2023年7月21日東方電熱（300217）發(fā)布公告稱(chēng)公司于2023年7月19日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，上海六禾致謙戴斌、浙商中拓傅杰松、福建澤源資產(chǎn)王中偉、五礦證券王威、嘉實(shí)基金曲盛偉參與。
具體內(nèi)容如下：
問(wèn)：關(guān)于公司新能源裝備制造業(yè)務(wù)
答：1、公司新能源裝備制造業(yè)務(wù)今年新簽訂單目標(biāo)為 20 億（含稅），目前進(jìn)展符合公司預(yù)期。
2、有些多晶硅生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施上下游一體化，降低生產(chǎn)成本的同時(shí)，提升了下游需求，這在一定程度上有處于多晶硅價(jià)格的穩(wěn)定。
3、多晶硅價(jià)格從高位下跌較多，短期對(duì)市場(chǎng)有一定的壓力，但從整個(gè)行業(yè)角度來(lái)講，壓力不算大，有利于長(zhǎng)期發(fā)展。多晶硅行業(yè)周期性比較明顯，投資高峰期過(guò)后，會(huì)有一段相對(duì)平穩(wěn)的階段。平穩(wěn)期內(nèi)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將以產(chǎn)線壽命到期后的更新?lián)Q代為主，按照每年 10%更新，其中多晶硅還原爐和冷氫化電加熱器的設(shè)備投資金額并不小。
4、截止目前，公司交貨基本上都是按照合同條款執(zhí)行，尚沒(méi)有客戶(hù)要求延期交貨的情況出現(xiàn)。
5、新能源裝備制造業(yè)務(wù)的毛利率今年存在上升的可能性，主要原因是規(guī)模效應(yīng)，即銷(xiāo)售收入大幅增長(zhǎng)導(dǎo)致單位固定成本攤銷(xiāo)減少。
問(wèn)：關(guān)于新能源汽車(chē) PTC 電加熱器業(yè)務(wù)
答：1、公司新能源汽車(chē) PTC 電加熱器目前的理論產(chǎn)能為 200 萬(wàn)套。公司正在抓緊“年產(chǎn) 350 萬(wàn)套新能源汽車(chē) PTC 電加熱器”項(xiàng)目二期建設(shè)，預(yù)計(jì)明年年底前建成投產(chǎn)。建成后，公司新能源汽車(chē) PTC 電加熱器理論產(chǎn)能將接近 400 萬(wàn)套。 2、公司去年完成了多家新能源車(chē)企的新簽定點(diǎn)，從今年四月份開(kāi)始陸續(xù)批量交付，從少到多，預(yù)計(jì)明年會(huì)大批量交付。正常情況下，新能源汽車(chē) PTC 電加熱器明年的銷(xiāo)售收入比今年高的可能性較大。
3、公司認(rèn)為，熱泵系統(tǒng)會(huì)與 PTC 電加熱器系統(tǒng)長(zhǎng)期并存，熱泵取代 PTC 加熱器的可能性很小，主要基于以下兩點(diǎn)
一是熱泵系統(tǒng)本身也需要配套 PTC 電加熱器，以保證熱泵系統(tǒng)能夠快速啟動(dòng)及盡快進(jìn)入穩(wěn)定工作狀態(tài)。
二是熱泵的單車(chē)價(jià)格較高，車(chē)企有成本壓力。國(guó)內(nèi)大部分新能源汽車(chē)都是中低端車(chē)型，使用 PTC 電加熱器系統(tǒng)的性?xún)r(jià)比更高。
問(wèn)：關(guān)于公司預(yù)鍍鎳材料業(yè)務(wù)
答：1、公司“年產(chǎn) 2 萬(wàn)噸預(yù)鍍鎳鋰電池鋼基帶”項(xiàng)目進(jìn)展順利，連續(xù)預(yù)鍍鎳工序已于今年2月8日一次性試車(chē)成功，新產(chǎn)線產(chǎn)出的預(yù)鍍鎳階段的材料品質(zhì)超出預(yù)期。連續(xù)退火線正在抓緊設(shè)備安裝，預(yù)計(jì) 9 月份投產(chǎn)。
2、第一階段的客戶(hù)驗(yàn)證基本都已結(jié)束。第二階段的客戶(hù)驗(yàn)證分兩個(gè)領(lǐng)域一是消費(fèi)電池領(lǐng)域。今年上半年，公司主要的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)目標(biāo)是消費(fèi)類(lèi)。客戶(hù)反饋的信息，目前市場(chǎng)去庫(kù)存已接近尾聲，市場(chǎng)有暖，但客戶(hù)訂單上量都比較保守。公司預(yù)計(jì)第三季度開(kāi)始有部分客戶(hù)開(kāi)始切換并會(huì)逐步放量。二是動(dòng)力類(lèi)領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)大部分潛在客戶(hù)都在等公司的連續(xù)退火線建成投產(chǎn)，主要是對(duì)標(biāo)國(guó)外工廠的生產(chǎn)工藝路線。連續(xù)退火線生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品還需送樣驗(yàn)證，和前期驗(yàn)證相比，這個(gè)驗(yàn)證時(shí)間會(huì)短很多。
3、根據(jù)公開(kāi)的信息，動(dòng)力類(lèi)領(lǐng)域目前有近 500GW 的產(chǎn)能規(guī)劃（46 系大圓柱電池），但公司分析，到 2025 年，動(dòng)力電池的實(shí)際產(chǎn)能預(yù)計(jì)約為 200-300GW，對(duì)應(yīng)的實(shí)際預(yù)鍍鎳需求約為 20-30 萬(wàn)噸。加上消費(fèi)類(lèi)和堿性電池需求差不多在 15 萬(wàn)噸，總需求約在 40 萬(wàn)噸左右。目前全球的產(chǎn)能不超過(guò) 30 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)有超過(guò) 10 萬(wàn)噸的供給缺口。
