宏觀分析
國內(nèi)：國務(wù)院副總理何立峰在京會見美國商務(wù)部長雷蒙多。中方表達(dá)對美方301關(guān)稅、對華出口管制、雙向投資限制等措施關(guān)切。中美雙方同意，應(yīng)繼續(xù)保持溝通，支持兩國企業(yè)開展務(wù)實(shí)合作。財(cái)政部公布數(shù)據(jù)顯示，1-7月，國有企業(yè)營業(yè)總收入477160.7億元，同比增長4.3%；國有企業(yè)利潤總額27332.5億元，增長3.9%；7月末，國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率64.7%，上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。央行周二開展3850億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.8%，當(dāng)日有1110億元逆回購到期，因此實(shí)現(xiàn)凈投放2740億元。
國際：美國7月職位空缺降幅超出預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，美國7月JOLTs職位空缺882.7萬人，為2021年3月以來最低水平，預(yù)期946.5萬人，前值958.2萬人修正為916.5萬人。美國6月S&P/CS20座大城市房價(jià)指數(shù)同比下降1.17%，預(yù)期降1.3%，前值降1.7%。美國8月咨商會消費(fèi)者信心指數(shù)106.1，預(yù)期116，前值117修正為114。
貴金屬
上一個(gè)交易日外盤貴金屬普遍上漲，COMEX黃金收漲0.97%報(bào)1965.6美元/盎司，COMEX白銀收漲2.16%報(bào)24.775美元/盎司。昨日公布的美國7月職位空缺數(shù)據(jù)降幅超預(yù)期，帶動加息預(yù)期回落，美債收益率與美元下跌，貴金屬價(jià)格因此受提振上漲。當(dāng)前美國通脹的回落較為順暢且就業(yè)市場邊際走弱，政策預(yù)期對美元和美債利率的支撐有所減弱利好貴金屬。但考慮到美國經(jīng)濟(jì)就業(yè)仍有韌性而且未來通脹的順暢回落可能受阻，因此聯(lián)儲有繼續(xù)鷹派的可能，后續(xù)會議仍有加息可能且年內(nèi)政策難以轉(zhuǎn)向?qū)捤?，貴金屬依舊面臨了一定政策預(yù)期反復(fù)帶來的影響。白銀受工業(yè)與投機(jī)屬性影響，波動預(yù)計(jì)大于黃金。Comex黃金核心價(jià)格區(qū)間【1900,2000】美元/盎司, Comex白銀核心價(jià)格區(qū)間【22，26】美元/盎司克。
投資策略：逢低做多。
風(fēng)險(xiǎn)提示：歐美爆發(fā)金融危機(jī)，美聯(lián)儲貨幣政策變化、俄烏沖突升級。
銅
昨日LME銅報(bào)8455.0美元/噸，漲1.15%，上海升水245，廣東升水160。宏觀方面，美國職位空缺數(shù)跌幅超預(yù)期，創(chuàng)兩年來新低，就業(yè)市場正向平衡轉(zhuǎn)變，令加息預(yù)期和美元出現(xiàn)回落。現(xiàn)貨端，供應(yīng)上短期仍是到港和國內(nèi)產(chǎn)量有增加。消費(fèi)端，產(chǎn)業(yè)庫存水平不高，但備貨更多基于銅價(jià)下跌以及旺季預(yù)期，訂單并不強(qiáng)勁，現(xiàn)貨升水重心有所下移。綜上，政策效果尚未顯現(xiàn)，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)環(huán)比寬松，短期警惕高位風(fēng)險(xiǎn)。
投資策略：短期訂單建議隨用隨采，遠(yuǎn)期訂單可等待機(jī)會。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策變化，消費(fèi)超預(yù)期修復(fù)等。
鋁
LME上一交易日收2168，日漲16或0.74%。供應(yīng)端增量有限，云南枯水期減產(chǎn)仍需觀察水位持續(xù)性；供需整體呈雙弱局面。庫存方面上周鋁棒產(chǎn)量意外繼續(xù)增長，若維持下去庫存大概率會降至30-40萬噸水平。現(xiàn)貨市場方面，華南在累庫及看跌情緒下現(xiàn)貨氛圍偏弱，華東市場在高升水帶來的供需矛盾影響下同樣走弱，現(xiàn)貨升水下滑；鋁棒加工費(fèi)小幅上漲。成本方面，國內(nèi)電煤、氧化鋁及炭塊價(jià)格均基本持穩(wěn)。海外歐洲天然氣價(jià)格和電價(jià)轉(zhuǎn)跌。海外歐美及日本現(xiàn)貨升水持穩(wěn)。
