中國銀河證券研報表示，造紙行業(yè)價格穩(wěn)步上漲，看好企業(yè)盈利改善。

廢紙系：2023年8月以來，紙企紛紛發(fā)布漲價函，成品紙價格持續(xù)回升，并帶動盈利能力快速修復(fù)。截至9月28日，瓦楞紙、箱板紙價格分別達(dá)到2,931、3,799元/噸，較上月末提升6.08%、2.19%，毛利率分別為13.52%、18.22%，較上月末提升4.3pct、0.14pct。

漿紙系：5月以來漿價企穩(wěn)反彈，本月加速上漲，截至9月28日，中國闊葉漿、針葉漿、化機漿價格分別較上月末提升16.04%、11.95%、9.71%。原材料成本增加疊加旺季來臨，成品紙價格持續(xù)回升，9月雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別較上月末提升4.89%、5.77%、5.61%。高端文化紙需求穩(wěn)中向好，看好黨建及教輔教材板塊需求：印刷新規(guī)出臺預(yù)計將使教輔教材需求增長10%~20%，且預(yù)計二十大以后黨建刊物需求將逐步釋放。

特種紙：前期漿價快速下行將帶動特種紙盈利改善，且伴隨漿價企穩(wěn)反彈，特種紙價格有望持續(xù)向上；中長期來看，特種紙下游需求擴張，競爭格局良好，龍頭持續(xù)建設(shè)產(chǎn)能，布局自給漿，成長性顯著。建議關(guān)注：漿紙系龍頭【太陽紙業(yè)】、【岳陽林紙】，特種紙龍頭【仙鶴股份】。

包裝：下游消費持續(xù)修復(fù)，原材料價格維持低位。紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢，紙包裝行業(yè)有望實現(xiàn)擴張，且市場集中度較低，未來提升空間巨大。疫后居民生活恢復(fù)正常，線下社交、商務(wù)餐飲需求明顯修復(fù)，進(jìn)而驅(qū)動煙酒消費復(fù)蘇，預(yù)計配套包裝需求將得到保證。2023年1~8月，煙酒類零售額為3,446億，同比增長7.9%。其中，8月單月零售額為414億，同比增長4.3%。原材料方面，瓦楞紙、箱板紙價格持續(xù)下行，未來料將維持低位，白卡紙后續(xù)產(chǎn)能投放將壓制價格表現(xiàn)。建議關(guān)注：包裝行業(yè)龍頭【裕同科技】、【奧瑞金】。