當(dāng)?shù)貢r(shí)間30日，美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布二季度美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）二讀數(shù)據(jù)，年化季率修正值為2.1%，低于市場(chǎng)預(yù)期值2.4%，較一讀數(shù)據(jù)2.4%下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，一季度GDP終值也由2.4%下修為2.0%。
報(bào)告顯示，上述更新主要反映了私人庫(kù)存投資和非住宅固定投資的向下修正，同時(shí)，政府支出被上調(diào)。整體而言，二季度的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)體現(xiàn)了消費(fèi)支出、非住宅固定投資、政府開支的增加，但出口、住宅固定投資以及私人庫(kù)存投資下滑形成拖累。占到美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量約70%的個(gè)人消費(fèi)支出于4～6月的季度增長(zhǎng)1.7%，較一讀數(shù)據(jù)上修0.1%，但增幅較前值4.2%明顯放緩。
BEA也披露了最新通脹形勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)密切關(guān)注的通脹指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE）于二季度上漲2.5%，初值為2.6%，撇除食品和能源價(jià)格的核心PCE為3.7%，同樣下修0.1個(gè)百分點(diǎn)。
美國(guó)二季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）二讀數(shù)據(jù)（圖源：美國(guó)商務(wù)部官網(wǎng)）
增長(zhǎng)還是衰退？
美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月起已經(jīng)連續(xù)加息11次，然而經(jīng)濟(jì)保持堅(jiān)挺，這令經(jīng)濟(jì)學(xué)家困惑不已。他們?cè)?jīng)預(yù)測(cè)，貨幣緊縮將引發(fā)大批裁員和經(jīng)濟(jì)衰退，然而，失業(yè)率與去年美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席杰克遜霍爾全球央行年會(huì)時(shí)的失業(yè)率持平，僅有3.5%，略高于半個(gè)世紀(jì)來的最低水平。
紐交所交易員塔奇曼（Peter Tuchman）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)解釋稱：“如果加息起點(diǎn)很高，在較高的利率基礎(chǔ)上加息11次，那么將很快刺破泡沫，付出經(jīng)濟(jì)代價(jià)。但此輪加息起點(diǎn)為零利率，盡管11次加息的確相當(dāng)激進(jìn)，疫后人們?cè)噲D站穩(wěn)腳跟，重返工作崗位，企業(yè)和家庭無懼通脹積極消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)重啟成果顯著。我認(rèn)為美國(guó)可能還能承受數(shù)次加息，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)決心將通脹降至2%的目標(biāo)水平?！?
牛津經(jīng)濟(jì)研究院（Oxford Economics）經(jīng)濟(jì)學(xué)家克拉奇金（Oren Klachkin）則在發(fā)送給第一財(cái)經(jīng)記者的報(bào)告中表示，盡管一些分析人士正將衰退從他們的預(yù)測(cè)情形中剔除，該機(jī)構(gòu)仍然認(rèn)為，由于利率持續(xù)走高、貸款條件收緊以及美聯(lián)儲(chǔ)限制性政策，美國(guó)或于今年底出現(xiàn)溫和衰退，只是形態(tài)并非典型衰退，而是滾動(dòng)式衰退，即一些行業(yè)遭受打擊，同時(shí)另一些行業(yè)幸免于難。
“事實(shí)上，我們追蹤的指標(biāo)顯示，蓬勃的服務(wù)業(yè)以及收縮的商品活動(dòng)之間存在巨大差距，美國(guó)可能已經(jīng)陷入滾動(dòng)式衰退。”克拉奇金寫道。
9月加息還是暫停？
25日，在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的最新表態(tài)中，鮑威爾稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁可能需要美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步上調(diào)利率。他表示，經(jīng)濟(jì)增速快于預(yù)期，消費(fèi)支出保持強(qiáng)勁，這些趨勢(shì)可能導(dǎo)致通脹居高不下，他重申將通脹率降至2%的決心?！胺N種信號(hào)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)未如預(yù)期般降溫，我們已經(jīng)做好準(zhǔn)備，在合適的情況下將進(jìn)一步加息，并繼續(xù)采取限制性措施，直至我們確信通脹大幅降至目標(biāo)水平?！?
據(jù)芝商所的利率觀察工具（FedWatch Tool），截至記者發(fā)稿時(shí)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議上暫停加息的概率為90.5%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為9.5%；預(yù)計(jì)11月會(huì)議繼續(xù)暫停加息概率為58.8%，加息25個(gè)基點(diǎn)概率為37.9%，加息50個(gè)基點(diǎn)概率為3.3%。
塔奇曼屬于9月加息的少數(shù)陣營(yíng)，他表示，鮑威爾已在全球央行年會(huì)上釋放加息信號(hào)，應(yīng)該會(huì)付諸行動(dòng)?！懊缆?lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹的目標(biāo)明確，我不認(rèn)為暫停行動(dòng)會(huì)有任何意義，相信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)快刀斬亂麻，完成加息進(jìn)程。”
同樣在盤前出爐的“小非農(nóng)”ADP數(shù)據(jù)顯示，8月民間就業(yè)人數(shù)增幅低于預(yù)期，8月新增就業(yè)人口17.7萬，預(yù)期值為20萬，遠(yuǎn)低于前值37.1萬，這是就業(yè)市場(chǎng)正在失去動(dòng)力的最新跡象。ADP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家理查森（Nela Richardson）表示，本月數(shù)據(jù)與疫情前創(chuàng)造就業(yè)的速度一致，在經(jīng)歷了兩年與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的特殊增長(zhǎng)之后，隨著疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響逐漸消退，薪資和就業(yè)朝著更可持續(xù)的增長(zhǎng)發(fā)展。
美聯(lián)儲(chǔ)9月加息概率（芝商所官網(wǎng)）
