三季度以來(lái)，錫價(jià)呈現(xiàn)“過(guò)山車(chē)”行情，國(guó)內(nèi)錫冶煉廠(chǎng)加工費(fèi)小幅上漲。隨著國(guó)內(nèi)錫礦供應(yīng)增加，加工費(fèi)可能繼續(xù)小幅上漲。因?yàn)樵棋a公司檢修完畢，逐步恢復(fù)生產(chǎn)，冶煉企業(yè)周度開(kāi)工率環(huán)比大幅增長(zhǎng)。近期，錫價(jià)的滬倫比值震蕩，倫錫持續(xù)貼水，進(jìn)口盈利窗口開(kāi)啟。錫下游產(chǎn)業(yè)將步入消費(fèi)旺季，終端電子產(chǎn)品銷(xiāo)量有回暖跡象。國(guó)產(chǎn)鍍錫板產(chǎn)量較為穩(wěn)定，但是出口下滑明顯。今年以來(lái)，鉛蓄電池的出口維持較高水平。上海期貨交易所錫庫(kù)存有所減少，倫敦金屬交易所（LME）錫庫(kù)存持續(xù)大幅增加，從整體來(lái)看，錫庫(kù)存水平依然較高。
錫礦供應(yīng)為穩(wěn)定
美國(guó)地質(zhì)勘探局（USGS）數(shù)據(jù)顯示，2022年，全球錫礦產(chǎn)量為31萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.64%。今年以來(lái)，全球錫礦新增項(xiàng)目較少。內(nèi)蒙古銀漫礦業(yè)于今年7月份完成技術(shù)改造，未來(lái)錫產(chǎn)量將不斷爬坡。國(guó)內(nèi)錫礦山基本進(jìn)入地下開(kāi)采的階段，都將面臨礦石品位下降、采選成本上升的問(wèn)題。
2022年，我國(guó)從緬甸進(jìn)口的錫礦砂及精礦占我國(guó)進(jìn)口總量的77%，市場(chǎng)較為關(guān)注緬甸佤邦地區(qū)禁止礦山開(kāi)采的政策變化。從目前我國(guó)錫庫(kù)存和國(guó)內(nèi)錫供應(yīng)情況來(lái)看，如果緬甸佤邦的禁礦令持續(xù)時(shí)間在3個(gè)月及以上，將會(huì)造成錫供應(yīng)短缺的影響。目前最新消息顯示，緬甸佤邦地區(qū)已經(jīng)與各礦主就礦山問(wèn)題開(kāi)會(huì)協(xié)商，如果達(dá)成共識(shí)，將逐步復(fù)產(chǎn)礦山。
精煉錫產(chǎn)量可能小幅增長(zhǎng)
據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，7月份，國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為11395噸，環(huán)比下降19.88%，同比增長(zhǎng)128.82%。今年1—7月份，國(guó)內(nèi)精煉錫累計(jì)產(chǎn)量為96119噸，同比增長(zhǎng)9.58%。三季度以后，國(guó)內(nèi)錫礦供應(yīng)較上半年相對(duì)寬松，但是緬甸佤邦禁礦令的影響將逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)錫礦供應(yīng)可能再度趨緊。
今年一季度，我國(guó)精煉錫進(jìn)口窗口在基本維持開(kāi)啟狀態(tài)，但是利潤(rùn)空間相對(duì)較小。二季度開(kāi)始，精煉錫進(jìn)口窗口關(guān)閉。三季度以后，隨著倫錫升水的大幅回落，甚至轉(zhuǎn)為貼水，進(jìn)口窗口又開(kāi)啟，進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)增加。數(shù)據(jù)顯示，7月份，國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量為2173噸，環(huán)比下降2.42%，同比增長(zhǎng)51.96%；1—7月份，國(guó)內(nèi)累計(jì)進(jìn)口錫錠14565噸，同比下降7.27%。
國(guó)內(nèi)鍍錫板產(chǎn)銷(xiāo)穩(wěn)定但出口轉(zhuǎn)弱
2022年，我國(guó)鍍錫板產(chǎn)量整體較為平穩(wěn)，但是較2021年小幅下降。今年以來(lái)，錫價(jià)低位運(yùn)行的時(shí)間較長(zhǎng)，食品罐頭包裝行業(yè)對(duì)鍍錫板的需求增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，1—6月份，我國(guó)鍍錫板產(chǎn)量為69萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.8%。
今年鍍錫板出口量呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢(shì)，二季度中后期，鍍錫板出口量同比下降。1—7月份，我國(guó)鍍錫板累計(jì)凈出口91.12萬(wàn)噸，同比下降6.73%。
錫需求觸底反彈
二季度以來(lái)，鉛蓄電池行業(yè)在消化掉春節(jié)積壓訂單后，市場(chǎng)重回偏冷局面。終端消費(fèi)低迷，經(jīng)銷(xiāo)商采購(gòu)周期拉長(zhǎng)，電池企業(yè)訂單普遍走弱。三季度以后，下游市場(chǎng)進(jìn)入淡季，鉛蓄電池周度開(kāi)工率也呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。另外，由于鉛價(jià)處于較高水平，下游企業(yè)普遍以剛性需求采購(gòu)為主。1—7月份，鉛蓄電池出口同步增長(zhǎng)5.54%。由于今年的鉛蓄電池出口訂單狀況較好，浙江地區(qū)企業(yè)普遍維持90%的較高開(kāi)工水平。
今年以來(lái)，電子產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)維持下行趨勢(shì)，但整體下降幅度趨緩。1—7月份，國(guó)內(nèi)電子計(jì)算機(jī)產(chǎn)量為19674.9萬(wàn)臺(tái)，同比下降25.1%，累計(jì)同比跌幅連續(xù)3個(gè)月收窄。國(guó)內(nèi)智能手機(jī)產(chǎn)量59251萬(wàn)臺(tái)，同比下降7.9%。
據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，7月份，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為80.5萬(wàn)輛和78萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)2.8%和下降3.2%，同比分別增長(zhǎng)30.6%和31.6%。1—7月份，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為459.1萬(wàn)輛和452.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)40%和41.7%。
目前，新能源汽車(chē)替代燃油車(chē)的進(jìn)程加快。據(jù)中國(guó)乘用車(chē)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年新能源車(chē)銷(xiāo)量可能突破840萬(wàn)輛。2023年底，新能源汽車(chē)保有量突破2000萬(wàn)輛，占汽車(chē)總量的7%。
整體而言，目前精煉錫基本面較前期略有好轉(zhuǎn)，但是現(xiàn)貨市場(chǎng)依然是買(mǎi)跌不買(mǎi)漲的成交節(jié)奏。筆者預(yù)計(jì)，在四季度的傳統(tǒng)旺季來(lái)臨后，錫需求將有所好轉(zhuǎn)。緬甸佤邦地區(qū)的政策會(huì)造成短期錫價(jià)的大幅波動(dòng)。
