銅管市場(chǎng)：

近期銅價(jià)走勢(shì)維持偏強(qiáng)震蕩，受國(guó)內(nèi)降息及銅現(xiàn)貨庫(kù)存低位對(duì)銅價(jià)形成支撐。加上制造業(yè)傳統(tǒng)的“金九銀十”的旺季即將來(lái)臨，市場(chǎng)部分訂單開(kāi)始釋放，面對(duì)后續(xù)旺季，銅管企業(yè)對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)預(yù)期又是如何？對(duì)此，Mysteel銅管團(tuán)隊(duì)對(duì)市場(chǎng)部分銅管企業(yè)及貿(mào)易商作了相關(guān)調(diào)研，具體結(jié)果如下：

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

針對(duì)六家代表性銅棒企業(yè)的預(yù)期調(diào)研結(jié)果來(lái)看，50%的企業(yè)認(rèn)為今年9月的銅棒產(chǎn)銷會(huì)有下降，主要原因是銅管主力下游空調(diào)企業(yè)在9-10月迎來(lái)淡季，相比上半年月產(chǎn)量，空調(diào)大廠普遍減產(chǎn)30%左右。剩下的企業(yè)認(rèn)為今年的9月較8月表現(xiàn)應(yīng)該繼續(xù)持穩(wěn)，這部分企業(yè)多為產(chǎn)能偏小的類型，下游偏向制冷配件，該類企業(yè)的月產(chǎn)量不高，維持穩(wěn)定保證利潤(rùn)即可。

從供需方面來(lái)看，銅管大型企業(yè)反饋進(jìn)入八月末，整體銷售持穩(wěn)為主，但9月訂單目前不佳，加上銅價(jià)居高不下，大部分企業(yè)都是有訂單方才備貨原料。害怕囤積原料帶來(lái)虧損。部分制冷零部件企業(yè)采購(gòu)相比上個(gè)月有所減少，企業(yè)維持以銷定產(chǎn)模式，企業(yè)成品庫(kù)存目前屬于較低水平。加上下半年將迎來(lái)銅管下游空調(diào)、制冷配件企業(yè)的淡季，大部分企業(yè)對(duì)下半年需求都不看好。

總結(jié)：銅價(jià)目前相對(duì)偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)電解銅現(xiàn)貨仍然保持庫(kù)存低位，加上宏觀政策利好原材料，這些都對(duì)銅價(jià)有所支撐，所以預(yù)計(jì)銅管價(jià)格九月仍保持上漲趨勢(shì)。但未來(lái)銅管下游空調(diào)、制冷配件大型企業(yè)都有減產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)銅管企業(yè)將在9-10月迎來(lái)淡季，產(chǎn)量持穩(wěn)或者略有回調(diào)。整體來(lái)看，諸多利好始終支撐著銅價(jià)，使價(jià)格難以有明顯的回落，但又缺乏明顯的上漲動(dòng)力，因此銅價(jià)將維持寬幅的區(qū)間震蕩運(yùn)行為主；預(yù)計(jì)銅管9-10月市場(chǎng)行情整體偏淡為主。

銅棒市場(chǎng)：

鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)上表示通脹仍大達(dá)到目標(biāo)，正在降低通脹和避免造成不必要的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)放緩之間找到平衡，未來(lái)貨幣政策有待進(jìn)一步的教據(jù)，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月不加息仍是最大概率。八月即將收尾，夏季的高溫天氣逐步進(jìn)入尾聲，今年九月供需情況能否改善？銅棒上下游表現(xiàn)情況如何？

從近期價(jià)格來(lái)看，截止8月29日滬銅收盤價(jià)為69420元/噸，周環(huán)比上漲750元/噸，漲幅1.09%；紹興市場(chǎng)HPb59-1黃銅棒價(jià)格為47800元/噸，周下跌100元/噸，跌幅0.21%。銅價(jià)在上漲過(guò)程中，銅棒價(jià)格也有提升，但上調(diào)價(jià)格市場(chǎng)反饋并不理想，用料企業(yè)采購(gòu)偏向低價(jià)貨源，部分銅棒企業(yè)為保銷量提增，根據(jù)數(shù)量議價(jià)，給予優(yōu)惠。

