在有色金屬普遍“躺平”的當(dāng)下，鉛價沖高回落。
多位業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示，本輪鉛市下跌主要因“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的兌現(xiàn)程度不及預(yù)期；在上游原料端偏緊的高成本支撐下短期鉛價將維持震蕩走勢，但長期來看下游需求不振仍將對鉛價形成一定拖累。
相較鉛精礦的供給偏緊，再生鉛在不斷擴(kuò)產(chǎn)后，原料端廢電瓶價格創(chuàng)近6年新高，近期超半數(shù)冶煉企業(yè)面臨“無米下鍋”的窘境。
鉛價高位回落 礦料供給偏緊
今年以來，鉛價在“躺平”近半年后接連上揚(yáng)，滬鉛主連一度破1.75萬元/噸，觸及近四年高位；但在傳統(tǒng)“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨后卻掉頭向下，近期在1.64萬元/噸價格中樞震蕩。
“近期鉛市供需雙弱，從下游反饋看，金九銀十傳統(tǒng)旺季的兌現(xiàn)情況并不如意，庫存壓力較大?！睂τ诮阢U市的供需情況，有鉛產(chǎn)業(yè)鏈人士向財聯(lián)社記者如此表示。
對于本輪鉛價沖高回落的原因，上海鋼聯(lián)鉛鋅事業(yè)部鉛分析師陳標(biāo)標(biāo)向財聯(lián)社記者表示，主要受消費(fèi)端不及預(yù)期，中小型電池廠開工積極性較弱，以及9-10月份再生鉛產(chǎn)量增加影響。
雖然下游需求不振，但上游礦端供給偏緊，鉛精礦依舊暢銷。
西藏珠峰（600338.SH）的主營之一產(chǎn)品為鉛精礦，財聯(lián)社記者以投資者身份從公司證券部獲悉：“公司產(chǎn)品基本都是滿產(chǎn)滿銷，沒有庫存，大部分采用長單方式外銷?！?/span>
盛達(dá)資源（000603.SZ）相關(guān)人士向記者表示：“產(chǎn)品是隨行就市的進(jìn)行，不愁賣，（鉛精礦）含銀的部分一般會單獨(dú)計價?！?/span>
據(jù)悉，近年來，國內(nèi)新開發(fā)的含鉛礦山較少，且原有礦山因開采時間較長面臨品位下降等問題，每年有四成左右的礦料來自于進(jìn)口。
上述觀點(diǎn)在鉛冶煉龍頭——豫光金鉛（600531.SH）處得到一定佐證，“礦料的來源上，之前是國內(nèi)居多，現(xiàn)在國內(nèi)外基本持平?！庇浾咭酝顿Y者身份從公司證券部獲悉。
中信建投期貨有色金屬研究員王賢偉向記者表示，鉛精礦方面，冶煉廠按慣例在9-10月開啟冬儲，原料需求增長而令供應(yīng)緊張，鉛精礦成本抬升制約冶煉企業(yè)增產(chǎn)空間。
再生鉛成本高企 鉛業(yè)后市難言樂觀
相較鉛精礦的偏緊，超半數(shù)再生鉛冶煉企業(yè)更面臨“無米下鍋”的窘境。
據(jù)悉，鉛回收率較高，全球再生鉛占鉛產(chǎn)量超6成，國內(nèi)占比約5成。超8成鉛用于鉛蓄電池，鉛蓄電池易回收，生產(chǎn)再生鉛的成本低比原生鉛低4成左右且更節(jié)能環(huán)保。所以，廢舊電池的價格波動對鉛價影響較大。
豫光金鉛在近期接受調(diào)研時表示：再生鉛業(yè)務(wù)方面由于目前國內(nèi)再生鉛拆解冶煉產(chǎn)能比廢鉛酸蓄電池報廢量要大得多，原料競爭比較激烈，所以再生鉛板塊利潤與往年相比有所下滑。
陳標(biāo)標(biāo)表示：“近期再生鉛產(chǎn)量暫穩(wěn)，原料端廢電瓶價格堅挺，近期又突破近6年新高，再生鉛冶煉企業(yè)繼續(xù)出現(xiàn)虧損，整體來看供應(yīng)端產(chǎn)量有所減少?！?/span>
據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至11月13日廢鉛蓄電池（廢電動）價格為9975元/噸。
近三年廢鉛蓄電池-廢電動價格走勢 （數(shù)據(jù)來源：Mysteel）
據(jù)SMM調(diào)研，近三年，再生鉛每年新增產(chǎn)能達(dá)100萬-150萬噸，預(yù)計明年再生鉛新增產(chǎn)能近190萬噸，國內(nèi)總產(chǎn)能將超過1000萬噸，但每年電池報廢的新增量約30萬-50萬噸。
據(jù)華泰期貨11月13日研報顯示，再生鉛冶煉企業(yè)周度開工率為40.41%。這意味著超半數(shù)以上的再生鉛冶煉企業(yè)“無米下鍋”。
對于未來鉛市行情，有云南某大型鉛冶煉企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示：“預(yù)計后期鉛價，相當(dāng)長一段時間在一萬六至一萬七區(qū)間震蕩?！?/span>
陳標(biāo)標(biāo)認(rèn)為，短期鉛價，預(yù)計會圍繞再生鉛成本支撐和弱消費(fèi)博弈，長期來看，鉛價終端整體消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性淡季，供應(yīng)端減量有限，鉛價整體趨勢走弱概率較大。
王賢偉則表示，短期來看，弱消費(fèi)與高成本博弈，鉛價維持高位震蕩。綜合來看總產(chǎn)量存在下滑預(yù)期，疊加再生成本價格易漲難跌，鉛價下方存在較強(qiáng)支撐。不過，終端消費(fèi)弱勢難改，下游拿貨低迷，國內(nèi)貿(mào)易數(shù)據(jù)偏弱，需求拖累價格上行。長期來看，宏觀氛圍偏弱，在供應(yīng)邊際收緊但終端需求更大的回落壓力下，預(yù)計價格中樞或?qū)⑾孪荨?/span>
但也有業(yè)內(nèi)人士持較樂觀態(tài)度。在日前舉辦的SMM金屬產(chǎn)業(yè)年會上，SMM高級分析師夏聞鳴表示，從近年來全球鉛供需平衡的預(yù)測來看，預(yù)計2024年鉛市場供應(yīng)過剩將加劇。不過廢電瓶等原料價格抬升，導(dǎo)致鉛冶煉企業(yè)成本高企，或給予鉛價成本支撐。此外，三、四季度或出現(xiàn)階段性供應(yīng)緊張的局面，也或?qū)⑼苿鱼U價進(jìn)一步上漲。總體來看，SMM預(yù)計2024年滬鉛運(yùn)行重心或?qū)⒂兴弦啤?/span>
