8月份，滬銅主力合約價格下跌0.14%，收于69430元/噸；成交量184.4萬手，較7月份增加27.9萬手；持倉量15.9萬手，較7月份減少3.8萬手。9月份，7萬元/噸的銅價對下游消費形成抑制，國內(nèi)銅庫存也處于歷史低位水平，為“多逼空”行情醞釀條件，預計銅價走勢總體震蕩偏強。
下半年智利和秘魯銅礦
供應有改善跡象
國際銅業(yè)研究小組（ICSG）預計，2023年，世界銅精礦產(chǎn)量2313.1萬噸，高于2022年的2192.2萬噸。預計今年世界銅礦產(chǎn)量將增長3%，2024年增長約2.5%。
今年上半年，世界銅礦產(chǎn)量增長約2%，銅精礦產(chǎn)量增長約2.2%。盡管上半年的銅礦產(chǎn)量增長受益于部分初創(chuàng)企業(yè)和項目擴張，但是智利、印度尼西亞、巴拿馬、美國和秘魯?shù)牟糠质录绊懥算~礦產(chǎn)出。其中，智利的銅礦產(chǎn)量下降4%，主要是因為智利的部分礦山受其中部地區(qū)干旱影響，導致礦山供水減少，運營存在難度。受降雨過大和山體滑坡影響，印尼格拉斯伯格礦（Grasberg）的運營暫時中斷，銅礦產(chǎn)量下降6%。受海運港口管理局實施的出口限制，巴拿馬Cobre de Panama銅礦產(chǎn)量下降8%。受天氣原因和傳送帶技術(shù)故障，美國的肯尼科特(Kennecott)銅礦的產(chǎn)量減少，產(chǎn)量下降3.5%。而秘魯社區(qū)的行動，影響包括拉斯邦巴斯(Las Bambas)和Antapacay在內(nèi)的多個礦場的生產(chǎn)。盡管如此，秘魯?shù)你~礦產(chǎn)量增長20%，主要是因為Quellaveco和Mina Justa銅礦產(chǎn)量持續(xù)增長。7月份，智利銅產(chǎn)量同比增長0.94%，至43.41萬噸。
目前，我國銅精礦供需仍偏寬松，銅精礦加工費仍維持在90美元/噸以上。9月1日，銅精礦加工費為93美元/噸。7月份，我國銅礦砂及其精礦進口量為197.5萬噸；1—7月份，我國銅礦砂及其精礦進口量為1541萬噸，同比增長7.4%。
9月份國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量
將環(huán)比下降
今年上半年，我國精煉銅凈進口下降13%，但精煉銅產(chǎn)量增長15%。7月份，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量為103.4萬噸，同比增長14.5%。1—7月份，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量為732.3萬噸，同比增長12.6%。9月份，大冶有色金屬集團控股有限公司旗下冶煉廠將結(jié)束檢修。安徽友進冠華新材料科技股份有限公司計劃檢修30天，預計對銅產(chǎn)量影響不大。包頭華鼎銅業(yè)有限公司計劃檢修約15天，預估對銅產(chǎn)量影響不大。銅陵有色金冠冶煉廠計劃檢修約15天，預估將影響產(chǎn)量0.5萬噸。銅陵有色金隆銅業(yè)有限公司計劃檢修約28天，預估將影響產(chǎn)量0.5萬噸。浙江江銅富冶和鼎銅業(yè)有限公司計劃檢修約2個月，預估將影響產(chǎn)量1萬噸。
據(jù)SMM統(tǒng)計，截至9月1日，南方粗銅加工費均價為1100元/噸，較7月末上漲100元/噸。截至9月1日，銅企冶煉利潤為1500~3500元/噸，冶煉企業(yè)保持較高的生產(chǎn)積極性。
我國精煉銅表觀需求量增加
今年上半年，世界精煉銅的表觀使用量增長約4%，主要受中國對銅強勁的表觀需求的支持。中國的精煉銅表觀需求（不包括保稅/未報告庫存的變化）增長約9%，歐盟國家和日本、美國的精煉銅需求下降對出口產(chǎn)生了負面影響。
8月份，國內(nèi)銅管開工率環(huán)比增長，精銅桿開工率增長，但是再生銅桿開工率下降。SMM預測，銅管企業(yè)總開工率為77.66%，高于7月末的77.02%；電解銅桿企業(yè)總開工率為69.9%，高于7月末的69.65%；再生銅桿企業(yè)總開工率為43.9%，低于7月末的45.97%。
8月份，風電項目銅使用量下降，汽車、空調(diào)行業(yè)及光伏項目銅使用量增加。電力新能源方面，光伏項目銅使用量超預期，但風電項目銅使用量不及預期。筆者預計，今年風電及光伏裝機的銅需求約為88萬噸。
國家能源局《2023年能源工作指導意見》提出，2023年，風電光伏新增裝機達到1.6億千瓦，預計2023年風電裝機有望達75GW。據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，截至7月底，全國累計發(fā)電裝機容量約27.4億千瓦，同比增長11.5%。其中，太陽能發(fā)電裝機容量約4.9億千瓦，同比增長42.9%；風電裝機容量約3.9億千瓦，同比增長14.3%。8月份，新增風電項目將帶動用銅量53.2萬噸，低于7月份的59.4萬噸；新增光伏項目銅使用量為78.14萬噸，高于7月份的73.92萬噸。
筆者預計，8月份，空調(diào)行業(yè)銅使用量同比增加約50噸。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，8月份，國內(nèi)空調(diào)企業(yè)總排產(chǎn)1123萬臺，其中，內(nèi)銷排產(chǎn)809萬臺，同比下降1%；出口排產(chǎn)314萬臺，同比增長2.3%。
據(jù)中國乘用車聯(lián)合會數(shù)據(jù)，8月1日~27日，國內(nèi)乘用車市場零售量為135.6萬輛，同比增長6%，環(huán)比增長3%。工業(yè)和信息化部等七部門的汽車行業(yè)穩(wěn)增長工作方案提出，力爭2023年實現(xiàn)汽車銷量2700萬輛，同比增長約3%。其中，新能源汽車銷量900萬輛左右，同比增長約30%。汽車制造業(yè)增加值同比增長5%左右。
1—7月份，國內(nèi)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資4013億元，同比增長54.4%。電網(wǎng)工程完成投資2473億元，同比增長10.4%。
綜上所述，歐美國家偏緊的貨幣政策對銅價構(gòu)成負面影響。9月份，國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策出臺，國內(nèi)銅冶煉廠檢修增加，國內(nèi)銅市場總體維持供需緊平衡的局面。
