一、加工費(fèi)跌至年內(nèi)低點(diǎn) 精銅桿產(chǎn)出環(huán)比回升但仍低于預(yù)期
據(jù)Mystee調(diào)研國內(nèi)61家精銅桿樣本企業(yè)，總涉及產(chǎn)能1414.5萬噸，2023年7月國內(nèi)精銅桿產(chǎn)量為77.85萬噸，環(huán)比增加5.15%;；7月國內(nèi)精銅桿產(chǎn)能利用率為64.8%，環(huán)比提升1.12%，同比下降5.87%。
據(jù)調(diào)研樣本企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃，8月精銅桿產(chǎn)量為77.75萬噸，環(huán)比減少0.13%;8月精銅桿企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.72%，環(huán)比下降0.08%，同比下降4.49%。
數(shù)據(jù)來源：Mysteel
7月精銅桿市場產(chǎn)出有明顯提升，主要原因在于6月精銅桿企業(yè)市場優(yōu)勢偏弱，銅桿企業(yè)進(jìn)行了生產(chǎn)調(diào)整，多數(shù)企業(yè)檢修集中性明顯且持續(xù)時(shí)間相對較長，7月雖有部分企業(yè)仍有檢修情況發(fā)生，但實(shí)際影響的整體產(chǎn)量卻有明顯下滑。雖說7月精銅桿產(chǎn)出有明顯回升，但市場訂單表現(xiàn)依舊平平，多數(shù)企業(yè)維持長單交易，新增訂單表現(xiàn)依舊不佳。
從調(diào)研檢修情況來看，7月樣本內(nèi)的精銅桿企業(yè)檢修共26次，涉及產(chǎn)能617.5萬噸，7月影響產(chǎn)量為5.8萬噸，影響量較6月減少約有5萬噸，環(huán)比減少46%，多數(shù)企業(yè)反饋檢修的主要原因是高庫存壓力作生產(chǎn)調(diào)整以及設(shè)備的常規(guī)維護(hù)。
數(shù)據(jù)來源：Mysteel
分區(qū)域來看，7月各區(qū)域間產(chǎn)能利用率漲跌不一；華北、華南兩區(qū)域精銅桿企業(yè)產(chǎn)出有回升表現(xiàn)，其中華南區(qū)域增幅較大，主要由于前期受檢修影響較大，7月開始部分產(chǎn)能恢復(fù)對區(qū)域產(chǎn)出有一定提振；而反觀華中市場7月產(chǎn)能利用率卻依舊延續(xù)下滑趨勢，且8月計(jì)劃產(chǎn)出更是有大幅度下降，據(jù)了解是由于個(gè)別大型銅桿企業(yè)檢修所致，預(yù)計(jì)該市場后期從周邊區(qū)域調(diào)貨現(xiàn)象將更為明顯。
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7月加工費(fèi)整體呈先抑后揚(yáng)走勢，價(jià)格變化明顯，月初價(jià)格受市場高月差及消費(fèi)疲軟影響，整體價(jià)格重心呈下降走勢，并一度跌至年內(nèi)低點(diǎn)。華東市場月內(nèi)加工費(fèi)整體下滑明顯，地區(qū)消費(fèi)表現(xiàn)不佳，部分廠家因成品庫存積累開始選擇低價(jià)出貨，因此市場價(jià)格受到拖累，價(jià)格難有反彈；華南市場加工費(fèi)依然處于國內(nèi)價(jià)格“洼地”，當(dāng)?shù)叵M(fèi)表現(xiàn)難見明顯提升，經(jīng)常出現(xiàn)廠家甩貨的情況，加工費(fèi)甚至一度接近300元/噸；華北市場價(jià)格較其他市場表現(xiàn)相對穩(wěn)定，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在400-600元/噸，當(dāng)?shù)卣w消費(fèi)表現(xiàn)環(huán)比有所下滑。
二、再生銅原料緊缺 月內(nèi)多數(shù)廠家生產(chǎn)進(jìn)度受限
據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)56家再生銅桿樣本企業(yè)，總涉及產(chǎn)能629萬噸，2023年7月國內(nèi)再生銅桿產(chǎn)量為21.37萬噸，環(huán)比減6.84%，同比增60.77%；7月國內(nèi)再生銅桿產(chǎn)能利用率為40%，環(huán)比降4.37%，同比增9.14%。
據(jù)調(diào)研樣本企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃，8月再生銅桿產(chǎn)量22.07萬噸，環(huán)比增3.28%，同比增63.34%;8月再生銅桿企業(yè)產(chǎn)能利用率為41.31%，環(huán)比增1.31%，同比增10.89%。
