亚洲一级一区二区精品免费观看 ,日韩小黄片在线看

8月1日訊：

摘要

行業(yè)近況

上周能源金屬價格漲跌互現(xiàn)。鋰方面，根據(jù)亞洲金屬網(wǎng)，上周國內(nèi)鋰精礦到岸價為3920美元/噸，周環(huán)比-3.9%，工碳、電碳、氫鋰價格分別為26.25、26.95、24.75萬元/噸，周環(huán)比-8.7%、-8.5%、-7.5%。鈷方面，國內(nèi)硫酸鈷、四鈷、電鈷價格分別為4.45、17.25、26.75萬元/噸，周環(huán)比-5.3%、-5.5%、-3.6%。鎳方面，LME3月鎳收報2.23萬元/噸，周環(huán)比+7.2%，國內(nèi)硫酸鎳價格為3.29萬元/噸，周環(huán)比-2.4%。稀土方面，氧化鐠釹、氧化鋱分別收報46.8、725萬元/噸，周環(huán)比+0.4%、+1.4%。

評論

鋰：市場采購謹(jǐn)慎，鋰鹽價格或?qū)⒀永m(xù)下行趨勢。上周碳酸鋰市場供應(yīng)充足，我們預(yù)計下半年非洲精礦逐步到港后，或?qū)碣Y源供給增加。需求端看，由于鋰鹽價格有所回落，且碳酸鋰期貨上市影響市場價格預(yù)期，下游產(chǎn)業(yè)鏈客戶對后市價格偏悲觀，對于原材料的采購較為謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為，鋰行業(yè)有望迎來供需雙旺的格局，供給釋放或?qū)?dǎo)致鋰價延續(xù)下行走勢。鈷：上周鈷價有所回調(diào)。我們認(rèn)為，6月開始的本輪鈷價上行主要是由低庫存、供給低于預(yù)期、需求回暖三大因素共振導(dǎo)致?？紤]三季度剛果（金）和印尼鈷供給將迎放量小高峰，我們同時認(rèn)為此次鈷價反彈高度或?qū)⒂邢?。根?jù)SMM，上周鈷價下行主要原因，一是頭部礦企鈷中間品有望8月初發(fā)貨，9月中下旬陸續(xù)到港，供給或逐漸走向?qū)捤?，二是下游補(bǔ)庫訂單需求逐漸走弱，三是貿(mào)易商拋貨拉低市價，鈷價走勢基本符合我們上述反彈有限的判斷。但考慮下半年需求或好于上半年，我們?nèi)灶A(yù)計下半年鈷價中樞環(huán)比上半年有望抬升。鎳：宏觀預(yù)期向好，鎳價短期走勢偏強(qiáng)。國內(nèi)穩(wěn)增長政策預(yù)期改善，上周鎳價維持較強(qiáng)走勢。但考慮印尼鎳中間品持續(xù)放量，純鎳結(jié)構(gòu)性短缺問題逐漸解決，本次鎳鐵收儲規(guī)模低于預(yù)期[1]，我們預(yù)計本輪鎳價可能是短期沖高，未來或仍將回落。稀土：磁材加工費(fèi)高位震蕩，重視稀土磁材配置機(jī)遇。根據(jù)我們測算，以釹鐵硼50H為例，即期磁材加工費(fèi)在今年3月以來維持55元/公斤以上，考慮三個月庫存的磁材加工費(fèi)持續(xù)回升至目前的67元/公斤。我們認(rèn)為，當(dāng)前稀土價格及需求均呈現(xiàn)底部改善特征，考慮到下半年機(jī)器人等領(lǐng)域仍有事件催化，我們看好人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)長期趨勢，建議關(guān)注稀土磁材板塊配置機(jī)遇。風(fēng)險