投資策略：無，觀望，關(guān)注庫存和消費(fèi)的情況。
風(fēng)險(xiǎn)提示：/
鉛
隔夜倫鉛上漲1.13%至2184.5美元，國內(nèi)滬鉛低位回升，收漲0.55%至16310元?，F(xiàn)貨市場貼水出貨，下游詢價(jià)稍有增加。在鉛價(jià)經(jīng)歷短暫回調(diào)后，鉛市場資金回流，滬鉛總持倉重新增至19.3萬手。鉛價(jià)進(jìn)入到相對高位區(qū)間后，資金博弈中，back收窄，階段性擠倉預(yù)期下降，但是目前再生原料緊張格局未見明顯緩解，即便出口減弱也還見不到國內(nèi)庫存的快速累積。因此，重點(diǎn)關(guān)注資金回落幅度及消費(fèi)面預(yù)期差，不排除九月擠倉預(yù)期反復(fù)，預(yù)計(jì)滬鉛波動區(qū)間【15800,16600】元，倫鉛主要波動區(qū)間【2100,2200】美元。
投資策略：高位波動加劇區(qū)間上沿嘗試短空，套利策略考慮買近拋遠(yuǎn)，內(nèi)外反套有風(fēng)險(xiǎn)需謹(jǐn)慎。
風(fēng)險(xiǎn)提示：擠倉反復(fù)對價(jià)格的沖擊加大。
鋅
昨日倫鋅震蕩上行，逐步來到近期區(qū)間的上沿，最終收報(bào)2446.5美元，漲幅25?，F(xiàn)貨市場，上海市場對09合約升水140-190，華南市場對10合約升水220-240元/噸,鋅價(jià)反彈后，現(xiàn)貨升水回落較為明顯。短期看，市場情緒逐步緩和，后期繼續(xù)校驗(yàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的有效性與韌性；品種方面，國內(nèi)下游生產(chǎn)環(huán)比提高較為顯著，不進(jìn)口的情況下將繼續(xù)缺口，鋅價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)韌，但由于LME持倉再度有集中的跡象，警惕庫存游戲再度重來。倫鋅已來帶近期震蕩區(qū)間的上沿附近，前期獲利多頭可考慮了結(jié)離場。滬鋅主力也來到21000的壓力位附近。
投資策略：可考慮部分獲利頭寸了結(jié)離場。
風(fēng)險(xiǎn)提示：/
鎳
隔夜市場倫鎳區(qū)間震蕩，收于20685美元/噸，跌85美元或下跌0.41%，滬鎳10合約下跌600元/噸至165530元/噸或下跌0.36%。消息面上印尼官員發(fā)言緩解市場對鎳礦短缺的擔(dān)憂，純鎳供給持續(xù)寬松以及硫酸鎳價(jià)格偏弱拖累鎳價(jià)，而宏觀情緒修復(fù)以及鎳鐵與純鎳硫酸鎳價(jià)差修復(fù)對鎳價(jià)有所支撐?；久婷苡写e累，國內(nèi)純鎳供需五月以來已顯過剩庫存緩慢累積現(xiàn)貨升水持續(xù)下行，不銹鋼8月繼續(xù)高排產(chǎn)若旺季預(yù)期證偽產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力較大，新能源補(bǔ)庫緩慢硫酸鎳供給持續(xù)寬松且轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳?yán)麧櫝渥?。短期鎳價(jià)或在純鎳現(xiàn)貨資源逐步過剩和低庫存以及鎳金屬價(jià)差修復(fù)成本支撐間震蕩運(yùn)行，方向明朗需等待印尼鎳礦事件及旺季需求影響驗(yàn)證，中長期價(jià)格下破有待純鎳大幅交倉及趨勢性累庫出現(xiàn)、硫酸鎳與純鎳價(jià)差再度拉大。
投資策略：謹(jǐn)慎觀望，關(guān)注印尼鎳礦事件影響量級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼產(chǎn)業(yè)政策動向，其它重點(diǎn)國際事件。
錫
昨日LME錫收25340美元/噸。跌0.96%；滬錫夜盤收213820元/噸，漲0.98%。美元回落利好有色價(jià)格。從基本面分析，由于原料端尚未出現(xiàn)明顯影響，以及7-8月推算礦平衡有一定累庫，預(yù)計(jì)未來檢修結(jié)束后冶煉產(chǎn)量可以實(shí)現(xiàn)修復(fù)。而消費(fèi)端，表消增量或被前期備貨有所透支，下游行業(yè)尚未周期性回暖，目前消費(fèi)更多來自于錫價(jià)低位。近期已有采購環(huán)比弱化跡象，去庫節(jié)奏有所放緩，不利錫價(jià)趨勢性上行。結(jié)構(gòu)方面，內(nèi)盤偏弱持續(xù)修復(fù)，未來進(jìn)口窗口或打開，但預(yù)計(jì)無法提供大幅盈利。
投資策略：關(guān)注企穩(wěn)反彈機(jī)會。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。
