雖然距離北方采暖季來臨還有近一個月時間，但近日有預(yù)培陽極企業(yè)反饋，山東地區(qū)重污染天氣橙色預(yù)警下，部分企業(yè)已執(zhí)行限產(chǎn)。
據(jù)行業(yè)機構(gòu)調(diào)研，本輪限產(chǎn)已影響當?shù)靥繅K日出爐量下降100~300噸，周邊多個省份限產(chǎn)預(yù)期也逐步增強。但企業(yè)及分析人士多認為，近年來預(yù)培陽極市場處于供大于求局面，當前生產(chǎn)成本倒掛，短期部分區(qū)域限產(chǎn)對產(chǎn)業(yè)鏈影響或有限。此外，下游電解鋁盈利處相對高位，行業(yè)庫存豐沛，四季度鋁價或延續(xù)震蕩波動格局。
預(yù)培陽極企業(yè)出現(xiàn)限產(chǎn)
“過去幾年因為疫情，企業(yè)生產(chǎn)階段性受阻，限產(chǎn)帶來的供給端變化也不太明顯。但今年所有生產(chǎn)流程已經(jīng)順暢，秋冬季的大氣污染綜合治理的影響也就回歸常態(tài)了。“十一”長假過后，隨著北方地區(qū)采暖季臨近，傳統(tǒng)高污染行業(yè)也逐步提升了對限產(chǎn)的關(guān)注度。河南一預(yù)培陽極生產(chǎn)企業(yè)人士吳軍（化名）對證券時報·e公司記者表示，近期山東地區(qū)由于重污染橙色預(yù)警，部分同行已面臨產(chǎn)能受限。雖然目前其所在城市尚未發(fā)布限產(chǎn)通知，但企業(yè)也已做好準備迎接今冬產(chǎn)能調(diào)控。
“近期山東地區(qū)重污染天氣橙色預(yù)警主要是針對A級以下生產(chǎn)企業(yè)。據(jù)調(diào)研了解，目前山東各企業(yè)正在逐步落實相關(guān)政策，部分企業(yè)已經(jīng)執(zhí)行到位，炭塊日出爐量下降100~300噸?！卑⒗√妓胤治鰩熜蟻嗢o證實，山東地區(qū)有兩家企業(yè)是省生態(tài)環(huán)境廳公布的年度重污染天氣重點行業(yè)績效評級A級企業(yè)，在此次重污染天氣橙色預(yù)警期間沒有受到限產(chǎn)的影響，保持正常生產(chǎn)。而其他績效評級B級以及B級以下的企業(yè)，則要求按照當?shù)刂匚廴咎鞖鉁p排清單的具體要求，焙燒工序減產(chǎn)30%~50%不等。個別企業(yè)因為生產(chǎn)線較少的原因，煅燒、成型等工序也受到了一定的影響。
采訪中，上海鋼聯(lián)分析師陸俊杰也提及，據(jù)Mysteel調(diào)研，此番受重污染天氣橙色預(yù)警減排措施影響，山東部分氧化鋁廠計劃限產(chǎn)50%焙燒產(chǎn)能，主要覆蓋濱州及淄博，地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能利用率及發(fā)運量均有所下降。
“在此次重污染天氣預(yù)警期間，除實際出爐量受限以外，部分地區(qū)企業(yè)運輸受限，發(fā)運效率降低，除要求國五以上車輛以外，去往河北地區(qū)的運輸車輛要求達到國六以上?！毙蟻嗢o稱。
對鋁產(chǎn)業(yè)鏈影響有限
作為世界上最大的預(yù)焙陽極生產(chǎn)國，我國預(yù)焙陽極的產(chǎn)量約占全球預(yù)焙陽極產(chǎn)量的一半以上。近年來國內(nèi)預(yù)焙陽極產(chǎn)量持續(xù)增長，2022年產(chǎn)量2142萬噸，根據(jù)每生產(chǎn)1噸電解鋁需要約0.5噸預(yù)焙陽極進行粗略測算，2022年預(yù)焙陽極供給過剩262萬噸。
“今年國內(nèi)預(yù)焙陽極價格整體呈現(xiàn)下跌趨勢，隨著9月份原油價格出現(xiàn)大漲，部分陽極企業(yè)出現(xiàn)成本倒掛，且?guī)齑嬉蔡幱谳^高水平，因此限產(chǎn)減產(chǎn)的意愿也較強?！睂τ诖朔綎|地區(qū)預(yù)培陽極企業(yè)限產(chǎn)的影響，中原期貨研究所高級研究員劉培洋接受記者采訪時稱。
上海鋼聯(lián)調(diào)研情況也顯示，按照重污染天氣應(yīng)急預(yù)案、應(yīng)急減排清單，除了氧化鋁企業(yè)外，河南地區(qū)部分中小鋁加工企業(yè)亦有影響。但河南當?shù)刂行∑髽I(yè)整體開工率偏低，疊加影響天數(shù)有限，對當?shù)劁X錠出庫量稍有影響、對鋁價利空影響相對有限。
北方地區(qū)傳統(tǒng)采暖季未至，但今冬的限產(chǎn)已拉開帷幕，是否意味著今年限產(chǎn)力度將強于以往？
