一、下游保持較高采買熱情 精銅桿環(huán)比回升明顯
據(jù)Mysteel調(diào)研61家精銅桿樣本企業(yè)，總涉及產(chǎn)能1414.5萬噸，2023年9月精銅桿產(chǎn)量為84.09萬噸，環(huán)比增5.72%；9月精銅桿產(chǎn)能利用率為72.33%，環(huán)比增6.12%，同比增1.83%。
據(jù)調(diào)研樣本企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃，10月精銅桿產(chǎn)量為77.96萬噸，環(huán)比減7.29%；10月精銅桿企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.89%，環(huán)比減7.44%，同比增4.65%。
數(shù)據(jù)來源：Mysteel
9月精銅桿產(chǎn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)且增幅較為明顯，主要由于銅價(jià)持續(xù)下跌而精廢桿價(jià)差不斷縮窄刺激部分下游客戶轉(zhuǎn)向采購精銅桿，因此精銅桿市場(chǎng)消費(fèi)熱度依舊不減；多數(shù)精銅桿企業(yè)整體訂單表現(xiàn)依舊可觀，甚至在9月中下旬，各區(qū)域精銅桿需求仍只增不減；在訂單持續(xù)增加的情況下，部分企業(yè)達(dá)到滿產(chǎn)甚至有超負(fù)荷生產(chǎn)情況，部分企業(yè)的開工達(dá)到年內(nèi)最佳狀態(tài)。據(jù)調(diào)研部分樣本企業(yè)了解，9月設(shè)備檢修及維護(hù)達(dá)31次，涉及企業(yè)年產(chǎn)能合計(jì)745萬噸，影響產(chǎn)量為5.34萬噸。
數(shù)據(jù)來源：Mysteel
分區(qū)域來看，9月各區(qū)域產(chǎn)能利用率皆有漲幅，其中以華中市場(chǎng)增幅最大，漲幅超30%；華中市場(chǎng)大幅增長(zhǎng)的主要原因在于區(qū)域內(nèi)某精銅桿生產(chǎn)企業(yè)8月末結(jié)束了維持25天的大修，開始恢復(fù)生產(chǎn)積極交付訂單。其他區(qū)域產(chǎn)能利用率也有明顯提升，主要由于9月銅價(jià)持續(xù)下跌，下游整體采購需求有明顯增長(zhǎng)，加之9月末下游節(jié)前備貨訂單較為集中，下游企業(yè)的提貨積極性高，致使其他區(qū)域內(nèi)精銅桿企業(yè)保持較高的生產(chǎn)積極性，因此精銅桿企業(yè)整體開工表現(xiàn)依舊向好。
數(shù)據(jù)來源：Mysteel
9月加工費(fèi)整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)，不過絕對(duì)價(jià)格處于年內(nèi)中位水準(zhǔn)，月初與月末的價(jià)格水平基本一致。華東市場(chǎng)銅桿加工費(fèi)基本維持在680元/噸以上，不過整體較上月末有所下降；華南市場(chǎng)加工費(fèi)一反常態(tài)，價(jià)格持續(xù)走高，至月末一度突破800元/噸，從國(guó)內(nèi)低點(diǎn)躍升至高位，市場(chǎng)消費(fèi)也有所改善；華北市場(chǎng)也持續(xù)回升，其中月末一度達(dá)到國(guó)內(nèi)高位，市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)不錯(cuò)。
二、精廢桿價(jià)差大幅收窄64% 再生銅桿產(chǎn)銷延續(xù)偏弱態(tài)勢(shì)
據(jù)Mysteel調(diào)研56家再生銅桿樣本企業(yè)，總涉及產(chǎn)能629萬噸，2023年9月再生銅桿產(chǎn)能利用率為36.79%，環(huán)比增0.27%；9月再生銅桿產(chǎn)量為19.02萬噸，環(huán)比減2.51%。
據(jù)調(diào)研樣本企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃，10月國(guó)內(nèi)再生銅桿產(chǎn)能利用率為35.27%，環(huán)比減1.52%；10月國(guó)內(nèi)再生銅桿產(chǎn)量為18.84萬噸，環(huán)比減0.95%。
數(shù)據(jù)來源：Mysteel
9月再生銅桿企業(yè)產(chǎn)能利用率、產(chǎn)量依舊保持較低水平；9月銅價(jià)接連下跌提升廢銅貨商捂貨惜售情緒，致使原料市場(chǎng)供應(yīng)非常緊張，雖然下游較為接受該階段的再生銅桿價(jià)格，但由于市場(chǎng)流通現(xiàn)貨緊缺，實(shí)際交貨量表現(xiàn)不佳；從再生銅桿企業(yè)了解到，9月生產(chǎn)進(jìn)度明顯滯后，各區(qū)域停爐檢修的現(xiàn)象也頻頻出現(xiàn)。據(jù)調(diào)研部分樣本企業(yè)了解，9月因原料、政策等問題的停爐達(dá)16次，涉及企業(yè)年產(chǎn)能合計(jì)152萬噸，影響產(chǎn)量為2.19萬噸。
