歐洲央行在過(guò)去10次會(huì)議上加息后，有充分理由在周四按兵不動(dòng)。
然而，中東地區(qū)的沖突推高了能源價(jià)格，這對(duì)一直在與通脹飆升作斗爭(zhēng)的歐洲央行來(lái)說(shuō)是另一個(gè)不利因素。交易員們渴望知道借貸成本將維持在高位多久。
“最大的挑戰(zhàn)將是保持平衡——聽(tīng)起來(lái)不太強(qiáng)硬，但為加息敞開(kāi)大門(mén)，”荷蘭國(guó)際集團(tuán)宏觀經(jīng)濟(jì)部門(mén)全球主管Carsten Brzeski表示。
市場(chǎng)關(guān)注以下五個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：
1.本周加不加息?
歐洲央行已發(fā)出暫停加息的信號(hào)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)不會(huì)進(jìn)一步加息。不太可能排除再次加息的可能性。
歐洲央行行長(zhǎng)拉加德(Christine Lagarde)可能會(huì)堅(jiān)稱(chēng)更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率(higher for longer)，這推高了長(zhǎng)期債券收益率。
與此同時(shí)，不斷走弱的經(jīng)濟(jì)表明，進(jìn)一步收緊政策的必要性有限，但歐洲央行可能會(huì)抵制有關(guān)降息的猜測(cè)。
德意志銀行利率研究全球主管Francis Yared表示:“如果他們改變主意，認(rèn)為必須采取更多行動(dòng)，可能要到明年年初?！薄八麄兪孪瘸兄Z將在一段時(shí)間內(nèi)根據(jù)數(shù)據(jù)情況作出決策?！?
歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)Philip Lane表示，歐洲央行需要時(shí)間，可能要到明年春天，才能確信通脹正在下降。
2.歐洲央行會(huì)討論量化緊縮嗎?
市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行不會(huì)很快開(kāi)始積極出售債券。相反，辯論的焦點(diǎn)是歐洲央行是否應(yīng)將大流行緊急采購(gòu)計(jì)劃(PEPP)再投資的截止日期(2024年12月)提前。
意大利債券收益率的上升可能會(huì)令PEPP計(jì)劃快速結(jié)束的言論降溫。
“在近期(意大利)國(guó)債收益率上升后，我們不會(huì)就PEPP再投資做出決定，"瑞銀首席分析師Reinhard Cluse表示?！笆袌?chǎng)仍有一定程度的緊張情緒……歐洲央行不想火上澆油?！?
他補(bǔ)充說(shuō)，歐洲央行可能會(huì)在今年12月或2024年初做出決定。
3.能源價(jià)格再次上漲意味著什么?
據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP統(tǒng)計(jì)，本月迄今為止，歐洲天然氣價(jià)格上漲了35%，油價(jià)也超過(guò)了93美元，這有可能推高通脹。
Legal & General Investment Management的利率和通脹主管Chris Jeffrey表示，作為能源進(jìn)口地區(qū)，歐洲比美國(guó)更容易受到中東緊張局勢(shì)引發(fā)的通脹飆升的影響。
他補(bǔ)充稱(chēng)，目前而言，拉加德不愿被“拖入”能源價(jià)格的討論，直到油價(jià)上漲能否持續(xù)變得更加明朗。
瑞銀的Cluse表示，能源價(jià)格并非“通脹前景的游戲規(guī)則改變者”，因?yàn)閺?qiáng)勁的反通脹基數(shù)效應(yīng)正在發(fā)揮作用。
歐洲央行預(yù)計(jì)，總體通脹率將從2023年的平均5.6%降至2024年的3.2%。
4.如果意大利出現(xiàn)問(wèn)題，歐洲央行會(huì)怎么做?
較高的赤字預(yù)估推高了意大利的借貸成本，使其與德國(guó)的利差擴(kuò)大至200個(gè)基點(diǎn)，引發(fā)一些人猜測(cè)歐洲央行可能不得不出手安撫市場(chǎng)。
據(jù)了解，歐洲央行去年推出了傳導(dǎo)保護(hù)工具(TPI)，這是一項(xiàng)債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，旨在幫助負(fù)債累累的國(guó)家，并避免歐元區(qū)金融分化。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)的Brzeski表示:“他們將盡可能長(zhǎng)時(shí)間地保持觀望?！?
5.融資環(huán)境趨緊怎么辦?
周三公布的9月份銀行貸款數(shù)據(jù)應(yīng)能提供一些線(xiàn)索。
由于銀行限制貸款，儲(chǔ)戶(hù)凍結(jié)存款，歐元區(qū)8月份的貨幣流通量出現(xiàn)了有記錄以來(lái)的最大降幅。
歐洲央行可能會(huì)仔細(xì)研究這一點(diǎn)，以及其他融資環(huán)境收緊的跡象。美國(guó)國(guó)債收益率飆升拉高了歐洲借貸成本，為歐洲央行不進(jìn)一步加息提供了支持。