“目前減產(chǎn)主要集中在電解鋁原料端的氧化鋁環(huán)節(jié)，對原鋁生產(chǎn)，鋁材加工暫無直接影響?！弊縿?chuàng)資訊分析師米延濱表示，目前部分重點氧化鋁生產(chǎn)廠家15日起減產(chǎn)50%，減產(chǎn)時間預(yù)計持續(xù)3天左右。但市場人士表示，短時減產(chǎn)對氧化鋁供應(yīng)影響有限，廠家?guī)齑孀銐虮Ｕ犀F(xiàn)階段的穩(wěn)定供應(yīng)。除去山東外，其他地區(qū)暫未有減產(chǎn)預(yù)期。預(yù)計本次減產(chǎn)持續(xù)3天左右后便可恢復(fù)，而在正式供暖期到來之際，行業(yè)將開始常規(guī)的年度供暖季減產(chǎn)計劃。今年的減產(chǎn)力度，具體看各地政策出臺情況。
陸俊杰認為，今年京津冀及周邊地區(qū)、汾渭平原持續(xù)開展秋冬季大氣污染綜合治理專項行動，根據(jù)要求，秋冬季山東、山西、河南、河北區(qū)域部分氧化鋁企業(yè)確實存在限產(chǎn)預(yù)期。采暖季在重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)期間，根據(jù)績效分級，將采取差異化管控措施，涉及到的氧化鋁企業(yè)會嚴格執(zhí)行應(yīng)急減排措施。按照重污染天氣應(yīng)急預(yù)案、應(yīng)急減排清單，近日山東部分氧化鋁企業(yè)被要求執(zhí)行限產(chǎn)措施，此次限產(chǎn)持續(xù)時間將近一周。
鋁企有望維持高盈利
作為電解鋁的上游環(huán)節(jié)，預(yù)培陽極市場供給波動，無疑會對產(chǎn)業(yè)鏈形成傳導(dǎo)。
不過采訪中分析人士多認為，在當前國內(nèi)電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈供需情況下，今冬各環(huán)節(jié)限產(chǎn)因素或難對整體市場形成明顯震蕩。
2023年以來，國內(nèi)電解鋁價格主流運行區(qū)間集中在18000元~20000元/噸之間，1~9月，阿拉丁華東鋁錠均價18615元/噸，較去年同期的20313元/噸相比，下降近1700元/噸，降幅8.36%，相比去年全年均價19934元/噸也有1300元/噸和6.6%以上的下跌。
雖然鋁價同比下行，但在成本出現(xiàn)降幅后，鋁企當前盈利仍處高位。
“2023年9月全國電解鋁加權(quán)平均完全成本為15909元/噸，較去年同期下降10.84%（原料價格使用采購周期內(nèi)均價，并非即期價格）。同時，1~9月份全國電解鋁算術(shù)平均完全成本16650元/噸，較去年同期下降6.67%?！卑⒗‰娊怃X研究員蘇延波分析，2023年9月份全行業(yè)平均利潤擴大至3600元以上，較去年同期增加近3000元；1~9月份全行業(yè)平均利潤也有1965元，較去年同期下降近600元。
上海鋼聯(lián)分析師姚馨也表示，目前電解鋁冶煉企業(yè)利潤平均為2217元/噸，雖較去年同期有所下降，但仍處于歷年來較好水平，且利潤水平處于逐月提升趨勢。
“對于電解鋁企業(yè)來說，預(yù)焙陽極企業(yè)限產(chǎn)后，價格若出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，則對電解鋁成本企穩(wěn)甚至走強有一定影響。不過電解鋁行業(yè)目前利潤處于相對高位，預(yù)計陽極價格波動對成本影響相對有限。”劉培洋認為，高盈利下，當前國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能創(chuàng)出新高，同時進口窗口打開使得原鋁進口大增，國內(nèi)供應(yīng)端處于寬松格局。此外，進入四季度后，云南地區(qū)或?qū)⒃俣冗M入枯水期減產(chǎn)炒作，但目前云南電解鋁企業(yè)多以正常生產(chǎn)為主，未來生產(chǎn)變動情況仍需根據(jù)未來電力供應(yīng)情況調(diào)整，暫無明確的減停產(chǎn)文件及事情發(fā)生。
不過他表示，雖然近期美債收益率持續(xù)走高對大宗商品形成壓力，但在美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退或者金融市場沒有爆發(fā)前，短期不宜過分看空宏觀市場，鋁價向下調(diào)整空間或有限。
米延濱也稱，今年下半年電解鋁產(chǎn)能釋放加速，供應(yīng)量逐漸提升，四季度供應(yīng)量預(yù)計將維持在較高水平。需求端預(yù)計，主要下游行業(yè)需求總體保持溫和態(tài)勢，市場延續(xù)供略大于求的緊平衡狀態(tài)。綜合來看，預(yù)計四季度現(xiàn)貨價格或?qū)⑤^三季度有所回落，但整體仍運行在18500元~19000元/噸區(qū)間為主。