1）新能源車產(chǎn)銷不及預(yù)期；2）新增供應(yīng)超預(yù)期；3）疫情反復(fù)影響供需。

正文

1. 一周行情回顧

1.1 上周能源金屬價格鋰：價格方面，上周6%品位鋰輝石價格3,920美元/噸，周環(huán)比-3.9%。國內(nèi)氫鋰價格24.75萬元/噸，周環(huán)比-7.5%，工碳、電碳價格分別為26.25萬元/噸、26.95萬元/噸，周環(huán)比-8.7%、-8.5%。鈷：價格方面，MB標(biāo)準(zhǔn)級鈷收于16.5~18美元/磅，周環(huán)比+1.2%~-2.7%，國內(nèi)硫酸鈷價格為4.45萬元/噸，周環(huán)比-5.3%，國內(nèi)電鈷價格為26.75萬元/噸，周環(huán)比-3.6%，四鈷價格為17.25萬元/噸，周環(huán)比-5.5%。鎳：上周LME3月鎳收報22,300美元/噸，周環(huán)比+7.2%，SHFE鎳收報170,460元/噸，周環(huán)比0.0%。國內(nèi)高鎳鐵和硫酸鎳價格分別1,100元/鎳點(diǎn)、3.29萬元/噸，周環(huán)比+3.8%、 -2.4%。稀土：上周混合中釔富銪礦、碳酸稀土礦分別報19.5、2.8萬元/噸，周環(huán)比分別+5.4%、+7.7%；上周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑分別報價46.8、725、229萬元/噸，周環(huán)比分別+3.3%、+1.4%、+0.4%。釹鐵硼50H報價27.05萬元/噸，周環(huán)比+0.4%。圖表1：上周能源金屬價格變動

資料來源：Wind，亞洲金屬網(wǎng)，中金公司研究部

1.2 能源金屬上市公司股價表現(xiàn)

A股：能源金屬標(biāo)的漲跌互現(xiàn)

圖表2：上周A股能源金屬上市公司股價表現(xiàn)

資料來源：Wind，中金公司研究部

海外：能源金屬標(biāo)的漲跌互現(xiàn)

圖表3：上周海外能源金屬上市公司股價表現(xiàn)

資料來源：彭博資訊，中金公司研究部

2. 鋰：鋰鹽價格逐步回落

2.1 價格總結(jié)

上周鋰輝石價格不變。鋰方面，上周國內(nèi)6%品位鋰輝石到岸價3,920美元/噸，周環(huán)比-3.9%。上周工碳、電碳價格、氫鋰價格下跌。工碳價格為26.25萬元/噸，周環(huán)比-8.7%，電碳價格為26.95萬元/噸，周環(huán)比-8.5%；氫鋰價格為24.75萬元/噸，周環(huán)比-7.5%，氫鋰韓國到岸價54,500美元/噸，周環(huán)比-6.8%。廣期所碳酸鋰期貨主力合約收盤價為22.79萬元，漲3.26%。

2.2 產(chǎn)業(yè)點(diǎn)評中金有色點(diǎn)評：上周碳酸鋰市場供應(yīng)充足，我們預(yù)計下半年非洲精礦逐步到港后，或?qū)碣Y源供給增加。需求端看，由于鋰鹽價格有所回落，且碳酸鋰期貨上市影響市場價格預(yù)期，下游產(chǎn)業(yè)鏈客戶對后市價格偏悲觀，對于原材料的采購較為謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為，鋰行業(yè)有望迎來供需雙旺的格局，供給釋放或?qū)?dǎo)致鋰價延續(xù)下行走勢。圖表4：鋰輝石價格

資料來源：亞洲金屬網(wǎng)，中金公司研究部

圖表5：國內(nèi)及出口美國的電池級碳酸鋰價格

資料來源：亞洲金屬網(wǎng)，中金公司研究部

圖表6：國內(nèi)及出口韓國氫氧化鋰價格

資料來源：亞洲金屬網(wǎng)，中金公司研究部

圖表7：2019年以來各類鋰鹽價格定基漲幅

資料來源：亞洲金屬網(wǎng)，中金公司研究部

2.3 供給

圖表8：2023年6月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量及環(huán)比

資料來源：SMM，中金公司研究部

圖表9：2023年6月國內(nèi)氫氧化鋰產(chǎn)量及環(huán)比

資料來源：SMM，中金公司研究部

圖表10：2023年6月國內(nèi)分產(chǎn)品的碳酸鋰產(chǎn)量

資料來源：SMM，中金公司研究部

圖表11：2023年6月國內(nèi)分來源的碳酸鋰產(chǎn)量

資料來源：SMM，中金公司研究部

圖表12：全球主要鋰公司季度產(chǎn)量情況

資料來源：公司公告，中金公司研究部

資料來源：SMM，中金公司研究部

2.4 庫存

圖表13：2023年6月國內(nèi)冶煉廠碳酸鋰庫存

資料來源：SMM，中金公司研究部

圖表14：2023年6月國內(nèi)下游碳酸鋰庫存

資料來源：SMM，中金公司研究部

2.5 進(jìn)出口

圖表15：2023年6月碳酸鋰進(jìn)口量及環(huán)比

資料來源：SMM，中金公司研究部

圖表16：2023年6月氫氧化鋰出口量及環(huán)比

資料來源：SMM，中金公司研究部

3. 鈷：海外鈷價情緒修復(fù)

