昨日，在有色板塊整體振蕩的行情下，滬鎳和滬錫漲勢(shì)明顯，漲幅均超過4%。物產(chǎn)中大期貨宏觀有色組副組長(zhǎng)陳薪伊表示，兩者均受到國(guó)家收儲(chǔ)傳聞的影響，但收儲(chǔ)消息尚未被證實(shí)。
國(guó)海良時(shí)期貨有色研究員何燕艷介紹，錫和鎳作為礦端主動(dòng)權(quán)在東南亞國(guó)家的品種，其走勢(shì)波動(dòng)劇烈，體現(xiàn)出明顯的市場(chǎng)情緒推動(dòng)特征。分品種來看，鎳交易節(jié)奏主要取決于電積鎳產(chǎn)能擴(kuò)張的輕重緩急。“它是用硫酸鎳生產(chǎn)的，衡量利潤(rùn)的指標(biāo)主要就是一級(jí)鎳和電池級(jí)硫酸鎳的溢價(jià)，今年在6000—50000元/噸之間波動(dòng)，10000元/噸以下代表利潤(rùn)較低，50000元/噸代表利潤(rùn)較高?！彼f，有數(shù)據(jù)顯示，硫酸鎳相較于電積鎳的貼水縮窄到10000元/噸以內(nèi)的時(shí)候，除自有MHP及高冰鎳資源的企業(yè)，其余外采硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳的企業(yè)驅(qū)動(dòng)將會(huì)明顯降低，最新這個(gè)價(jià)差在14000元/噸左右，但近10天都低于10000元/噸，甚至到過6000元/噸，再度引發(fā)減產(chǎn)的預(yù)期，因此價(jià)格反彈。
對(duì)于近期鎳走勢(shì)，弘業(yè)期貨有色金屬研究員張?zhí)祢堈J(rèn)為，主要受兩方面原因影響：一是鎳在2023年上半年已經(jīng)有明顯跌幅，目前跌至160000元/噸附近后，已經(jīng)表現(xiàn)出了一定的筑底跡象，市場(chǎng)存在反彈需求。二是近期國(guó)內(nèi)刺激消費(fèi)和新能源汽車行業(yè)利好政策頻出，對(duì)鎳的下游需求存在一定刺激作用。后市新能源方面需求仍然對(duì)鎳價(jià)有提振，但國(guó)內(nèi)汽車消費(fèi)增速放緩，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)走弱，鎳價(jià)上行空間有限，可能進(jìn)入振蕩行情。
從鎳基本面來看，陳薪伊介紹，國(guó)內(nèi)精煉鎳復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能和新投產(chǎn)能繼續(xù)釋放，7月需關(guān)注海外青山印尼5萬噸新投電積鎳產(chǎn)能釋放情況。中長(zhǎng)期來看，鎳在年內(nèi)仍處于產(chǎn)能爬坡階段，供應(yīng)整體呈寬松狀態(tài)。需求方面，精煉鎳現(xiàn)貨升水持續(xù)走低，現(xiàn)貨成交偏弱，需求端暫無明顯好轉(zhuǎn)。庫(kù)存方面，雖國(guó)內(nèi)庫(kù)存處于歷史偏低位置，但后續(xù)海外鎳到貨預(yù)期仍存，預(yù)計(jì)本周純鎳社庫(kù)呈現(xiàn)小幅累庫(kù)，需謹(jǐn)慎對(duì)待鎳價(jià)的反彈。
“與鎳不同的是，年內(nèi)新增錫礦項(xiàng)目有限，佤邦事件加強(qiáng)了下半年錫礦供給預(yù)期收縮。剛果作為中國(guó)第二大錫礦來源國(guó)，短期內(nèi)難以彌補(bǔ)緬甸減量。銀漫礦業(yè)技術(shù)升級(jí)后產(chǎn)量放量存疑，預(yù)計(jì)下半年礦供應(yīng)偏緊。冶煉端，市場(chǎng)有傳云錫本月即將開始檢修，屆時(shí)將出現(xiàn)錫礦和錫錠雙減的情況，供應(yīng)端總體收緊?！彼f，需求端，目前半導(dǎo)體仍處于主動(dòng)去庫(kù)周期，下半年預(yù)計(jì)出現(xiàn)半導(dǎo)體庫(kù)存拐點(diǎn)，新能源車、光伏以及AI持續(xù)帶來錫需求的增量。而國(guó)內(nèi)庫(kù)存雖處于歷史同期高位，錫價(jià)在經(jīng)歷過上一輪暴跌之后，上游及中游貿(mào)易商大量隱性庫(kù)存轉(zhuǎn)為顯性。總體來看，錫礦端偏緊，消費(fèi)端仍有轉(zhuǎn)好的預(yù)期。
何燕艷同樣認(rèn)為，錫上漲主要是錫礦供應(yīng)緊張預(yù)期持續(xù)，一方面進(jìn)口增加有限，且緬甸佤邦地區(qū)8月禁礦消息懸而未決。另一方面，云南部分冶煉企業(yè)虧損，導(dǎo)致檢修意愿不絕于耳。
張?zhí)祢垊t表示，LME錫庫(kù)存繼續(xù)增加，現(xiàn)貨升水從1435美元/噸下降至700美元/噸左右，世界第一主產(chǎn)國(guó)印尼產(chǎn)量維持高位。國(guó)內(nèi)錫礦加工費(fèi)呈低位企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，礦端供應(yīng)持續(xù)偏緊，不過礦端緊張未影響到冶煉端供應(yīng)，國(guó)內(nèi)兩省冶煉端開工率繼續(xù)維持高位。國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)焊錫企業(yè)訂單繼續(xù)低迷，錫終端需求沒有改善，庫(kù)存高位對(duì)錫價(jià)形成壓制。
“佤邦礦山禁采政策8月執(zhí)行，當(dāng)下錫冶煉加工利潤(rùn)低迷背景下，緬甸礦山政策對(duì)于錫后期供應(yīng)端擾動(dòng)預(yù)期加劇?！彼f，后期關(guān)鍵在于緬甸礦山禁令的落實(shí)情況。如果影響有限，錫價(jià)短期或有反轉(zhuǎn)。但不論情況如何，中長(zhǎng)期來看，礦產(chǎn)緊張逐漸傳到至冶煉終端后，錫中長(zhǎng)期或?qū)⑥D(zhuǎn)為多頭思維。