鐵礦
周二夜盤黑色整體小幅反彈，其中鐵礦i2401收漲0.62%至818元/干噸，漲幅最大。近期黑色矛盾不突出，上游原料受鐵水高產(chǎn)支撐，現(xiàn)貨表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，隨著9月粗鋼平控落地預(yù)期有所升溫，盤面階段性補(bǔ)貼水動能減緩；下游鋼材雖然粗鋼產(chǎn)量平控預(yù)期尚未落地，但在螺紋季節(jié)性需求有所釋放的帶動下，五大材庫存小幅平穩(wěn)去化，盤面螺紋、熱卷在平水附近波動。預(yù)計(jì)短期黑色震蕩運(yùn)行，等待驗(yàn)證“金九”成色。
投資策略：暫時(shí)觀望；若鐵水產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，則買原料空成材策略仍有效。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鐵水減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，政策風(fēng)險(xiǎn)。
工業(yè)硅
上一交易日工業(yè)硅主力合約2310收13510元/噸，跌0.92%，主力合約持倉66763手，增倉-2062手。上一交易日現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，大封盤不報(bào)價(jià)，不通氧553#維持價(jià)格13550元/噸。升貼水方面，不通氧553#（華東）現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)升水105元/噸，通氧553#（華東）升水605元/噸；421#（華東）貼水445元/噸。供應(yīng)端，主產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)、增產(chǎn)，新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)增加。需求端，多晶硅價(jià)格持穩(wěn)，下游采購需求轉(zhuǎn)好，庫存維持低位，新產(chǎn)能逐漸釋放，短期內(nèi)多晶硅對工業(yè)硅需求企穩(wěn)上升；有機(jī)硅價(jià)格重回下行，對多晶硅需求維持低位?？傮w上工業(yè)硅基本面供強(qiáng)需弱格局不變，上游產(chǎn)能陸續(xù)釋放，下游需求較疲軟?，F(xiàn)貨上游廠家端偏緊，期貨盤面價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差異較大，期現(xiàn)端成交活躍。短期內(nèi)重點(diǎn)關(guān)注上游硅廠價(jià)格波動。
投資策略：謹(jǐn)慎持倉，觀望為主。
風(fēng)險(xiǎn)提示：上游復(fù)產(chǎn)規(guī)模緊縮、下游需求復(fù)蘇不佳。
碳酸鋰
上一交易日碳酸鋰主力合約收186350元/噸，漲幅1.77%，主力合約持倉29393，增倉274手?，F(xiàn)貨方面，上周碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)下跌，電池級碳酸鋰價(jià)格下跌5500元至21.45萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格下跌3000元支20.3萬元/噸。供應(yīng)端，隨著價(jià)格下跌，鋰鹽廠生產(chǎn)積極性減弱，部分外采企業(yè)成本倒掛、江西出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象，但碳酸鋰處于供應(yīng)旺季，供應(yīng)較充足；需求端，金九即將來臨卻未見大量采購情況，需求恢復(fù)不及預(yù)期。消息面上，藍(lán)科鋰業(yè)8月后點(diǎn)價(jià)模式出貨3000噸的結(jié)算價(jià)為19.6萬/噸；江西飛宇發(fā)布停產(chǎn)檢修公告，影響產(chǎn)量約1000余噸。總體需求疲軟且碳酸鋰供應(yīng)依舊充足，下游觀望情緒較濃，鋰價(jià)持續(xù)下跌，市場對后市悲觀，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格維持區(qū)間震蕩弱勢運(yùn)行。短期內(nèi)重點(diǎn)關(guān)注下游需求復(fù)蘇情況。
投資策略：追空建議保持謹(jǐn)慎。
風(fēng)險(xiǎn)提示：上游增產(chǎn)規(guī)模緊縮，消費(fèi)不及預(yù)期。
