隨著全球經(jīng)濟(jì)被證明具有彈性，信貸市場可能隨之會保持穩(wěn)定。不過，上周在倫敦舉行的彭博全球信貸論壇上，一些信貸圈巨頭表示，隨著升息的影響慢慢滲透到消費(fèi)者和企業(yè)身上，他們認(rèn)為一些逆風(fēng)正在逼近。

美國私募巨頭阿波羅全球管理公司的聯(lián)席總裁James Zelter對經(jīng)濟(jì)軟著陸持“懷疑”態(tài)度。

全球私募債券巨頭Ares Management LLC聯(lián)合創(chuàng)始人Michael Arougheti擔(dān)心出現(xiàn)財政風(fēng)險。

瑞士私募股權(quán)投資公司Sixth Street Partners LLC的聯(lián)席總裁Joshua Easterly和對沖基金經(jīng)理Hamza Lemssouger則表示，隨著風(fēng)險更高的債務(wù)到期再融資，未來幾年的違約率將上升。

上述言論表明，在經(jīng)歷了幾十年來的最快速度加息后，基金經(jīng)理們?nèi)栽趽?dān)心加息將對信貸資產(chǎn)產(chǎn)生影響。

財政風(fēng)險和違約率上升

根據(jù)國際金融協(xié)會（IIF）的數(shù)據(jù)，全球未償債務(wù)在2023年上半年升至創(chuàng)紀(jì)錄的307萬億美元。

阿波羅資管的Zelter稱，“全球借貸成本上升的真正影響會在美國和西歐，但目前還沒有被感受到。當(dāng)人們說我們將軟著陸時，我持懷疑態(tài)度。我看到的是一個金融環(huán)境變得更加緊張的世界?！?/span>

美聯(lián)儲官員為了解決通脹的粘性，表示利率可能需要在更長時間內(nèi)保持在較高水平，但全球范圍內(nèi)的一些經(jīng)濟(jì)疲軟的跡象實際上已經(jīng)開始顯現(xiàn)。例如燃油價格上漲將會抑制美國家庭支出；生活成本危機(jī)和利率上升導(dǎo)致英國商業(yè)活動本月降至2021年1月以來的最低水平。

此外，更高的利率也就意味著更大的還本付息壓力。截至6月份的數(shù)據(jù)顯示，本財年前9個月，美國聯(lián)邦債務(wù)的償債成本飆升了25%；而像英國這樣在大流行期間大量舉債的政府，現(xiàn)在面臨著更高利率下的清算。

美國和英國絕不是個例。IIF預(yù)計，到2023年底，全球債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將達(dá)到337%，遠(yuǎn)高于大流行前的水平，這在很大程度上是受到財政預(yù)算短缺的推動。

Ares Management的Arougheti認(rèn)為，令人擔(dān)憂的主要原因是財政方面的情況，而不是貨幣政策。

他指出，“在全球范圍內(nèi)，目前最大的風(fēng)險顯然是赤字支出。我們在這方面犯錯誤的風(fēng)險更大?！?/span>