據(jù)MetalsFocus金屬聚焦發(fā)布第534期貴金屬周報指出，盡管經(jīng)濟大環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，2023年全球白銀工業(yè)需求量仍有望創(chuàng)出歷史新高。即使其他所有需求領(lǐng)域的需求量都下降，工業(yè)部門旺盛的白銀需求也將使白銀總需求量保持在歷史高位。由于總需求保持強勁，總供應(yīng)量又小幅下滑，2023年全球白銀市場將再度出現(xiàn)大幅供應(yīng)短缺。
就需求而言，由于工業(yè)部門需求量的增長將被其他所有關(guān)鍵需求領(lǐng)域需求量的下降所抵消，2023年全球白銀總需求量將同比下降10%，至11.4億盎司。但也應(yīng)看到，這只是自2022年所創(chuàng)出歷史峰值的回落。事實上即使同比下降10%，絕對數(shù)量仍將創(chuàng)出Metals Focus數(shù)據(jù)系列中的第二高值。
如上所述，預(yù)計2023年全球白銀工業(yè)需求量將增長8%，創(chuàng)出歷史新高，顯著高于全球GDP增幅。這反映出多個結(jié)構(gòu)性因素帶來的利好作用，其中光伏市場的大幅增長尤為引人注目。預(yù)計得益于中國光伏產(chǎn)能加速增長，2023年全球光伏裝機容量將首次逼近400GW。此外，2023年光伏電池產(chǎn)量的增幅遠超單位產(chǎn)品白銀用量降幅，將推動全球電子和電氣工業(yè)部門的白銀需求增長11%。該部門還將受益于5G網(wǎng)絡(luò)投資的持續(xù)上升和汽車電動化的持續(xù)推進。得益于產(chǎn)能擴張，環(huán)氧乙烷催化劑制造業(yè)的白銀需求也將大幅增長。
從各貴金屬數(shù)據(jù)上看，黃金方面，上周，因?qū)γ缆?lián)儲立場將更趨鴿派的預(yù)期打壓美元和美債收益率，金價持穩(wěn)于2,000美元/盎司一線。白銀方面，10月份印度白銀進口量達1,829噸，創(chuàng)2013年以來月進口量的新高。鉑金方面，宣布發(fā)行5億美元的可轉(zhuǎn)換債券后，周二西班耶-靜水礦業(yè)公司在約翰內(nèi)斯堡證券交易所上市的股票價格下跌了20%。鈀金方面，寶馬公司停止在德國生產(chǎn)內(nèi)燃機汽車，計劃將原生產(chǎn)廠改建為電動汽車生產(chǎn)廠。
在其他關(guān)鍵需求領(lǐng)域中，預(yù)計2023年實物白銀投資需求量將下降21%，觸及三年來新低，是導(dǎo)致白銀總需求量下降的最大原因。全球所有關(guān)鍵市場的需求量都將下降，其中印度和德國的降幅最大，分別達46%和58%。印度需求下降歸因于盧比計價的銀價漲至創(chuàng)紀錄高位和農(nóng)民收入不佳。德國需求下降則歸因于年初部分類別銀幣的增值稅上調(diào)，嚴重挫傷了投資者的白銀投資熱情。相比之下，由于今年前期爆發(fā)的地區(qū)性銀行危機促使投資者購買實物白銀來保存財富，美國需求量的降幅(3%)則較溫和。
預(yù)計2023年全球銀飾和銀器需求量也將分別大幅下降22%和47%。印度的銀飾和銀器需求在2022年新冠疫情結(jié)束大幅回升后，今年已回歸正常水平，是導(dǎo)致全球總量下降的主因。事實上若把印度排除在外，2023年全球其他地區(qū)銀飾需求量將會小幅上升，銀器需求量的降幅也將收窄至12%。
在供應(yīng)方面，因礦產(chǎn)白銀產(chǎn)量下降2%，預(yù)計2023年全球白銀總供應(yīng)量將降至三年來的低點，其中墨西哥、秘魯和阿根廷產(chǎn)量的降幅最大。二季度至三季度期間Pe?asquito礦山因爆發(fā)罷工而暫停生產(chǎn)，導(dǎo)致墨西哥的白銀產(chǎn)量受到影響。玻利維亞和智利在產(chǎn)礦山的白銀產(chǎn)量上升則將在一定程度上抵消上述國家產(chǎn)量的下降。預(yù)計得益于Juanicipio礦山產(chǎn)能提升，2023年主產(chǎn)白銀礦山的產(chǎn)量將走高。因俄羅斯的Udokan礦山投產(chǎn)上線，鉛鋅礦山的副產(chǎn)白銀產(chǎn)量也將上升。
相比之下，2023年白銀回收供應(yīng)量則有望連續(xù)第四年小幅增長。增長完全歸功于含銀工業(yè)廢棄物回收量因環(huán)保執(zhí)法力度加大、銀價上漲和廢環(huán)氧乙烷催化劑回收量增加而上升。其他所有領(lǐng)域的回收量則都將下降。
總體來看，2023年全球白銀市場將再度出現(xiàn)大幅供應(yīng)短缺，數(shù)量為1.4億盎司，雖然較2022年創(chuàng)出的歷史峰值低43%，但仍處于歷史高位。作為背景信息，2010年之后十年期間的大部分時段內(nèi)白銀都供應(yīng)過剩。就前景而言，Metals Focus預(yù)計在可預(yù)見的未來白銀仍將供應(yīng)短缺。
與2022年的情況一樣，盡管白銀的供需基本面良好，2023年迄今機構(gòu)投資者對白銀的興趣仍很低迷。相較于白銀的基本面，投資者仍對經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢更為敏感。就此而言，美聯(lián)儲保持鷹派立場和美債收益率不斷上升都打壓投資者對白銀的信心。白銀兼有工業(yè)商品屬性，也意味著中國經(jīng)濟前景不明朗也對投資者情緒有所影響。
展望未來，鑒于2024年美聯(lián)儲的降息速度預(yù)計將低于目前市場普遍預(yù)期，Metals Focus提醒道當前和2024年大部分時段內(nèi)經(jīng)濟大環(huán)境將仍具挑戰(zhàn)性。