數(shù)據(jù)來源：Mysteel
分區(qū)域看，9月華東市場(chǎng)較其他兩市場(chǎng)有明顯下降表現(xiàn)，主要由于區(qū)域內(nèi)部分企業(yè)經(jīng)常性出現(xiàn)因原料緊張停爐的現(xiàn)象，且在中下旬階段下游客戶提貨效率降低，多數(shù)選擇在國(guó)慶節(jié)后交付，也使個(gè)別再生銅桿企業(yè)廠內(nèi)成品出現(xiàn)累庫的現(xiàn)象；華北、華中兩市場(chǎng)產(chǎn)能利用率略有提升，主要是由于8月基數(shù)較低，而9月銅價(jià)一路走低，下游階段性補(bǔ)庫（尤其是河北市場(chǎng)）刺激，加之國(guó)慶假期有銅桿貿(mào)易商大量收購現(xiàn)貨補(bǔ)交高價(jià)訂單，再生銅桿生產(chǎn)企業(yè)出貨積極，雖原材料趨緊，但為保障交貨進(jìn)度，如湖北、河南及河北市場(chǎng)再生銅桿生產(chǎn)企業(yè)皆以高價(jià)補(bǔ)進(jìn)原料。
數(shù)據(jù)來源：Mysteel
9月精廢銅桿價(jià)差不斷縮窄，從9月初的1400元/噸不斷縮窄至500元/噸，收窄幅度達(dá)64%；因此，9月再生銅桿的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)大大下降，整體訂單表現(xiàn)也有明顯下滑，由于此前訂單交付進(jìn)度較慢，而原料端緊缺情況未有緩解，因此再生銅桿企業(yè)的生產(chǎn)任務(wù)依舊較重，但后續(xù)采購難度卻越來越大。
數(shù)據(jù)來源：Mysteel
9月隨著精廢桿價(jià)差縮窄市場(chǎng)開始出現(xiàn)下游客戶集中向精銅桿端傾移的現(xiàn)象；從再生銅桿的倒扣值表現(xiàn)來看，整個(gè)9月再生銅桿的交易活躍度也有一定程度受抑；9月中旬開始，再生銅桿與期銅倒扣值已經(jīng)“轉(zhuǎn)貼為升”，在利潤(rùn)大幅下滑的情況下，再生銅桿企業(yè)紛紛提前進(jìn)入假期選擇停爐。
需求：絕對(duì)價(jià)格重心下移 銅桿訂單集中性表現(xiàn)明顯
9月銅桿絕對(duì)價(jià)格重心下移，刺激了部分下游行業(yè)消費(fèi)需求，但受到精廢價(jià)差收窄影響，月內(nèi)下游行業(yè)對(duì)精銅桿的消費(fèi)占比有較大提升，市場(chǎng)訂單也多向精銅桿市場(chǎng)傾移，再生銅桿端消費(fèi)明顯不及預(yù)期；9月雖處于傳統(tǒng)旺季，但由于如國(guó)家電網(wǎng)、房地產(chǎn)等終端行業(yè)的訂單執(zhí)行進(jìn)度偏慢，從整體表現(xiàn)來看，仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及往年同期消費(fèi)水準(zhǔn)，大致較往年同期下滑2-3成左右，更有甚者下滑近5成。
四、預(yù)測(cè)：10月銅桿產(chǎn)銷均有下滑預(yù)期 仍有階段性產(chǎn)銷集中爆發(fā)可能
進(jìn)入10月后，市場(chǎng)情緒再度發(fā)生轉(zhuǎn)變，尤其是精銅桿端反而不見9月末新訂單增長(zhǎng)后的積極心態(tài)，部分企業(yè)的產(chǎn)銷預(yù)期均有下滑，雖然有假期影響的因素存在，但企業(yè)不看好消費(fèi)延續(xù)性的心態(tài)更為突出。再生銅桿企業(yè)難見情緒提升，因此仍有繼續(xù)下滑的可能性，尤其是原料緊張和消費(fèi)問題，可能會(huì)進(jìn)一步打擊企業(yè)生產(chǎn)積極性。整體來看，10月銅桿市場(chǎng)產(chǎn)銷下滑的預(yù)期更強(qiáng)，但仍不可忽視價(jià)格變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)消費(fèi)的影響，仍有階段性產(chǎn)銷集中爆發(fā)的可能性。
注釋：
舊樣本口徑：57家精銅桿樣本企業(yè)（總產(chǎn)能1374.5萬噸）+37家再生銅桿樣本企業(yè)（總產(chǎn)能427萬噸）=94家銅桿樣本企業(yè)（總產(chǎn)能1801.5萬噸）
新樣本口徑：61家精銅桿樣本企業(yè)（總產(chǎn)能1414.5萬噸）+56家再生銅桿樣本企業(yè)（總產(chǎn)能629萬噸）=117家銅桿樣本企業(yè)（總產(chǎn)能2043.5萬噸）
