今年上半年，利潤大幅度下滑成為鋰鹽廠商的標(biāo)簽，天齊鋰業(yè)也難以逃出。
今年二季度，天齊鋰業(yè)實現(xiàn)了營業(yè)收入133.7億元，同比增長47.97%，環(huán)比增長16.82%；但是歸母凈利潤降低至15.77億元，同比下滑77.47%，環(huán)比下滑67.65%。
總體來看，天齊鋰業(yè)的鋰鹽業(yè)務(wù)下滑嚴(yán)重，不過，鋰礦業(yè)務(wù)卻維持正增長。
上半年，鋰精礦價格下滑幅度不大，所以天齊鋰業(yè)的鋰礦業(yè)務(wù)的確表現(xiàn)不錯（文菲爾德利潤總額增加，導(dǎo)致所得稅都大增158.6%至69億元），但天齊鋰業(yè)在礦端只有文菲爾德（掌握泰利森礦）26%的權(quán)益，所以對于擁有100%權(quán)益的鋰鹽加工端來說，相較行業(yè)利潤主要留存在鋰鹽端的去年，今年天齊鋰業(yè)的利潤出現(xiàn)下滑。
值得注意的是，對于接下來的鋰價走勢，市場依然不樂觀，廣期所有關(guān)明年1月至7月的碳酸鋰期貨價已經(jīng)降至20萬元/噸以下。天齊鋰業(yè)還將在行業(yè)寒冬中躑躅。
1、鋰鹽印鈔機模式熄火，鋰鹽廠商的利潤寒冬
與去年鋰行業(yè)長期處于高景氣度不同，今年上半年，國內(nèi)的碳酸鋰價格一度跌至17萬元/噸低位。廣期所交易價格顯示，明年碳酸鋰依然大概率在20萬元/噸以下徘徊。
同樣，鋰鹽廠商也從去年三、四位數(shù)的利潤增速到今年轉(zhuǎn)負(fù)。以目前國內(nèi)11家主要的鋰鹽廠商為例，2023年上半年的利潤增速，以及毛利率都出現(xiàn)集體下滑，其甚者已經(jīng)出現(xiàn)虧損，天齊鋰業(yè)也難逃行業(yè)β。
但是，鋰礦自給率100%的天齊鋰業(yè)，在礦段維持了利潤正增長。而身陷環(huán)保問題的鋰云母廠商江特電機，因為產(chǎn)能利用率低，出現(xiàn)虧損。
2、鋰化合物及衍生品業(yè)務(wù)
受累于今年上半年鋰鹽價格下行和中下游廠商集體去庫，大部分鋰鹽廠商整體銷量不佳，產(chǎn)能利用率都出現(xiàn)下降。以鹽湖股份為例，今年一季度產(chǎn)量只有6300噸，銷量更是暴跌至1400噸。
天齊鋰業(yè)也不例外，今年上半年，天齊鋰業(yè)的鋰鹽業(yè)務(wù)營收87.8億元，同比降低10.62%，營收占比更是降至35.4%，毛利率也降低8.9個百分點達到78.64%。
這也是天齊鋰業(yè)的鋰礦業(yè)務(wù)首次反超鋰鹽業(yè)務(wù)，鋰鹽業(yè)務(wù)的營收占從常年的65%大跌至35%。
不過鋰精礦價格上半年較去年還有所增長，二季度鋰精礦價格下滑遠低于鋰鹽，因此天齊的鋰礦業(yè)務(wù)依舊維持正增長。同時，由于100%的鋰礦自給率，天齊鋰業(yè)的鋰鹽產(chǎn)品的盈利空間雖然被壓縮了不少，但是整體毛利率下滑幅度并不大。
3、鋰礦業(yè)務(wù)
下行周期，鋰精礦價格的下滑速度相較鋰鹽明顯滯后。2023上半年鋰精礦（5%氧化鋰中國到岸價）均價為4634.5美元/噸，甚至出現(xiàn)同比增長34.7%的情況。
截至二季度，澳大利亞的主要鋰精礦廠商，除了Mt Marion，其他廠商如皮爾巴拉、格林布什、wodgina和Mt Cattlin等的鋰精礦價格依然保持在4000美元/噸以上，與去年二季度水平差距不大。
天齊鋰業(yè)的鋰礦來源主要還是格林布什鋰礦，目前產(chǎn)能達到162萬噸/年，規(guī)劃產(chǎn)能高達214萬噸/年，完全能滿足天齊鋰業(yè)未來的鋰鹽生產(chǎn)（14萬噸）需求。
100%的自供率也讓天齊鋰業(yè)的鋰礦業(yè)務(wù)表現(xiàn)不錯，鋰礦業(yè)務(wù)營收高達160.4億元，同比增長259%，毛利率增長14.73個百分點達到91.78%。
但值得注意的是，鋰精礦價格的下滑只是遲到，并非不到。天齊鋰業(yè)的格林布什礦，雖然二季度的鋰精礦價格依然高達5431美元/噸，但三季度已預(yù)期會下降至3739美元/噸，環(huán)比下滑幅度高達31%。
4、存貨依然處于高位
隨著電池級碳酸鋰價格在2季度環(huán)比下降37%，鋰鹽廠商也開始面對久違的庫存壓力。
尤其在今年一季度，中游材料廠商的碳酸鋰庫存從萬噸水平大幅降至千噸級別，中游看淡后市也讓上游的鋰鹽廠商開始減產(chǎn)。
但依然無法改變過剩局面，鋰鹽庫存壓力持續(xù)向上游轉(zhuǎn)移。
截至二季度，天齊鋰業(yè)的存貨達到31.26億元，處于歷史次新高，同比增長107.8%；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)高達148.4天，處于近3年次高點；而相對應(yīng)的，天齊鋰業(yè)的應(yīng)收賬款和票據(jù)也增長至85.72億元，創(chuàng)下歷史新高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比大幅提升27天至59.7天。
可見，在今年上半年，在與中下游廠商合作的過程中，無論是產(chǎn)業(yè)鏈地位，還是議價能力，目前的鋰鹽廠商都并不占優(yōu)。
不過，鋰鹽廠商可能在3季度迎來短暫喘息。隨著金九銀十新能源車旺季到來，中下游廠商會開始碳酸鋰補庫。屆時，鋰鹽廠商們的盈利有望得到部分修復(fù)。但中期來看，行業(yè)供需關(guān)系依然沒有大幅改觀。
