市場對美聯(lián)儲明年可能開始大幅降息感到歡欣鼓舞，但華爾街專家警告說，降息是一把雙刃劍，因為此舉將對整體經(jīng)濟產(chǎn)生影響。

隨著通脹持續(xù)降溫，美聯(lián)儲也按住“暫停鍵”不松手，投資者提高了對2024年降息的預期。CME美聯(lián)儲觀察工具顯示，市場目前預計美聯(lián)儲最早在明年5月會議上降息的概率已高達85%。上周公布的低于預期的通脹報告進一步助長了這種樂觀情緒。

PIMCO前首席經(jīng)濟學家Paul McCulley表示，“我認為這將改變游戲規(guī)則，因為數(shù)據(jù)清楚地顯示了我們一直在等待的東西。我認為，這導致美聯(lián)儲現(xiàn)在可以放心地宣布，政策的限制性已經(jīng)足夠，這是一件大事，因為這意味著他們已經(jīng)結(jié)束了緊縮，下一步將是放松。”

然而，降息可能不是市場所希望的那種明顯的看漲催化劑。這是因為美聯(lián)儲的任何寬松政策都可能是對經(jīng)濟放緩的回應(yīng)，而真正的大幅降息可能是經(jīng)濟全面衰退的結(jié)果。

實際上，市場一直在關(guān)注美聯(lián)儲降息，以引發(fā)股市的看漲反彈。但經(jīng)濟衰退通常是股市的強勁逆風。摩根大通（JPMorgan）首席市場策略師上個月估計，如果出現(xiàn)經(jīng)濟低迷，股市可能暴跌至多20%。

資管公司Mai Capital Management首席股票策略師Chris Grisanti表示，“對股票投資者來說，股價觸底的原因令人傷心……那就是經(jīng)濟正在放緩，我相信這將在未來三到六個月內(nèi)顯現(xiàn)出來?！?/span>

德意志銀行（Deutsche Bank）策略師則表示，在過去10次經(jīng)濟衰退中，美聯(lián)儲有5次在衰退前降息。該行在一份報告中寫道，“這表明降息不會自動阻止經(jīng)濟下滑，而且往往是問題即將到來的跡象?！?/span>

據(jù)瑞銀（UBS）稱，隨著經(jīng)濟在明年年中陷入衰退，利率最終可能會下調(diào)275個基點。這大約是市場預期的利率降幅的四倍，這意味著經(jīng)濟可能放緩到美聯(lián)儲認為必須撤銷自2022年3月以來實施的大量貨幣緊縮政策的水平。

瑞銀策略師在一份報告中警告稱，降息將是“對美國2024年第二季度至第三季度經(jīng)濟衰退的預測以及整體和核心通脹持續(xù)放緩的回應(yīng)”。

放緩跡象已現(xiàn)

經(jīng)濟放緩的跡象已經(jīng)出現(xiàn)在一些經(jīng)濟領(lǐng)域。亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行的經(jīng)濟學家預計，本季度實際GDP增長率將達到2.2%左右。與上季度公布的4.9%的增長相比，這是一個戲劇性的放緩。

根據(jù)美國普查局的數(shù)據(jù)，上個月零售支出也下降了0.1%。這是零售支出自今年3月以來首次出現(xiàn)回落，這是一個跡象，表明今年幫助支撐經(jīng)濟的美國消費者可能終于開始失去動力，因為他們的儲蓄減少了。

勞動力市場降溫加劇了支出的回落。美國10月份新增15萬個就業(yè)崗位，與9月份相比大幅下降，失業(yè)率升至3.9%。

這些就業(yè)數(shù)據(jù)表明，就業(yè)市場正接近觸發(fā)“薩姆法則”（Sahm Rule）。薩姆法則是一項高度準確的衰退指標，當三個月平均失業(yè)率較過去12個月低點高 0.5個百分點或更多時，就標志著美國已進入經(jīng)濟衰退的早期階段。

前美聯(lián)儲經(jīng)濟學家、薩姆法則的創(chuàng)造者克Claudia Sahm在接受采訪時表示，“我們沒有陷入衰退，但我們離經(jīng)濟指標上的紅燈越來越近，不能保證未來我們不會陷入衰退?！?/span>