從供需方面來(lái)看，銅棒大型企業(yè)反饋進(jìn)入八月末，連鑄棒材整體銷售有所增量，但牌號(hào)集中在非標(biāo)A棒和低端棒材方面，國(guó)標(biāo)牌號(hào)棒材銷售提升有限，部分制冷零部件企業(yè)采購(gòu)有所減少。銅棒企業(yè)維持以銷定產(chǎn)模式，企業(yè)成品庫(kù)存目前屬于正常常備水平，并未對(duì)即將到來(lái)的九月提前安排生產(chǎn)，下游原料庫(kù)存相對(duì)低位，企業(yè)表示臨近月末下游企業(yè)資金回款慢、流動(dòng)性資金緊張等情況頻發(fā)，疊加高銅價(jià)帶動(dòng)，企業(yè)謹(jǐn)慎采購(gòu)才能規(guī)避資金風(fēng)險(xiǎn)，維持企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

針對(duì)十家代表性銅棒企業(yè)的預(yù)期調(diào)研結(jié)果來(lái)看，60%的企業(yè)認(rèn)為今年9月的銅棒產(chǎn)銷會(huì)有提升，尤其是部分大廠也有相應(yīng)的銷量增長(zhǎng)計(jì)劃，截止目前成交的九月訂單，足夠半月左右的排產(chǎn)，大廠情緒略顯樂(lè)觀。30%的企業(yè)認(rèn)為今年的9月較8月表現(xiàn)應(yīng)該繼續(xù)持穩(wěn)，這部分企業(yè)多為產(chǎn)能偏小的類型，企業(yè)的月產(chǎn)量不高，次月沒(méi)有大幅增量計(jì)劃，維持穩(wěn)定保證利潤(rùn)即可。剩余10%企業(yè)認(rèn)為產(chǎn)銷可能會(huì)下滑，企業(yè)反饋合適價(jià)格的廢料較難采購(gòu)，下游客戶也提前下訂不多，目前來(lái)看形勢(shì)不夠樂(lè)觀。

總結(jié)：銅價(jià)目前相對(duì)偏強(qiáng)，美元指數(shù)的回落，國(guó)內(nèi)政策利好持續(xù)發(fā)力，宏觀對(duì)銅價(jià)存在利好。國(guó)內(nèi)電解銅現(xiàn)貨持續(xù)偏緊，再生銅供應(yīng)同樣收縮，無(wú)論是國(guó)內(nèi)倉(cāng)單庫(kù)存的減少，還·是現(xiàn)貨的升水?dāng)U大，都對(duì)銅價(jià)有所支撐，所以銅棒價(jià)格九月仍有上漲空間。供應(yīng)方面部分企業(yè)有銷售沖量計(jì)劃，九、十月供應(yīng)端有增加趨勢(shì)。需求方面首先新能源高增長(zhǎng)需求帶動(dòng)部分高端棒材消費(fèi)向好，傳統(tǒng)消費(fèi)受國(guó)內(nèi)穩(wěn)步復(fù)蘇預(yù)期支撐，季節(jié)性消費(fèi)增量尚有預(yù)期。

銅箔市場(chǎng)：

8月份，電子電路銅箔加工費(fèi)全線上調(diào)，鋰電銅箔供需兩旺而加工費(fèi)想漲但未漲，其出現(xiàn)了與需求現(xiàn)狀相反的情況?！敖鹁拧睂⒅粒~箔市場(chǎng)將進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，銅箔加工費(fèi)是否能觸底反彈？8月電子電路銅箔與鋰電銅箔截然相反的走勢(shì)是否延續(xù)至下月還是有所改變？

