我國是全球最大的氧化鋁生產(chǎn)國，產(chǎn)能、產(chǎn)量牢牢占據(jù)世界第一。據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)，2012—2022年，我國氧化鋁產(chǎn)能從5519萬噸增長至9952萬噸，增幅約為109%，年均增速為7.7%；我國氧化鋁年產(chǎn)量從3759萬噸增長至7870萬噸，增幅高達(dá)80%，年均增速為6%，在全球氧化鋁產(chǎn)量占比已超過50%。然而，在如此快速的增長下，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能供應(yīng)過剩的局面已維持多時(shí)，國內(nèi)企業(yè)開工率僅維持在80%左右。新增產(chǎn)能方面，據(jù)愛擇咨詢數(shù)據(jù)，今年新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到475萬噸，氧化鋁產(chǎn)能有望進(jìn)一步增長。
從地區(qū)分布來看，我國氧化鋁生產(chǎn)分布呈現(xiàn)明顯的資源導(dǎo)向性。我國鋁土礦資源主要分布在河南、山西、貴州、廣西等地，出于對原料穩(wěn)定供應(yīng)及降低成本的訴求，我國氧化鋁主要生產(chǎn)地也聚集于此。同時(shí)，隨著我國對進(jìn)口礦的依存度提高，氧化鋁布局由內(nèi)陸向沿海地區(qū)轉(zhuǎn)移。從氧化鋁主產(chǎn)區(qū)的運(yùn)行產(chǎn)能來看，山西、河南產(chǎn)能均明顯下降，產(chǎn)能增量主要出現(xiàn)在廣西沿海及山東地區(qū)。其中，廣西因其鋁土礦儲(chǔ)量豐富且受到環(huán)保政策的影響相對較小，且在電力成本上較山西、山東具有一定優(yōu)勢，還兼具港口運(yùn)輸?shù)谋憷欢綎|憑借臨海優(yōu)勢，原料方面主要依賴進(jìn)口鋁土礦，承接了大量氧化鋁產(chǎn)能，現(xiàn)產(chǎn)能已位列第一，占全國總產(chǎn)能比重29.2%。
從氧化鋁企業(yè)來看，我國氧化鋁行業(yè)集中度較高，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)聚集效應(yīng)明顯。在經(jīng)歷鋁行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移之后，鋁行業(yè)集團(tuán)內(nèi)部為了成本控制更傾向于淘汰老舊的小產(chǎn)能，建設(shè)單條生產(chǎn)線規(guī)模更大、整體產(chǎn)能更為集中的氧化鋁廠?；诖?，我國氧化鋁行業(yè)集中度進(jìn)一步提高，并且頭部企業(yè)逐漸形成“鋁土礦—氧化鋁—電解鋁”的全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋模式，資源自給率較高，具備較高的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與成本控制能力。據(jù)SMM數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年底，國內(nèi)擁有氧化鋁產(chǎn)商44家，其中，特大型氧化鋁企業(yè)（產(chǎn)能≥200萬噸）有20家，大型氧化鋁企業(yè)（100萬噸≤產(chǎn)能＜200萬噸）有9家，中型氧化鋁企業(yè)（50萬噸≤產(chǎn)能＜100萬噸）有12家，小型氧化鋁企業(yè)（產(chǎn)能＜50萬噸）僅有3家。從具體企業(yè)來看，截至2022年底，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能前5大企業(yè)分別為中鋁、宏橋、信發(fā)、錦江、東方希望，年產(chǎn)能共計(jì)5916萬噸，約占全國總產(chǎn)能66%，CR5高達(dá)75%。
從氧化鋁進(jìn)出口來看，我國常年保持凈進(jìn)口國地位。2010—2022年，除2018年受海外氧化鋁行業(yè)巨頭海德魯因環(huán)保事件關(guān)停、俄鋁被制裁等事件影響，造成海外短缺，給予國內(nèi)氧化鋁出口機(jī)會(huì)，出現(xiàn)凈出口情況外，其他年份均為凈進(jìn)口。期間，我國氧化鋁的凈進(jìn)口數(shù)量從426萬噸下滑至98萬噸，下滑趨勢明顯。一方面，因?yàn)閲鴥?nèi)氧化鋁產(chǎn)能充足，自給自足率較高；另一方面，進(jìn)口氧化鋁利潤不斷下滑，近年來進(jìn)口盈利窗口已經(jīng)關(guān)閉，國內(nèi)企業(yè)進(jìn)口氧化鋁動(dòng)力不足。預(yù)計(jì)未來凈進(jìn)口數(shù)量將進(jìn)一步下降。
