隨著政策的落地與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快，疊加行業(yè)進(jìn)入下游旺季，有色金屬需求或?qū)⒌玫矫黠@的改善。
近期，地產(chǎn)鏈相繼爆發(fā)，家居用品、廚衛(wèi)電器、房地產(chǎn)服務(wù)等細(xì)分板塊持續(xù)反彈。沉寂多時(shí)的地產(chǎn)鏈上游——有色金屬行業(yè)同樣受到資金青睞。證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，8月28日以來(lái)，有色金屬指數(shù)累計(jì)上漲6.57%，跑贏同期上證指數(shù)。
9月4日收盤(pán)價(jià)與近一個(gè)月低點(diǎn)相比，有色金屬股票平均反彈幅度達(dá)到10.03%。天力復(fù)合、中潤(rùn)資源（000506）、ST鼎龍（002502）、神火股份（000933）、寶鈦股份（600456）等股反彈幅度超20%。
需求旺季來(lái)臨
有色金屬有望迎“順周期”行情
據(jù)生意社，多種有色大宗商品近期走強(qiáng)。截至9月4日，金屬鏑市場(chǎng)價(jià)達(dá)到32.5萬(wàn)元/噸，鐠釹氧化物市場(chǎng)價(jià)突破50萬(wàn)元/噸，氧化釹市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到52萬(wàn)元/噸，均升至7月以來(lái)新高；鋅錠市場(chǎng)價(jià)達(dá)到2.15萬(wàn)元/噸，鎂錠市場(chǎng)價(jià)達(dá)到2.29萬(wàn)元/噸，鋁錠市場(chǎng)價(jià)達(dá)到1.94萬(wàn)元/噸，鉛錠市場(chǎng)價(jià)達(dá)到1.65萬(wàn)元/噸，同樣升至7月以來(lái)新高。
銀河證券表示，8月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能稍有恢復(fù)，制造業(yè)PMI回升至49.7%。而處于下游淡季中的有色金屬銅、鋁等主要品種仍維持著低庫(kù)存狀況，顯示有色金屬行業(yè)需求的韌性。隨著政策的落地與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快，疊加進(jìn)入下游旺季的加持，有色金屬需求或?qū)⒌玫矫黠@的改善，在低庫(kù)存的助力下金屬價(jià)格保持偏強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)運(yùn)行，有色金屬行業(yè)景氣有望上行。
華福證券研報(bào)顯示，8月制造業(yè)景氣水平改善，同時(shí)房地產(chǎn)行業(yè)利好政策頻頻發(fā)布，市場(chǎng)情緒高漲，帶動(dòng)工業(yè)金屬普漲，繼續(xù)推薦銅鋁大宗金屬。以銅為例，季節(jié)性旺季來(lái)臨，社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)小幅去庫(kù)狀態(tài)，長(zhǎng)期看銅礦供給短缺問(wèn)題難解，而新能源高增長(zhǎng)需求將帶動(dòng)銅消費(fèi)持續(xù)向好，供給缺口逐漸拉大，銅價(jià)打開(kāi)上行空間。
數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，從半年報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，曉程科技（300139）、ST鼎龍、吉翔股份（603399）、鵬欣資源（600490）上半年凈利潤(rùn)扭虧為盈。以吉翔股份為例，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)893萬(wàn)元，同比扭虧為盈，主要由鋰鹽板塊業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)所致。截至目前，公司年產(chǎn)4.5萬(wàn)噸鋰鹽項(xiàng)目一期穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)，二期已于2023年4月正式開(kāi)工。
寧波富邦（600768）、金鉬股份（601958）、云路股份、豪美新材（002988）、鉑科新材（300811）等凈利潤(rùn)增速靠前。金鉬股份為例，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.93億元，同比增長(zhǎng)124.49%；報(bào)告期內(nèi)，受市場(chǎng)供求關(guān)系影響，公司主要鉬產(chǎn)品價(jià)格同比上漲，產(chǎn)品盈利能力顯著提升。
行業(yè)估值處于十年低位
從估值水平來(lái)看，截至9月4日收盤(pán)，有色金屬行業(yè)市盈率為15.38倍，十年來(lái)分位點(diǎn)值為7.21%。36只有色金屬股票滾動(dòng)市盈率低于20倍，其中滾動(dòng)市盈率不到10倍的股票有13只，包括永興材料（002756）、天齊鋰業(yè)（002466）、贛鋒鋰業(yè)（002460）、天華新能（300390）、雅化集團(tuán)（002497）等。
從未來(lái)增長(zhǎng)潛力來(lái)看，按照5家以上機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)，上述滾動(dòng)市盈率低于20倍的股票中，今明兩年凈利潤(rùn)增速均有望超20%的僅4只，分別是海亮股份（002203）、華友鈷業(yè)（603799）、廈門(mén)鎢業(yè)（600549）、天山鋁業(yè)（002532）。以最新收盤(pán)價(jià)與年內(nèi)高點(diǎn)相比，華友鈷業(yè)、廈門(mén)鎢業(yè)、天山鋁業(yè)回撤幅度均超20%。
與機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)目標(biāo)價(jià)相比，這4只股票上漲空間均超20%。華友鈷業(yè)機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)上漲空間66.35%，居首。華友鈷業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.85億元，同比下滑7.56%。公司當(dāng)前基本形成剛果（金）銅鈷、印尼鎳、非洲鋰、國(guó)內(nèi)鋰電材料四大業(yè)務(wù)板塊，在此基礎(chǔ)上公司繼續(xù)深化產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化、生產(chǎn)全球化布局。中泰證券（600918）研報(bào)指出，華友鈷業(yè)鋰項(xiàng)目進(jìn)展超預(yù)期，有望于下半年開(kāi)始貢獻(xiàn)利潤(rùn)。