3.1 價格總結(jié)鈷價上周走弱。期貨方面，無錫盤鈷價指數(shù)收報24.50元/噸，周環(huán)比-5.6%。價格方面，MB標(biāo)準(zhǔn)級鈷收于16.5~18美元/磅，周環(huán)比+1.2%~-2.7%，國內(nèi)硫酸鈷價格為4.45萬元/噸，周環(huán)比-5.3%，國內(nèi)電鈷價格為26.75萬元/噸，周環(huán)比-3.6%，四鈷價格為17.25萬元/噸，周環(huán)比-5.5%。

3.2 產(chǎn)業(yè)點(diǎn)評中金有色點(diǎn)評：海外鈷價情緒修復(fù)，帶動國內(nèi)鈷價上行。近期海內(nèi)MB鈷價上漲，我們認(rèn)為，一是經(jīng)過2022年鈷價大幅下跌，海外鈷行業(yè)處于去庫存階段，當(dāng)前處于海外鈷庫存底部，只要需求有所回暖，價格上行彈性較大；二是歐洲馬上進(jìn)入夏休，終端廠商和貿(mào)易商在夏休前也有季節(jié)性補(bǔ)庫備貨的行為。國內(nèi)鈷價近期也開始反彈，我們認(rèn)為，一是海外鈷價情緒驅(qū)動，二是海外原料到港推遲，鈷原料供應(yīng)略顯緊張，1-5月我們測算國內(nèi)鈷原料累計進(jìn)口量4.14萬噸，同比+10.6%，同比增速不高，市場預(yù)期寬松，但實(shí)際供給釋放偏緊；二是下游新能源車、消費(fèi)電子等需求有所修復(fù)，產(chǎn)業(yè)鏈重新開始補(bǔ)庫。從上漲行情的可持續(xù)性，我們維持中性觀點(diǎn)，主要是洛鉬和印尼這邊還在不斷的放量，鈷原料進(jìn)口量短期有擾動，但是后續(xù)很可能較快恢復(fù)，供給壓力仍然偏大。我們認(rèn)為本次價格反彈可能上行空間或難以超過40萬元/噸。展望未來，我們預(yù)計未來鈷價也難以重新跌回至25萬元/噸的水平，主要是因為之前鈷價已經(jīng)是處于超跌狀態(tài)，剛果（金）的中小型礦山已經(jīng)虧損開始減產(chǎn)停產(chǎn)，行業(yè)短期已經(jīng)見底。我們預(yù)計未來鈷價走勢可能是企穩(wěn)回升，通過持續(xù)的小反彈推動價格逐漸修復(fù)。圖表17：MB鈷 Low-Low報價走勢

資料來源：MB，中金公司研究部

圖表18：海內(nèi)外鈷價比值（AM鈷價/MB鈷人民幣報價）

資料來源：MB，亞洲金屬網(wǎng)，中金公司研究部

圖表19：四氧化三鈷、硫酸鈷價格變化

資料來源：亞洲金屬網(wǎng)，中金公司研究部

圖表20：鈷產(chǎn)品比價關(guān)系變化（按鈷含量折金屬鈷）

資料來源：亞洲金屬網(wǎng)，中金公司研究部

3.3 產(chǎn)量&開工率

圖表21：下游鈷酸鋰/三元前驅(qū)體/三元材料開工率

資料來源：SMM，中金公司研究部

圖表22：四氧化三鈷/硫酸鈷/鈷粉開工率

資料來源：百川資訊，亞洲金屬網(wǎng)，中金公司研究部

3.4 庫存

圖表23：無錫盤鈷庫存

資料來源：中國不銹鋼交易網(wǎng)，常州中聯(lián)金，中金公司研究部

圖表24：國內(nèi)電解鈷工廠總庫存（周度）

資料來源：百川資訊，中金公司研究部

3.5 進(jìn)出口

圖表25：2023年6月鈷原料進(jìn)口金屬量

資料來源：海關(guān)總署，中金公司研究部

圖表26：2023年6月鈷原料累積進(jìn)口量

資料來源：海關(guān)總署，中金公司研究部

3.6 利潤

圖表27：四氧化三鈷冶煉利潤

資料來源：Wind，亞洲金屬網(wǎng)，中金公司研究部

圖表28：硫酸鈷冶煉利潤

資料來源：Wind，亞洲金屬網(wǎng)，中金公司研究部

圖表29：剛果金民采礦—粗鈷冶煉平均盈利繼續(xù)下滑

資料來源：Wind，亞洲金屬網(wǎng)，中金公司研究部

4. 鎳：鎳價維持震蕩走勢

4.1 價格總結(jié)上周LME3月鎳收報22,300美元/噸，周環(huán)比+7.2%，SHFE鎳收報170,460元/噸，周環(huán)比0.0%。國內(nèi)高鎳鐵和硫酸鎳價格分別1,100元/鎳點(diǎn)、3.29萬元/噸，周環(huán)比+3.8%、-2.4%。