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7月再生銅桿產(chǎn)能利用率及產(chǎn)量皆有大幅下滑，雖月內(nèi)銅價(jià)上漲一定程度刺激再生銅桿供應(yīng)放量，但由于再生銅要價(jià)偏高，市場競價(jià)尤為激烈，大大增加了再生銅桿廠家采購難度，生產(chǎn)進(jìn)度較難及時(shí)跟進(jìn)市場日益增加的接貨量，因此期間也出現(xiàn)再生銅桿現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的情況，部分企業(yè)交貨期已由此前當(dāng)日提貨延長至3-4日提貨，更有甚者提貨期延長至7天以上。從廠家調(diào)研了解，7月由于原料問題致使企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)陽極板現(xiàn)象依舊存在，且已有企業(yè)陽極板產(chǎn)出明顯高于再生銅桿。
從調(diào)研的停爐情況來看，7月樣本內(nèi)的再生銅桿企業(yè)有停爐的共7次（有長期停產(chǎn)表現(xiàn)的樣本），涉及產(chǎn)能74萬噸左右，7月影響產(chǎn)量為0.68萬噸，影響量較6月基本持平；據(jù)調(diào)研了解，再生銅桿企業(yè)停產(chǎn)的原因多數(shù)是由于原料緊張。
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分區(qū)域看，7月各區(qū)域產(chǎn)能利用率皆有大幅度下滑，其中華北、華東下滑幅度較為明顯，幅度皆在5%以上，月內(nèi)多數(shù)再生銅桿企業(yè)受高價(jià)原料成本影響，其原料備庫明顯不足，影響企業(yè)正常開工，因此多數(shù)企業(yè)成品庫存也經(jīng)常出現(xiàn)短缺現(xiàn)象。
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7月市場精廢桿價(jià)差雖較6月有明顯回落，但大致仍維持在1000元/噸上方水平；從月內(nèi)再生銅桿交易活躍度來看，市場實(shí)際交易量表現(xiàn)尚可，其中銅桿貿(mào)易商投機(jī)交易量占比也較可觀；7月下旬隨著銅價(jià)再度上漲，精廢桿價(jià)差開始走低且處于階段性低點(diǎn)，再生銅桿消費(fèi)表現(xiàn)稍有降溫；二月末價(jià)差有進(jìn)一步上調(diào)表現(xiàn)，甚至沖至月內(nèi)高點(diǎn)至1600元/噸附近，雖然再生銅桿仍保持較高的貿(mào)易活躍性，但由于前期訂單的交付壓力較大，因此再生銅桿替代性并不明顯。
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7月再生銅桿與期銅價(jià)差貼水整體呈震蕩走勢，月初由于絕對價(jià)格相對偏低且再生銅桿經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢明顯，市場有大量采購訂單逐漸向再生銅桿傾移，這也是7月上旬多數(shù)再生銅桿廠家生產(chǎn)積極性提升的主要原因；但由于后期廠家交付壓力漸增，再生銅桿現(xiàn)貨供應(yīng)出現(xiàn)缺口，現(xiàn)貨價(jià)格抗跌性也使得市場再生銅桿貼水幅度逐漸縮窄。
三、需求：絕對價(jià)格偏高 銅桿下游企業(yè)需求較難提升
7月精銅桿整體消費(fèi)表現(xiàn)偏弱，目前處于行業(yè)淡季，加之期間又面臨市場高月差影響，在精廢桿價(jià)差長期保持相對擴(kuò)張趨勢以及銅桿絕對價(jià)格偏高的情況下，精銅桿市場整體消費(fèi)嚴(yán)重受抑，致使精銅桿企業(yè)產(chǎn)出也不及預(yù)期產(chǎn)量；再生銅桿市場交易活躍度雖然不低，但大部分訂單皆體現(xiàn)在貿(mào)易投機(jī)端，實(shí)際到達(dá)下游廠家手中的貨物量并不多，在市場消費(fèi)表現(xiàn)欠佳以及行業(yè)政策調(diào)整的背景下，多數(shù)再生銅桿企業(yè)生產(chǎn)也不穩(wěn)定，原料問題依然是后續(xù)產(chǎn)能提升的主要阻力。
四、預(yù)測：7月銅桿消費(fèi)頹勢依舊 期待后市旺季訂單表現(xiàn)
8月預(yù)期并不會(huì)出現(xiàn)明顯改善，雖部分銅桿企業(yè)認(rèn)為7月低迷表現(xiàn)或許已處于市場低谷，后續(xù)可能有一定反彈空間，但鑒于7月整體訂單量較少且極不穩(wěn)定，因此對后市預(yù)期也并無較高期待值。再生銅桿雖然依舊存在經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，但整體行業(yè)開工表現(xiàn)預(yù)計(jì)并不會(huì)有明顯提升，8月或許有產(chǎn)銷小幅增長表現(xiàn)但大致持平。預(yù)計(jì)8月銅桿市場的產(chǎn)銷難見明顯改善表現(xiàn)，但可以寄希望于8月末若出現(xiàn)價(jià)格回調(diào)，是否會(huì)有流出較為部分的旺季前置訂單。
注釋：
舊樣本口徑：57家精銅桿樣本企業(yè)（總產(chǎn)能1374.5萬噸）+37家再生銅桿樣本企業(yè)（總產(chǎn)能427萬噸）=94家銅桿樣本企業(yè)（總產(chǎn)能1801.5萬噸）
新樣本口徑：61家精銅桿樣本企業(yè)（總產(chǎn)能1414.5萬噸）+56家再生銅桿樣本企業(yè)（總產(chǎn)能629萬噸）=94家銅桿樣本企業(yè)（總產(chǎn)能2043.5萬噸）