7月以來(lái)，新能源市場(chǎng)需求旺勢(shì)不減，雖然處于傳統(tǒng)淡季，但新能源汽車產(chǎn)銷持續(xù)增加，電池廠在去庫(kù)后繼續(xù)增產(chǎn)，據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)與中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國(guó)新能源汽車與動(dòng)力電池產(chǎn)量環(huán)比增加2.8%與1.5%。需求強(qiáng)勁本應(yīng)為加工費(fèi)的上漲提供機(jī)會(huì)，但供應(yīng)更大幅度增加迫使鋰電銅箔加工費(fèi)低位繼續(xù)承壓，難以上調(diào)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟、Mysteel

下半年，嘉元時(shí)代年產(chǎn)10萬(wàn)噸高性能電解銅箔項(xiàng)目擬9月試產(chǎn)、江西華創(chuàng)年產(chǎn)10萬(wàn)噸超薄鋰電銅箔項(xiàng)目二期預(yù)計(jì)11月投產(chǎn)、江銅上饒鋰電銅箔（一期）5萬(wàn)噸項(xiàng)目2月份開(kāi)工下半年預(yù)計(jì)投產(chǎn)等。新銅箔廠生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，舊銅箔廠二三期先后放量，根據(jù)Mysteel預(yù)測(cè)，8月鋰電銅箔產(chǎn)量或?qū)⑿》鲩L(zhǎng)3%左右，供大于求局面短期難以改變，同時(shí)，7月國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝車量前三企業(yè)市場(chǎng)占比80.7%，銅箔下游市場(chǎng)高度集中，電池廠商讓利拿貨意愿不高，在缺乏話語(yǔ)權(quán)的情況下，鋰電銅箔加工費(fèi)短期來(lái)看上調(diào)難度較大。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

8月份，pcb原材料價(jià)格全線上漲，電子電路銅箔加工費(fèi)上調(diào)幅度1000-3000元/噸，個(gè)別企業(yè)甚至上調(diào)5000元/噸。針對(duì)8月電子電路銅箔加工費(fèi)上漲，Mysteel銅箔團(tuán)隊(duì)此前已做詳細(xì)解讀Mysteel：銅箔市場(chǎng)兩極反轉(zhuǎn) 電子電路銅箔量?jī)r(jià)齊增。即將進(jìn)入九月，電子電路銅箔加工費(fèi)或?qū)⒗^續(xù)微調(diào)。

一方面，電子電路銅箔成品庫(kù)存處于較低位置，低庫(kù)存壓力為生產(chǎn)企業(yè)提供更寬松的定價(jià)環(huán)境，另一方面，受限于生產(chǎn)技術(shù)門檻，短期內(nèi)電子電路銅箔社會(huì)供應(yīng)難以出現(xiàn)大幅增加，同時(shí)，8月電子電路銅箔廠商接單情況較好，部分訂單生產(chǎn)計(jì)劃排到九月，產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)降低。此外，九月屬于傳統(tǒng)旺季，雖然今年旺季成色一般，但需求依舊穩(wěn)中有增，所以下月電子電路銅箔加工費(fèi)預(yù)計(jì)延續(xù)8月上行態(tài)勢(shì)。增幅方面，考慮到下游客戶實(shí)際的承受度以及目前出口方面表現(xiàn)較為一般，加工費(fèi)或?qū)⒃黾?000-2000元/噸，頭部企業(yè)與中小企業(yè)的差距將進(jìn)一步拉大。

數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署、Mysteel

綜上，9月電子電路銅箔加工費(fèi)或?qū)⒀永m(xù)8月上調(diào)趨勢(shì)，但增幅有所放緩，并且大中小型生產(chǎn)企業(yè)8月與9月上調(diào)幅度總和將趨于一致；鋰電銅箔供需兩旺加工費(fèi)低位承壓的局面短期來(lái)看，改善難度較大，9月加工費(fèi)預(yù)計(jì)延續(xù)8月情況。