4.2 產(chǎn)業(yè)點(diǎn)評中金點(diǎn)評：宏觀預(yù)期向好，鎳價短期走勢偏強(qiáng)。國內(nèi)穩(wěn)增長政策預(yù)期改善，上周鎳價維持較強(qiáng)走勢。但考慮印尼鎳中間品持續(xù)放量，純鎳結(jié)構(gòu)性短缺問題逐漸解決，本次鎳鐵收儲規(guī)模低于預(yù)期[2]，我們預(yù)計本輪鎳價可能是短期沖高，未來或仍將回落。

4.3 價格&成本

圖表30：LME鎳收盤價

資料來源：Wind，亞洲金屬網(wǎng)，中金公司研究部

圖表31：長江鎳板收盤價

資料來源：Wind，亞洲金屬網(wǎng)，中金公司研究部

圖表32：硫酸鎳收盤價

資料來源：SMM，中金公司研究部

圖表33：高鎳鐵收盤1,060元/鎳點(diǎn)

資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表34：上周硫酸鎳與鎳鐵平均價差

資料來源：Wind，SMM，中金公司研究部

圖表35：上周硫酸鎳與純鎳平均價差

資料來源：Wind，SMM，中金公司研究部

圖表36：硫酸鎳與純鎳比價

資料來源：Wind，SMM，中金公司研究部

圖表37：鎳鐵與純鎳比價

資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表38：國內(nèi)RKEF生產(chǎn)成本

資料來源：Mysteel，中金公司研究部

圖表39：上周MHP收盤價

資料來源：Mysteel，中金公司研究部

圖表40：上周高冰鎳收盤價

資料來源：Mysteel，中金公司研究部

4.4 供給

圖表41：中國鎳鐵產(chǎn)量

資料來源：Mysteel，中金公司研究部

圖表42：印尼鎳生鐵產(chǎn)量

資料來源：Mysteel，中金公司研究部

圖表43：菲律賓紅土鎳礦價格

資料來源：Mysteel，中金公司研究部

圖表44：紅土鎳礦海上運(yùn)輸費(fèi)用

資料來源：Mysteel，中金公司研究部

圖表45：硫酸鎳供給來源中原生料占比迅速提升

資料來源：Mysteel，中金公司研究部

4.5 需求

圖表46：國內(nèi)主流不銹鋼廠產(chǎn)量

資料來源：Mysteel，中金公司研究部

圖表47：鎳鐵/硫酸鎳/電解鎳企業(yè)開工率

資料來源：百川資訊，中金公司研究部

4.6 庫存

圖表48：全球交易所鎳庫存

資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表48：港口鎳礦庫存

資料來源：Wind，中金公司研究部

4.7 進(jìn)出口

圖表50：2023年6月中國鎳礦進(jìn)口及同比

資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表51：2023年6月中國鎳濕法冶煉中間品進(jìn)口及同比

資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表52：2023年6月中國鎳鐵進(jìn)口及同比

資料來源：Wind，中金公司研究部

圖表53：2023年6月中國不銹鋼型材出口

資料來源：Wind，中金公司研究部

5. 稀土：稀土價格止跌回升，靜待傳統(tǒng)旺季到來

5.1 價格總結(jié)稀土價格止跌回升。上周混合中釔富銪礦、碳酸稀土礦分別報19.5、2.8萬元/噸，周環(huán)比分別+5.4%、+7.7%；上周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑分別報價46.8、725、229萬元/噸，周環(huán)比分別+3.3%、+1.4%、+0.4%。釹鐵硼50H報價27.05萬元/噸，周環(huán)比+0.4%。

5.2 產(chǎn)業(yè)點(diǎn)評稀土價格止跌回升，需求傳統(tǒng)旺季到來有望提振稀土價格。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，氧化鐠釹價格自4月中旬跌破50萬元/噸后，在43-50萬元/噸價格區(qū)間徘徊3月有余。我們認(rèn)為，隨著緬甸雨季到來，供應(yīng)側(cè)邊際上難以出現(xiàn)大幅增量；需求側(cè)伴隨秋季傳統(tǒng)旺季到來，稀土行業(yè)有望結(jié)束磨底期迎來上行拐點(diǎn)。

5.3 價格&磁材加工費(fèi)

圖表54：中釔富銪礦價格