7月20日人民銀行發(fā)布貸款市場報價利率（LPR）顯示，1年期為3.55%，5年期以上為4.2%，均較上月維持不變。

7月中期借貸便利（MLF）恢復平價續(xù)做，LPR利率錨保持穩(wěn)定；疊加兩個期限品種的LPR于6月剛剛下調，因此本期LPR持平符合市場普遍預期。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬對財聯(lián)社記者表示，此前LPR下調基本消耗前期存款利率下調、降息等帶來的負債成本改善空間，伴隨存量貸款滾動重定價，銀行凈息差壓力將再度加大，短期內也沒有再度下調LPR的動力和空間。

LPR未變符合預期 貸款利率仍在下降

本月MLF操作利率在降息后恢復平價續(xù)做，持平于2.65%，因此LPR的定價基礎未發(fā)生變化。

“目前部分銀行繼續(xù)面臨凈息差壓力，上月央行調降利息，引導金融機構調降LPR利率，政策傳導需要一定時間，LPR利率轉向觀望?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華對財聯(lián)社記者說道。

作為貸款利率的參考基準，最新一期LPR雖保持穩(wěn)定，但多位市場人士指出，此前6月LPR下調的傳導效應仍在持續(xù)，推動企業(yè)融資和居民信貸成本下降，且貸款利率下行的幅度可能超出LPR10基點的降幅。

“LPR沒有變化并不代表實際貸款利率不會下降，后者的降幅常是大于前者的?！惫獯笞C券首席固收分析師張旭表示，LPR的小幅變化便能帶動貸款實際利率的明顯下行，這映射出在LPR改革后貨幣政策傳導的暢通。

東方金誠首席宏觀分析師王青也認為，7月LPR持穩(wěn)不會影響三季度實體經濟融資成本持續(xù)下降。“估計企業(yè)和居民實際貸款利率下調幅度會高于0.1個百分點，從而激發(fā)市場主體融資需求?！?/span>

下半年降準或落地 LPR仍有下調空間

展望下半年，市場人士判斷，為支持銀行持續(xù)加大信貸投放力度，疊加MLF到期高峰來臨，三季度有可能實施年內第二次降準。

溫彬表示，今年4季度有2萬億元MLF到期，為保持市場流動性合理充裕，降低金融機構負債成本，優(yōu)化資金結構，或將繼續(xù)采取降準置換到期MLF。

理論上，降準與LPR下調并無直接的因果關系。但市場人士提到，由于居民房貸利率的調整空間仍在，下半年LPR或迎來再度下調。

“鑒于未來一段時間仍需推動實體經濟融資成本穩(wěn)中有降，特別是引導新發(fā)放居民房貸利率進一步下行，若三季度降準落地，疊加去年12月、今年4月兩次降準為銀行帶來的降成本效應，不排除在MLF操作利率保持不變的同時，LPR單獨下調的可能?！蓖跚啾硎?。

另從往期來看，2021年12月降準0.5個百分點，曾帶動當月1年期LPR下調0.05個百分點；2022年4月降準0.25個百分點，曾帶動5月5年期以上LPR下調0.15個百分點。

王青認為，若下半年LPR單獨下調，很可能為非對稱下調5年期以上品種，這將帶動居民房貸利率較快下行，釋放更為明確的穩(wěn)樓市信號。

據貝殼研究院監(jiān)測顯示，今年7月百城首套主流房貸利率平均為3.90%，二套主流房貸利率平均為4.81%，均較上月下降10基點。7月首二套主流房貸利率較去年同期分別回落45基點、25基點。