氧化鋁下游需求結(jié)構(gòu)較為單一
氧化鋁用于生產(chǎn)電解鋁的冶金級(jí)氧化鋁消費(fèi)占比達(dá)95%，其余5%非冶金級(jí)氧化鋁則用于陶瓷生產(chǎn)、強(qiáng)化玻璃、化學(xué)媒介物等用途。因此，電解鋁是氧化鋁最主要的需求端。
從氧化鋁需求量來看，氧化鋁產(chǎn)能已長期過剩。在4500萬噸電解鋁產(chǎn)能天花板下，根據(jù)生產(chǎn)1噸電解鋁消耗1.93噸~1.98噸氧化鋁，取中位數(shù)1.95萬噸，電解鋁對氧化鋁的實(shí)際需求“瓶頸”或在8775萬噸左右，疊加占比5%的非電解鋁行業(yè)每年對氧化鋁的需求，國內(nèi)氧化鋁需求“瓶頸”在9237萬噸左右。由于目前電解鋁產(chǎn)能未達(dá)上限，且開工率沒有滿產(chǎn)。即使不考慮進(jìn)口因素下，自2018年起，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能就能完全滿足國內(nèi)需求。而2022年國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能已達(dá)9952萬噸，目前的產(chǎn)能已能完全覆蓋國內(nèi)氧化鋁需求上限。在現(xiàn)在和未來相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)，中國氧化鋁產(chǎn)能都將維持過剩狀態(tài)，這使得氧化鋁價(jià)格暫時(shí)不具備長期上漲基礎(chǔ)。
我國主要電解鋁生產(chǎn)省份為山東、新疆、內(nèi)蒙古、云南、河南等地。其中，山東地區(qū)電解鋁產(chǎn)能最大，為792萬噸，占比19%；其次是新疆和內(nèi)蒙古，電解鋁產(chǎn)能分別是653.5萬噸和630.7萬噸；云南地區(qū)電解鋁產(chǎn)能逐年增加，目前是532萬噸?；诃h(huán)境保護(hù)和節(jié)能減排的原因，電解鋁產(chǎn)能逐漸從原料成本優(yōu)勢地區(qū)向人口密度低、能源成本優(yōu)勢的地區(qū)轉(zhuǎn)移。其具體表現(xiàn)為山東、新疆、河南等地逐步向云南、四川、廣西等地轉(zhuǎn)移。其中，山東、新疆以及內(nèi)蒙古等地生產(chǎn)電解鋁主要依靠火電，而云南、廣西等地主要依靠水電。西南地區(qū)水電供應(yīng)分為枯水期和豐水期，這導(dǎo)致當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)的減復(fù)產(chǎn)亦呈現(xiàn)周期性變化。在豐水期6—10月份西南地區(qū)的氧化鋁需求量明顯增加，在枯水期11月—次年5月份，氧化鋁需求有所下滑。
物流多元化大勢所趨
我國氧化鋁產(chǎn)銷分布不均衡，區(qū)域貿(mào)易較為活躍。從貿(mào)易流向來看，我國氧化鋁產(chǎn)區(qū)主要集中于山東、山西、廣西、河南、貴州等地，主產(chǎn)地在氧化鋁匹配程度上均有盈余，而氧化鋁需求區(qū)域分布較為廣泛，除山東是最主要的消費(fèi)省份外，新疆、內(nèi)蒙古、青海、甘肅、寧夏、云南需求都較大，且新疆、內(nèi)蒙古等地基本只有電解鋁而沒有氧化鋁。因此，山東、山西、河南氧化鋁基本流入西北部電解鋁產(chǎn)能豐富的省市，廣西氧化鋁主要流入云南地區(qū)，貴州氧化鋁主要流入重慶、四川等西南地區(qū)。
由于近年來礦石、燒堿以及煤炭等原料價(jià)格居高不下，氧化鋁廠將降本增效的目光轉(zhuǎn)移至運(yùn)輸端，貨物流向多元化已成為大勢所趨，這也將對價(jià)格產(chǎn)生影響。例如：目前，新疆有運(yùn)煤出疆需求，帶動(dòng)山西發(fā)往新疆的汽運(yùn)運(yùn)費(fèi)從400元/噸降至280元/噸；部分電解鋁企業(yè)有鐵路集裝箱運(yùn)輸需求，在采購計(jì)劃中會(huì)配套一些集裝箱發(fā)運(yùn)的供貨渠道，綜合成本節(jié)約70元/噸左右；海運(yùn)也從傳統(tǒng)的散貨運(yùn)輸及裝袋運(yùn)輸演變出海包、江海聯(lián)運(yùn)、集裝箱運(yùn)輸、大小船運(yùn)輸、回頭船運(yùn)輸?shù)取Ａ硗?，南貨北運(yùn)也是貨物流向多元化的體現(xiàn)。在南北方供需錯(cuò)配的情況下，隨著南北價(jià)差擴(kuò)大，部分企業(yè)旗下高成本氧化鋁廠實(shí)施彈性生產(chǎn)，通過南貨北運(yùn)的方式來維持氧化鋁長單保供，這樣既能有效地控制集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營成本，還能避免西南地區(qū)現(xiàn)貨大量堆積，減輕庫存壓力。
