倫敦基本金屬期貨上周五大多上漲，其中前一周跌超4.5%、領(lǐng)跌其他金屬的倫鎳漲超5%。滬鎳上周也大幅振蕩。
鎳價(jià)經(jīng)歷前期的大跌之后，近期有所反彈。寶城期貨研究所負(fù)責(zé)人閭振興認(rèn)為，主要是因?yàn)楣?yīng)有所擾動(dòng)?！坝∧釘M更改鎳礦計(jì)價(jià)方式，這會(huì)在一定程度上抬升電鎳成本。同時(shí)還有市場(chǎng)傳言國(guó)內(nèi)某電積鎳企業(yè)減產(chǎn)等，雖然沒(méi)有得到證實(shí)，但在價(jià)格持續(xù)大跌之后，市場(chǎng)對(duì)利多消息還是有所忌憚?！彼f(shuō)。
“近期印尼官方宣布試行印尼鎳價(jià)指數(shù)，用于對(duì)鎳礦、鎳鐵FOB進(jìn)行定價(jià)，未來(lái)還會(huì)擴(kuò)展到不銹鋼、新能源等領(lǐng)域?！敝行沤ㄍ镀谪浻猩呒?jí)研究員王彥青說(shuō)，由于印尼政府此前一直認(rèn)為過(guò)低的LME鎳價(jià)導(dǎo)致印尼鎳產(chǎn)業(yè)估值偏低，市場(chǎng)預(yù)期定價(jià)體系更新后，印尼的鎳產(chǎn)業(yè)成本價(jià)格會(huì)被上調(diào)，鎳價(jià)因此受到支撐。另外，由于印尼此前的政策思路一直是限制火法冶煉產(chǎn)能，而本次推出的鎳價(jià)指數(shù)未來(lái)還可能被用于新能源板塊，因此影響范圍也超預(yù)期。
對(duì)于鎳價(jià)大漲的主要原因，弘業(yè)期貨有色研究員張?zhí)祢堖€補(bǔ)充了一點(diǎn)：前期跌幅過(guò)大。“滬鎳已經(jīng)單邊下跌一個(gè)月時(shí)間，處于近兩年的低點(diǎn)，當(dāng)前波動(dòng)幅度增大可能意味著接近底部區(qū)間。”
從目前影響鎳價(jià)的因素看，他認(rèn)為，整體宏觀格局有所好轉(zhuǎn)。國(guó)際方面，印尼政府將推出鎳價(jià)指數(shù)，無(wú)疑給市場(chǎng)帶來(lái)些許不確定因素。國(guó)內(nèi)方面，鎳中間體的生產(chǎn)規(guī)模大幅增長(zhǎng)，出口開(kāi)始增加。據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，9—10月出口量占進(jìn)口量的一半。供應(yīng)增加對(duì)國(guó)內(nèi)原鎳價(jià)格帶來(lái)較大沖擊，目前上?？山桓铈囕^前期大幅增加。
宏觀方面，王彥青也表示，隨著部分美聯(lián)儲(chǔ)官員轉(zhuǎn)向鴿派、美國(guó)PCE數(shù)據(jù)回落，2024年中期美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期大幅升溫，美元指數(shù)也在低位振蕩，這對(duì)鎳價(jià)形成了一定支撐。此外，目前國(guó)內(nèi)宏觀面缺乏可持續(xù)交易的點(diǎn)，市場(chǎng)期待年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議能夠給出政策指引。
供需基本面上，王彥青介紹，隨著電積鎳產(chǎn)能持續(xù)釋放，在需求并無(wú)好轉(zhuǎn)的情況下，鎳市供應(yīng)過(guò)剩狀況不斷加劇，導(dǎo)致海內(nèi)外鎳市場(chǎng)均有所累庫(kù)，對(duì)價(jià)格形成壓力。此外，隨著近期印尼中間品產(chǎn)能的大量釋放，轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳成本也在不斷下移，鎳價(jià)中樞也因此有所回落。
展望對(duì)后市的影響，他表示，由于印尼鎳價(jià)指數(shù)只是改變定價(jià)體系，并不直接影響供應(yīng)，因此其對(duì)行情的擾動(dòng)或有限。臨近年底，下游消費(fèi)市場(chǎng)步入淡季，預(yù)計(jì)鎳市供應(yīng)過(guò)剩壓力仍在，但目前轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳的利潤(rùn)空間相對(duì)有限，亦對(duì)鎳價(jià)形成支撐。“總的來(lái)看，預(yù)計(jì)12月鎳價(jià)在多空博弈之下呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)，隨后可能再度步入下跌區(qū)間?！蓖鯊┣嗾f(shuō)。
閭振興也認(rèn)為，鎳價(jià)或振蕩下行。從產(chǎn)業(yè)看，今年鎳價(jià)下行的核心利空因素沒(méi)有改變，即供應(yīng)過(guò)剩，這將持續(xù)壓制鎳價(jià)。不過(guò)，鎳供需短期可能會(huì)改善，加上市場(chǎng)對(duì)宏觀的樂(lè)觀預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，鎳價(jià)或放慢下行節(jié)奏。
“鎳價(jià)未來(lái)走勢(shì)預(yù)計(jì)會(huì)呈現(xiàn)兩方面特點(diǎn)?！睆?zhí)祢堈f(shuō)，一方面，鎳價(jià)接近底部區(qū)域意味著未來(lái)仍會(huì)保持高波動(dòng)，類(lèi)似單周波動(dòng)5%的情況還會(huì)出現(xiàn)；另一方面，宏觀數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，在市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變的背景下，伴隨著LME持倉(cāng)大增，空頭隨時(shí)可能大幅平倉(cāng)，鎳隨時(shí)可能出現(xiàn)快速反彈行情。
