分類型鋰資源供給占比及2022-2025年增速
資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部
分國(guó)家鋰資源供給占比及2022-2025年增速
資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部
2021—2030年世界報(bào)廢電池量預(yù)測(cè)
資料來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，EV Sales，中金公司研究部
全球鋰供給的多元化、區(qū)域化與資源回收將是值得關(guān)注的三大發(fā)展方向。
一是全球鋰資源供給走向多元化，更多的區(qū)域和更豐富的資源種類將加入供給陣營(yíng)。
從區(qū)域分布看，澳大利亞、智利和阿根廷是傳統(tǒng)的鋰資源強(qiáng)國(guó)，占據(jù)當(dāng)前全球鋰資源供給的大部分份額。但是，筆者認(rèn)為，未來(lái)，中國(guó)和非洲、北美洲等地的鋰資源項(xiàng)目也有望迎來(lái)開(kāi)發(fā)加速，推動(dòng)全球鋰資源供給格局走向多元化。2022年，澳大利亞、智利、阿根廷的全球鋰資源供給市場(chǎng)集中度（CR3）約為78%，預(yù)計(jì)至2025年將下降至60%。從資源種類看，鋰輝石礦和鹽湖鹵水礦具有儲(chǔ)量規(guī)模大、工藝路徑成熟的優(yōu)勢(shì)，是當(dāng)前鋰資源供給的主要來(lái)源，而需求的持續(xù)增長(zhǎng)對(duì)鋰資源供給側(cè)提出了更高的要求。筆者認(rèn)為，未來(lái)鋰云母、透鋰長(zhǎng)石、鋰黏土甚至深部鹵水等類型的鋰資源價(jià)值也有望被逐步挖掘，成為鋰資源供給側(cè)的有效補(bǔ)充。
二是供應(yīng)安全擔(dān)憂驅(qū)動(dòng)全球鋰產(chǎn)業(yè)格局的區(qū)域化。前期全球鋰鹽的產(chǎn)業(yè)格局基本由南美洲的鹽湖、澳大利亞的鋰礦及我國(guó)鋰鹽廠組成，兼有優(yōu)質(zhì)資源和低成本加工的效率優(yōu)勢(shì)。
當(dāng)前，全球各國(guó)已經(jīng)普遍認(rèn)識(shí)到了鋰資源的戰(zhàn)略價(jià)值，更側(cè)重產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)安全。結(jié)合近期美國(guó)推出IRA法案、澳大利亞鋰礦商推進(jìn)本土一體化的鋰鹽產(chǎn)能建設(shè)、加拿大對(duì)于關(guān)鍵金屬投資安全審查趨嚴(yán)、南美洲“鋰三角”擬組建“鋰業(yè)OPEC”等事件，筆者認(rèn)為，在鋰資源供應(yīng)安全的擔(dān)憂下，全球鋰產(chǎn)業(yè)格局的區(qū)域化特征將更加明顯。從鋰行業(yè)供需的角度看，鋰產(chǎn)業(yè)的區(qū)域化趨勢(shì)將對(duì)跨國(guó)資本的自由流動(dòng)形成制約，可能降低海外資源的開(kāi)發(fā)效率，而供給的區(qū)域化也更可能孕育國(guó)家間的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟合作機(jī)制，產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的共同行為或?qū)⒊蔀殇嚬┙o側(cè)的主要影響因素之一，有利于在周期底部維持價(jià)格的穩(wěn)定。
從國(guó)內(nèi)企業(yè)的角度看，中國(guó)企業(yè)在澳大利亞和北美洲獲取鋰資源的難度提升，因此，海外資源布局的重心也將從澳大利亞向阿根廷、非洲等地區(qū)轉(zhuǎn)移，更加側(cè)重于挖掘本土鋰資源的潛力，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)內(nèi)鋰業(yè)供給可控的進(jìn)程。筆者采用中國(guó)本土的資源以及中國(guó)企業(yè)控制的海外資源，并考慮海外資源的權(quán)益比例，計(jì)算中國(guó)控制的鋰資源量和相應(yīng)供給。從資源量看，截至2022年底，中國(guó)控制的鋰資源量占全球鋰資源總量的19%。至2025年，中國(guó)控制的鋰資源供給有望達(dá)到76萬(wàn)噸LCE（碳酸鋰當(dāng)量），占全球鋰資源供給的41%。
三是鋰資源回收將帶來(lái)鋰供給側(cè)的下一次重構(gòu)。當(dāng)前，鋰資源供給以鋰礦開(kāi)采貢獻(xiàn)的“一次供給”為主，通過(guò)報(bào)廢電池的回收，以電池回收料為來(lái)源的“二次供給”有望帶來(lái)全球鋰供給的重構(gòu)。一方面，相比于鋰資源的開(kāi)發(fā)，電池回收的供給具有更強(qiáng)的穩(wěn)定性和靈活性；另一方面，區(qū)別于鋰資源的地區(qū)分布不均、資源產(chǎn)出區(qū)域和需求區(qū)域錯(cuò)配的格局，電池的供給將鋰資源根據(jù)消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)行地域的再分配。筆者預(yù)計(jì)，今年全球的報(bào)廢動(dòng)力電池量約97GWh，至2028年將增長(zhǎng)至725GWh，以此為基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)2023年全球來(lái)自報(bào)廢電池回收的鋰資源供給量約為5.6萬(wàn)噸LCE，可供給約12%的動(dòng)力電池鋰需求，至2028年將增長(zhǎng)至39萬(wàn)噸LCE，可供給約21%的動(dòng)力電池鋰需求。
