chǎn)量同比均有上升；房地產(chǎn)行業(yè)仍呈現(xiàn)持續(xù)低迷態(tài)勢(shì)；汽車終端市場(chǎng)依然相對(duì)疲軟，國(guó)內(nèi)有效需求尚未完全釋放，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大，行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)十分艱巨?？偟膩碚f，終端需求偏弱。從鋁消費(fèi)的主要領(lǐng)域看，房地產(chǎn)方面，3月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資12304.5億元，同比下降7.2%，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積750239.6萬(wàn)平方米，同比下降4.4%，房屋新開工面積14337.6萬(wàn)平方米，同比下降34.9%，房屋竣工面積6244.3萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)32.0%；汽車方面，3月份，汽車產(chǎn)銷分別完成258.4萬(wàn)輛和245.1萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)27.2%和24%，同比分別增長(zhǎng)15.3%和9.7%。；3月份，全國(guó)鋁合金產(chǎn)量132.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.0%；鋁材產(chǎn)量578.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.1%。
四是鋁土礦進(jìn)口同比增長(zhǎng)、鋁材出口同比下降。由于國(guó)內(nèi)鋁土礦稟賦不佳，鋁資源維持凈進(jìn)口。鋁土礦進(jìn)口方面，我國(guó)鋁土礦進(jìn)口保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，3月份，我國(guó)進(jìn)口鋁礦砂及其精礦1204萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.2%，同比增長(zhǎng)3.0%。其中，自幾內(nèi)亞進(jìn)口882萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)10.3%，同比增長(zhǎng)42.7%；自澳大利亞進(jìn)口209萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.0%，同比下降27.6%。鋁材方面，繼續(xù)保持以國(guó)內(nèi)循環(huán)為主、國(guó)內(nèi)國(guó)際互促雙循環(huán)的發(fā)展格局。3月份，我國(guó)未鍛軋鋁及鋁材出口30.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降19.6%，同比下降5.4%。
綜上所述，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)的前提下，我們預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期，我國(guó)鋁冶煉行業(yè)將會(huì)繼續(xù)在“正常”區(qū)間運(yùn)行，景氣指數(shù)可能會(huì)保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。（王浩執(zhí)筆）
附注：
1. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。
2. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤(rùn)總額、鋁材出口總量。
3. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動(dòng)資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。
4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。
綜合景氣指數(shù)由10項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。
5. 編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
6. 每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。
