鈷價(jià)自5月低點(diǎn)回升后再次下探。多位業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，由于價(jià)格已跌至低位，壓力已傳導(dǎo)至上游礦端，市場(chǎng)挺價(jià)情緒較重，長(zhǎng)期來(lái)看隨著原料端產(chǎn)能的釋放和下游需求增量有限等因素影響，供應(yīng)過(guò)剩的壓力猶存。而在鈷價(jià)長(zhǎng)期未有起色的情況下，向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，似乎已成為上市鈷企的“必修課”。

鈷價(jià)“二探底” 壓力已傳導(dǎo)至上游礦端

鈷價(jià)正在“二探底”，據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至9月18日，鈷價(jià)（金屬鈷）25.7萬(wàn)元/噸，觸及5月份低點(diǎn)，較去年高點(diǎn)價(jià)格已腰斬不止，為近三年低點(diǎn)。

“5月以來(lái)鈷價(jià)的上漲，主要受?chē)?guó)內(nèi)收儲(chǔ)和海外夏休補(bǔ)庫(kù)影響，國(guó)內(nèi)實(shí)際需求端并沒(méi)有明顯改善，價(jià)格的回落是意料之中。”有鈷產(chǎn)業(yè)鏈人士向記者如此表示。

上海千鈷實(shí)業(yè)總經(jīng)理王文濤告訴記者：“現(xiàn)在的鈷價(jià)不溫不火，下游需求一般，上漲動(dòng)力偏弱，但價(jià)格已處在底部區(qū)間，下跌空間有限。且目前鈷價(jià)已接近礦山生產(chǎn)成本線(xiàn)，如后續(xù)再持續(xù)下跌，礦山惜售挺價(jià)情緒更高?！?/span>

有上市鈷企高管向記者表示，自去年鈷價(jià)大幅下挫以來(lái)，冶煉端利潤(rùn)被高價(jià)原料所“吞噬”，但目前冶煉端議價(jià)能力有所提升，壓力已傳導(dǎo)到上游礦端，“剛果金當(dāng)?shù)氐牟糠中〉V，迫于成本壓力已選擇停產(chǎn)。”

上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部副總經(jīng)理劉磊向記者表示，中國(guó)是全球最大的鈷原料進(jìn)口國(guó)、精煉鈷加工國(guó)。鈷價(jià)的起伏對(duì)中國(guó)冶煉企業(yè)以及下游用鈷企業(yè)的影響巨大。目前鈷價(jià)正處于二次探底的階段。

上海金屬市場(chǎng)鈷平均價(jià)（元/噸）（數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice）

電鈷或成最大變量 供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期難改

鈷不同產(chǎn)品之間相互轉(zhuǎn)化成本較高，鈷消費(fèi)和庫(kù)存基本上為單向流動(dòng)，易導(dǎo)致庫(kù)存局部過(guò)剩或緊缺。

分品種來(lái)看，未來(lái)鈷市最大的變量或?qū)⑹请娾挘ń饘兮挘??！澳壳傲蛩徕捙c四氧化三鈷價(jià)格已跌至成本端附近，難以繼續(xù)下跌，以硫酸鈷（Co≥20.5%）為例，近期約3.7萬(wàn)元/噸的價(jià)格折算的金屬價(jià)格才18萬(wàn)元/噸左右，而目前電鈷價(jià)格約24萬(wàn)-25萬(wàn)元/噸，預(yù)計(jì)短期內(nèi)利潤(rùn)依舊可觀(guān)。但如果明年收儲(chǔ)一旦結(jié)束，在電鈷高溢價(jià)的導(dǎo)向下，該品種肯定會(huì)加劇擴(kuò)產(chǎn)，打價(jià)格戰(zhàn)?！蓖跷臐蛴浾邠?dān)憂(yōu)道。

對(duì)于未來(lái)鈷價(jià)走勢(shì)，劉磊認(rèn)為，短期來(lái)看，鈷價(jià)難有較大變化，將會(huì)在目前低位運(yùn)行一段時(shí)間。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著鈷原料產(chǎn)能釋放，供應(yīng)過(guò)剩的局面將會(huì)至少持續(xù)一至兩年。未來(lái)兩年，鈷市場(chǎng)將以逐步消化庫(kù)存為主，在新的消費(fèi)領(lǐng)域出現(xiàn)前，鈷價(jià)難有大幅上漲機(jī)會(huì)。

劉磊進(jìn)一步表示，需求端，今年下半年以及明年初，3C產(chǎn)品消費(fèi)增量有限；新能源汽車(chē)方面，受產(chǎn)銷(xiāo)增幅放緩、三元?jiǎng)恿﹄姵卣龢O材料高鎳化趨勢(shì)、磷酸鐵鋰產(chǎn)品占據(jù)主導(dǎo)地位等因素影響，目前對(duì)鈷消費(fèi)的增幅也較有限。

SMM鋰分析師于小丹也基本持同樣看法，她認(rèn)為，短期來(lái)看，由于前期鈷價(jià)跌至低位，市場(chǎng)挺價(jià)情緒較重。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，剛果金原料到港且價(jià)格相對(duì)較低，后期成本支撐或走弱。去年新能源行業(yè)利潤(rùn)率較高，導(dǎo)致新增產(chǎn)能增多，產(chǎn)量集中于下半年釋放。需求增速不及供給增速，未來(lái)供大于求局勢(shì)難改。

