在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件相對(duì)平靜的一周之后，本周市場(chǎng)迎來(lái)“超級(jí)央行周”。周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議。
中信建投期貨貴金屬分析師羅亮表示，在6月的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)公布之后，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束本輪加息周期前僅會(huì)再加息一次，并且市場(chǎng)開(kāi)始押注在不久的將來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)即將開(kāi)啟降息周期。從目前利率市場(chǎng)掉期交易來(lái)看，市場(chǎng)完全消化了7月份加息一次的預(yù)期，如果下周的利率決議加息成為現(xiàn)實(shí)，其對(duì)市場(chǎng)的影響將非常有限。
“由于6月份美聯(lián)儲(chǔ)利率決議以鷹派的態(tài)度暫停了一次加息，但是其季度點(diǎn)陣圖暗示今年下半年將會(huì)有50bp的加息幅度，即有可能會(huì)有兩次加息時(shí)點(diǎn)。因此，本周的利率決議，市場(chǎng)將更多的去關(guān)注未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的利率預(yù)期，即是否會(huì)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)通脹的頑固性，以及暗示未來(lái)緊縮的貨幣政策依然是一攬子的政策工具之一。”羅亮稱。
從宏觀的角度來(lái)看，羅亮認(rèn)為，目前美國(guó)通脹的回落已經(jīng)進(jìn)入了加速期，尤其是未來(lái)房租分項(xiàng)對(duì)核心通脹的收縮，將起到更為顯著的拖拽效應(yīng)。但是，近期俄烏沖突背景下全球糧食價(jià)格以及能源價(jià)格的再度反彈，也需要警惕未來(lái)名義通脹的粘性。
“鑒于去年美聯(lián)儲(chǔ)因?yàn)榈凸懒送浀耐?，而遭受市?chǎng)的信用危機(jī)，預(yù)計(jì)本次美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)對(duì)通脹的走勢(shì)有所松口。因此，從結(jié)果上來(lái)看，傾向于認(rèn)為本次加息25bp，但是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)強(qiáng)調(diào)控制通脹的長(zhǎng)期決心?！绷_亮認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)不是那么鴿派，那么市場(chǎng)會(huì)有部分的預(yù)期落空，美元指數(shù)會(huì)從100附近反彈，黃金價(jià)格下跌。美聯(lián)儲(chǔ)如果表態(tài)目前金融風(fēng)險(xiǎn)仍存，暗示未來(lái)將暫停加息，那么美元指數(shù)會(huì)大幅下跌，而黃金以及美股等權(quán)益類資產(chǎn)會(huì)大幅上漲。
國(guó)投安信期貨有色及貴金屬高級(jí)研究員劉冬博分析稱，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集發(fā)布，繼非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期之后，CPI和PPI均超預(yù)期回落，市場(chǎng)認(rèn)為7月將是美聯(lián)儲(chǔ)本輪貨幣周期的最后一次加息。CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”顯示，7月加息25個(gè)基點(diǎn)概率接近100%，但后續(xù)再加息一次概率僅在20%附近。這與此前美聯(lián)儲(chǔ)和鮑威爾釋放的還需加息兩次的鷹派信號(hào)存在分歧。
劉冬博認(rèn)為，雖然非農(nóng)和通脹向著有利于結(jié)束加息的方向發(fā)展，但是也需看到，對(duì)非農(nóng)具備一定領(lǐng)先性的周度初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)上周降至22.8萬(wàn)人低位，體現(xiàn)了就業(yè)的韌性，核心通脹率距離美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)仍有較大距離，因此，市場(chǎng)對(duì)于利率即將轉(zhuǎn)向預(yù)期可能過(guò)于樂(lè)觀。
