中信建投研報指出，新車上市帶動銷量持續(xù)超預(yù)期，2023年預(yù)計國內(nèi)有75款全新車型上市，上半年銷量高增下全年900萬銷量能見度提升；預(yù)計8月國內(nèi)電車批售84萬輛，同比+26%，環(huán)比+7.7%，電車數(shù)據(jù)持續(xù)強勁。

投資建議方面，中信建投認為量是核心驅(qū)動力，下游需求持續(xù)超預(yù)期下各環(huán)節(jié)龍頭的業(yè)績將帶來市值彈性。

以下為其最新觀點：

中汽協(xié)口徑： 7月國內(nèi)新能源車（含商用）產(chǎn)/銷量80.5/78.0萬輛，同比+31%/+32%，環(huán)比+3%/-3%，銷量環(huán)比回調(diào)3%是季度初慣例。

乘聯(lián)會口徑：新能源乘用車批售73.8萬輛，同比+31%，環(huán)比-3%,滲透率35.7%，環(huán)比+1.7pct，零售64.1萬輛，同比+32%，環(huán)比-4%；滲透率36.1%，環(huán)比+1.0pct。批售和零售差值9.6萬輛，其中出口8.8萬輛。

終端銷量：新能源乘用車終端銷量60.4萬，環(huán)比-6.5%。

1） 級別方面，7月A00+A0級零售銷量增長較快，A0+A00級銷量19.2萬輛，環(huán)比+7.3%，占比環(huán)比+3.0pct至29.9%，主要受比亞迪海鷗/長安Lumin/五菱繽果三款車型拉動，銷量為2.5/1.4/1.4萬輛，環(huán)比+51.9%/31.6%/18.1%，市占率環(huán)比+1.4/+0.6/+0.4pct。

2） 銷量排名方面，集中度出現(xiàn)下滑，Model Y、比亞迪海豚、比亞迪秦PLUS DM-i位居前三，銷量分別為4.4/3.2/3.1萬輛，環(huán)比-30%/+3%/+0%，市占率分別為6.0%/4.3%/4.2%，環(huán)比-2.3/+0.2/+0.1pct，主要系受到季度初Tesla產(chǎn)大于銷影響。銷量前十中，比亞迪海鷗表現(xiàn)亮眼，7月銷量2.8萬輛，環(huán)比+22%。車企方面，比亞迪/特斯拉/廣汽埃安穩(wěn)居前三，銷量26.1/6.4/4.5萬輛，市占率35.4%/8.7%/6.1%，環(huán)比+2.3/-3.6/+0.2pct。

投資建議：需求端，新車上市帶動銷量持續(xù)超預(yù)期，2023年預(yù)計國內(nèi)有75款全新車型上市，上半年銷量高增下全年900萬銷量能見度提升；預(yù)計8月國內(nèi)電車批售84萬輛，同比+26%，環(huán)比+7.7%，電車數(shù)據(jù)持續(xù)強勁。我們認為量是核心驅(qū)動力，下游需求持續(xù)超預(yù)期下各環(huán)節(jié)龍頭的業(yè)績將帶來市值彈性。

風(fēng)險提示

1）下游新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期：銷量端可能受到疫情反復(fù)、需求疲軟影響而不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價格大幅波動、限電、疫情反復(fù)等影響不及預(yù)期，進而影響產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力和估值。

2）原材料價格上漲超預(yù)期：2021年以來原材料價格持續(xù)上漲，同時原材料價格階段性出現(xiàn)大幅波動性，價格高位及不穩(wěn)定性對于終端需求有一定影響，對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利能力影響較大。

3）鋰電產(chǎn)業(yè)鏈重點項目推進不及預(yù)期：重點項目的推進是相關(guān)公司支撐營收和利潤的關(guān)鍵，也是成長性的反映，重點項目推進不及預(yù)期將影響當期和遠期業(yè)績，同時影響產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性。