當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三(11月1日)，美聯(lián)儲(chǔ)公布了最新的利率決議，宣布維持基準(zhǔn)利率不變，維持在22年高位不變，這也是美聯(lián)儲(chǔ)繼9月之后，連續(xù)第二次會(huì)議暫停加息，凸顯其在抗通脹過程中的觀望立場。
自2022年3月以來，美聯(lián)儲(chǔ)官員以40年來最快的速度提高了利率，最近一次加息是在7月份，將聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率上調(diào)至5.25%-5.5%區(qū)間。
美聯(lián)儲(chǔ)重申，如果通脹率繼6月以來放緩后再次拉升，美聯(lián)儲(chǔ)官員們?nèi)匀挥锌赡茉?2月或明年再次加息。
在為期兩天的會(huì)議后，F(xiàn)OMC聲明顯示，官員們稱近期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)強(qiáng)勁，并強(qiáng)調(diào)了長期利率上升可能對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成的壓力。
在美聯(lián)儲(chǔ)利率決定出爐之際，金融市場正處在一個(gè)微妙的時(shí)刻：自美聯(lián)儲(chǔ)上次加息以來，10年期美國國債收益率迅速上升了近1個(gè)百分點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)上次加息是在7月份，當(dāng)時(shí)將基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率上調(diào)至5.25%至5.5%之間。
美聯(lián)儲(chǔ)官員現(xiàn)在已經(jīng)連續(xù)兩次會(huì)議沒有加息，這是自他們在2022年3月開始加息以來、最長的一段時(shí)間沒有加息。
美聯(lián)儲(chǔ)面臨的主要問題集中在官員們對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，以及他們?nèi)绾尾拍艿贸鼋Y(jié)論，他們正在朝著正確或錯(cuò)誤的方向前進(jìn)。通脹持續(xù)放緩可能使官員們得以繼續(xù)維持利率不變，而物價(jià)壓力的任何加速都可能導(dǎo)致他們再次加息。
自7月會(huì)議以來，美國經(jīng)濟(jì)前景一直受到三股力量的沖擊，這三股力量對政策有著不同的影響。
首先，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所回升，打破了即將放緩的預(yù)期。消費(fèi)者迅速增加了支出，雇主迅速擴(kuò)大了就業(yè)人數(shù)。經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)可能受益于供應(yīng)狀況的改善，包括瓶頸和商品、貨運(yùn)和勞動(dòng)力短缺的減少。
其次，通脹繼續(xù)降溫。美國商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格的核心通脹率在去年達(dá)到5.6%的峰值后，在今年4-9月已降至2.8%。
第三，長期美國國債收益率迅速上升，導(dǎo)致金融環(huán)境收緊，導(dǎo)致家庭和企業(yè)的借貸成本上升。長期利率上升推高了抵押貸款、汽車貸款和企業(yè)債務(wù)的成本，所有這些都可能減緩經(jīng)濟(jì)增長。例如，30年期固定利率抵押貸款近幾周徘徊在接近8%的23年高點(diǎn)，這抑制了購房需求。
借貸成本上升對經(jīng)濟(jì)的影響程度取決于借貸成本上升的原因。
收益率上升，是因?yàn)橥顿Y者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將不得不進(jìn)一步提高短期利率以減緩?fù)洠蛘咭驗(yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)通脹將上升。這兩種情況在過去兩年都是如此。如果由于投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將不得不進(jìn)一步加息而導(dǎo)致收益率上升導(dǎo)致金融環(huán)境收緊，那么官員們將不得不堅(jiān)持到底，否則金融環(huán)境可能會(huì)出現(xiàn)寬松，從而加大抑制通脹的難度。但如果收益率上升是因?yàn)殚L期證券需求減弱，而債券供應(yīng)增加，這將意味著投資者對購買長期證券的風(fēng)險(xiǎn)所要求的額外收益率(或“期限溢價(jià)”)正在上升。更高的期限溢價(jià)則可以達(dá)到與美聯(lián)儲(chǔ)加息相同的目標(biāo)，減緩經(jīng)濟(jì)增長。
如果經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)強(qiáng)勁，可能會(huì)在央行內(nèi)部引發(fā)焦慮。到目前為止，美國經(jīng)濟(jì)對快速加息、縮表，以及今年春天三家中型銀行突然倒閉引發(fā)的銀行業(yè)壓力，都表現(xiàn)出了很強(qiáng)的彈性。
美聯(lián)儲(chǔ)官員們一直在努力平衡兩種風(fēng)險(xiǎn)。他們不想過度加息而導(dǎo)致不必要的嚴(yán)重衰退，也不想讓通脹再次加速或穩(wěn)定在遠(yuǎn)高于2%目標(biāo)的水平。
一些前美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，只要通脹和工資增長繼續(xù)逐漸放緩，美聯(lián)儲(chǔ)就沒有理由繼續(xù)加息。波士頓聯(lián)儲(chǔ)前主席埃里克?羅森格倫(Eric Rosengren)表示，在這種情況下，“我看不出有什么理由讓政策變得更有限制性?！?
但也有人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該再加息一次，以防范經(jīng)濟(jì)增長和通脹更具韌性。美聯(lián)儲(chǔ)前副主席理查德?克拉里達(dá)(Richard Clarida)表示:“我傾向于他們將加息?！?
9月，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年還會(huì)加息一次，但最近幾周有些官員的言論似乎表明，他們并不急于再次加息，除非比預(yù)期更熱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)迫使他們這么做。這與一年前的情況不同，當(dāng)時(shí)他們更擔(dān)心緊縮力度過小。不過，這樣做符合美聯(lián)儲(chǔ)的利益。