“本次會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn)已經(jīng)被市場(chǎng)完全定價(jià)，焦點(diǎn)將落到美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明和鮑威爾表態(tài)以尋找利率路徑的進(jìn)一步線索。”劉冬博表示，今年美聯(lián)儲(chǔ)不斷表現(xiàn)出對(duì)抗通脹的執(zhí)著和決心，金融條件收緊預(yù)期一旦動(dòng)搖，將不利于通脹的進(jìn)一步控制，近期市場(chǎng)預(yù)期的變化已經(jīng)帶來(lái)大宗商品的反彈。因此，此次會(huì)議上鮑威爾應(yīng)該不會(huì)發(fā)出結(jié)束緊縮政策的信號(hào)，并會(huì)重申對(duì)抗通脹必要性，后續(xù)政策依賴于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，為進(jìn)一步加息保留可能性。在美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)出現(xiàn)松動(dòng)前，大幅回落的美元有修復(fù)空間，黃金也依然存在調(diào)整的壓力，短期建議保持謹(jǐn)慎，不要追漲。
“今年正處于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，黃金價(jià)格運(yùn)行基本錨定在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期上，每一次加息預(yù)期的變化都帶來(lái)黃金行情的轉(zhuǎn)折。美聯(lián)儲(chǔ)在今年結(jié)束加息已經(jīng)是大概率事件，金價(jià)即使回調(diào)空間也相對(duì)有限。在中長(zhǎng)期行情偏樂(lè)觀的情況下，黃金仍可關(guān)注回調(diào)后的買(mǎi)入機(jī)會(huì)?！眲⒍┱f(shuō)。
對(duì)于本周四的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，金瑞期貨貴金屬研究員龔鳴表示，目前市場(chǎng)加息預(yù)期比較一致，根據(jù)fedwatch工具來(lái)看，7月議息會(huì)議加息25bp的概率在99%以上，但市場(chǎng)對(duì)7月是否是最后一次加息分歧較大。一方面，時(shí)間上已經(jīng)進(jìn)入議息會(huì)議前的緘默期，近期缺乏美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)指引；另一方面，近期公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)回落幅度超預(yù)期，與此前聯(lián)儲(chǔ)官員的偏鷹表態(tài)相悖，因此市場(chǎng)分歧較大。
“由于政策預(yù)期分歧較大，貴金屬很可能陷入寬幅振蕩，本周議息會(huì)議前黃金有望在460元/克附近陷入僵持?！饼忴Q說(shuō)，由于本次議息會(huì)議爭(zhēng)論的焦點(diǎn)在于，9月下旬議息會(huì)議是否繼續(xù)加息，如果會(huì)議決議中鮑威爾釋放信號(hào)加息將停止，美元反彈勢(shì)頭或遭遇較大阻力，黃金預(yù)計(jì)偏強(qiáng)；如果鮑威爾表態(tài)偏鷹，黃金短期很可能面臨一定下行壓力。
對(duì)于貴金屬而言，龔鳴認(rèn)為，無(wú)論本次議息會(huì)議是否是最后一次加息，目前都更加靠近加息尾聲的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，且下一輪議息會(huì)議將于9月19日—20日召開(kāi)，間隔時(shí)間較長(zhǎng)，因此議息會(huì)議后貴金屬政策壓力相對(duì)有限?；仡?999—2003年、2004年—2008年、2015—2020年3輪加息降息周期，黃金在加息尾聲、降息前期時(shí)間中，上行趨勢(shì)最強(qiáng)，因此當(dāng)前階段貴金屬仍然是最適合進(jìn)行中長(zhǎng)期多頭配置的大類資產(chǎn)之一。但短期需要注意的是，上一輪美元指數(shù)大幅調(diào)整，短暫擊破100后，又迅速反彈，美元指數(shù)100整數(shù)關(guān)卡的支撐仍在，如果美元指數(shù)不能有效擊穿100關(guān)鍵位置，可能不利于黃金上漲節(jié)奏和斜率。對(duì)于短線或者偏右側(cè)的投資者而言，賣(mài)出看跌等更靈活的期權(quán)策略可能是更優(yōu)選擇。