上市公司方面，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)相關(guān)人士向記者表示，目前由于消費(fèi)弱復(fù)蘇致使鈷價(jià)短期有所波動(dòng)，屬于正常市場(chǎng)現(xiàn)象。長(zhǎng)期來(lái)看，價(jià)格下行可使下游大方用鈷，擴(kuò)大其應(yīng)用場(chǎng)景，當(dāng)需求隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而修復(fù)，鈷價(jià)回歸理性公司也可充分發(fā)揮產(chǎn)能和冶煉優(yōu)勢(shì)。

“我們對(duì)該行業(yè)還是比較有信心，只是說(shuō)，現(xiàn)階段鈷可能有階段性的需求和供給上的波動(dòng)?！庇浾咭酝顿Y者身份從華友鈷業(yè)證券部獲悉。

據(jù)洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993.SH）今年的產(chǎn)量指引顯示，預(yù)計(jì)產(chǎn)鈷5萬(wàn)噸，屆時(shí)將成全球第一大鈷生產(chǎn)企業(yè)。有業(yè)內(nèi)人士向記者表示：“洛鉬在剛果金的兩大銅鈷礦，主要是以銅來(lái)計(jì)算成本的，鈷可算是副產(chǎn)品，鈷價(jià)波動(dòng)對(duì)他們影響不大?！?/span>

寒銳鈷業(yè)生產(chǎn)的金屬鈷 （圖片來(lái)源：財(cái)聯(lián)社記者攝）

上市鈷企“回血”中 向下游延伸成“必修課”

去年四季度為上市鈷企的“至暗時(shí)刻”，隨著鈷價(jià)的暴跌，凈利潤(rùn)也隨之大幅下挫。但在今年以來(lái)，鈷價(jià)跌勢(shì)趨緩后，鈷企的“回血”能力漸長(zhǎng)。

其中，寒銳鈷業(yè)（300618.SZ）、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)（301219.SZ）繼Q1扭虧后，業(yè)績(jī)持續(xù)回暖；華友鈷業(yè)（603799.SH）因較全的產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較強(qiáng)，截至Q2凈利潤(rùn)同比已率先翻正。

“目前鈷價(jià)在歷史低點(diǎn)附近，從公司經(jīng)營(yíng)層面來(lái)看，銷(xiāo)售回款等方面還好。從半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，跟一季度比，其實(shí)整個(gè)盈利能力還是可以的?！庇浾咭酝顿Y者身份從寒銳鈷業(yè)證券部獲悉。

騰遠(yuǎn)鈷業(yè)相關(guān)人士告訴記者，隨著今年新增的鈷系列產(chǎn)品產(chǎn)能持續(xù)釋放，公司前期庫(kù)存逐步消耗，目前庫(kù)存價(jià)格剪刀差較小。2023年公司計(jì)劃完成1.66萬(wàn)金屬?lài)嶁挳a(chǎn)品、4萬(wàn)噸銅產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)目標(biāo)，目前正在穩(wěn)定推進(jìn)。

“鈷的價(jià)格走勢(shì)由市場(chǎng)來(lái)決定，如果鈷價(jià)不再大跌，那么跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)減小?！庇浾咭酝顿Y者身份從華友鈷業(yè)證券部獲悉，在當(dāng)前鈷價(jià)水平下，公司相關(guān)業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都正常，盈利水平也在逐漸恢復(fù)。

值得一提的是，向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，目前已成為鈷企的“必修課”。

記者日前從騰遠(yuǎn)鈷業(yè)調(diào)研獲悉，為應(yīng)對(duì)單一金屬所帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司擬在全球布局以鋰為代表的多種能源金屬礦產(chǎn)資源，且正在向產(chǎn)業(yè)鏈下游的三元前驅(qū)體進(jìn)軍，公司規(guī)劃有12萬(wàn)噸三元前驅(qū)體項(xiàng)目，其一期一階段2萬(wàn)噸三元前驅(qū)體產(chǎn)線(xiàn)預(yù)計(jì)今年底試產(chǎn)。

寒銳鈷業(yè)的動(dòng)作幅度則更大，一是向動(dòng)力電池的高鎳技術(shù)路線(xiàn)靠近，據(jù)公司公告，正擬定增不超過(guò)50億元、總投資約90億元，計(jì)劃在印尼布局“6萬(wàn)金屬?lài)嶆嚫邏航鲰?xiàng)目”；二是向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，其“26000噸/年三元前驅(qū)體”項(xiàng)目中，廢電池回收項(xiàng)目已完成了設(shè)備安裝與調(diào)試，正進(jìn)行土建。

至于華友鈷業(yè)，布局產(chǎn)業(yè)鏈下游時(shí)間較早，“含鈷量”已不高。據(jù)公司2023年半年報(bào)，營(yíng)收前三的業(yè)務(wù)分別為正極材料、貿(mào)易及其他、三元前驅(qū)體，在總營(yíng)收中占比分別為32.15%、15.56%、14.94%，而鈷產(chǎn)品的占比僅6.95%，排名第七。