4、鋰電池預(yù)鍍鎳鋼基帶的技術(shù)壁壘在大的層面主要有四方面一是原材料角度，公司以國(guó)產(chǎn)的電池鋼基帶為主，寶鋼是目前國(guó)內(nèi)最好的鋼基帶生產(chǎn)企業(yè)，和公司建立了密切的合作關(guān)系；二是電鍍液配方，這是各企業(yè)的秘方；三是電鍍環(huán)節(jié)的精準(zhǔn)控制，包括帶速、溫度控制等等，更需要熟練的技術(shù)工人隊(duì)伍配合；四是退火環(huán)節(jié)，目前主要分為罩式退火和連續(xù)退火兩種罩式退火，控制精度要求非常高，對(duì)技術(shù)工人的技術(shù)和責(zé)任心要求高，生產(chǎn)效率相對(duì)低一些；連續(xù)退火對(duì)溫度控制與設(shè)備精度要求高，生產(chǎn)效率相對(duì)較高，產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性和一致性更高。
公司 2012 年就開(kāi)始預(yù)鍍鎳工藝技術(shù)的研發(fā)，后續(xù)建產(chǎn)線量產(chǎn)。到目前為止，無(wú)論是產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、技術(shù)儲(chǔ)備、工藝成熟度還是規(guī)?；慨a(chǎn)，公司已遠(yuǎn)遠(yuǎn)走在國(guó)內(nèi)同行業(yè)前列，先發(fā)優(yōu)勢(shì)十分明顯。
5、公司定價(jià)模式是成本加成，對(duì)標(biāo)進(jìn)口材料在國(guó)內(nèi)的報(bào)價(jià)并保持一定的價(jià)格優(yōu)惠。據(jù)公司了解，海外同行的報(bào)價(jià)周期一般為一個(gè)月或一個(gè)季度。公司目前是結(jié)合原材料價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行報(bào)價(jià)，沒(méi)有固定的周期。
6、不同的客戶(hù)、不同的應(yīng)用領(lǐng)域，對(duì)材料的規(guī)格要求是不完全一致的。公司目前做 0.6 厚度以下的產(chǎn)品完全沒(méi)有問(wèn)題。公司消費(fèi)類(lèi)客戶(hù)已經(jīng)或正在做產(chǎn)線切換，這個(gè)驗(yàn)證都是一次性通過(guò)的。
7、對(duì)于原料電池鋼基帶，不同客戶(hù)有不同要求。有要求用進(jìn)口原材料的，也有要求用國(guó)產(chǎn)原材料的。有的客戶(hù)準(zhǔn)備用進(jìn)口原材料先過(guò)渡一下，后面再全部國(guó)產(chǎn)替代，也有的客戶(hù)準(zhǔn)備直接全部國(guó)產(chǎn)替代，即用國(guó)產(chǎn)原材料、國(guó)內(nèi)預(yù)鍍鎳。
8、國(guó)際同行對(duì)動(dòng)力類(lèi)客戶(hù)一般都是使用連續(xù)退火工藝；對(duì)消費(fèi)類(lèi)及堿性電池類(lèi)客戶(hù)存在使用罩式退火工藝。4680 電池客戶(hù)，無(wú)論是國(guó)際還是國(guó)內(nèi)，一般都是用連續(xù)退火工藝。
9、公司正在建設(shè)的 2 萬(wàn)噸預(yù)鍍鎳產(chǎn)線不存在產(chǎn)能過(guò)?；蛘呒夹g(shù)指標(biāo)不符合要求的風(fēng)險(xiǎn)。首先，公司預(yù)鍍鎳整體產(chǎn)能是符合市場(chǎng)增長(zhǎng)需求的。其次，公司預(yù)鍍鎳線、連退線的設(shè)計(jì)不是針對(duì)某個(gè)特定客戶(hù)定制設(shè)計(jì)的，其技術(shù)指標(biāo)范圍覆蓋了公司對(duì)接的所有客戶(hù)。市場(chǎng)上已知的要做 46 系大圓柱電池的廠家公司基本都已對(duì)接，這些企業(yè)大多已在做產(chǎn)線建設(shè)，公司同步做材料驗(yàn)證。這些企業(yè)的需求放量階段基本上就是公司預(yù)鍍鎳材料國(guó)產(chǎn)化放量階段。
公司連續(xù)退火線調(diào)試完成后，就能形成完全覆蓋動(dòng)力、消費(fèi)和堿性電池的全行業(yè)需求的產(chǎn)能匹配。
10、對(duì)于動(dòng)力類(lèi)潛在客戶(hù)，公司是與電池廠家、指定的沖壓廠家共同對(duì)接，三方推進(jìn)，以電池廠家為主導(dǎo)；對(duì)于消費(fèi)類(lèi)潛在客戶(hù)，有的以沖壓廠家為主。
東方電熱（300217）主營(yíng)業(yè)務(wù)：主要從事電加熱產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等。
東方電熱2023一季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入9.07億元，同比上升21.6%；歸母凈利潤(rùn)6744.36萬(wàn)元，同比上升16.77%；扣非凈利潤(rùn)6229.76萬(wàn)元，同比上升16.76%；負(fù)債率52.44%，投資收益165.18萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用27.6萬(wàn)元，毛利率19.28%。
