在經(jīng)歷了歷史性的通脹上升之后，美國人現(xiàn)在開始看到他們?nèi)陙頉]有看到的現(xiàn)象：通貨緊縮。
不過，通縮（即價格下跌）主要局限于家電、家具、二手車和其他商品。當(dāng)大多數(shù)商品和服務(wù)的價格沒有持續(xù)下跌時，整個經(jīng)濟是不可能發(fā)生通縮的。
但經(jīng)濟學(xué)家表示，商品價格可能會進一步下跌，這將幫助通脹重返美聯(lián)儲2%的目標，最早可能會在明年下半年實現(xiàn)。
耐用品的價格連續(xù)五個月同比下降。根據(jù)美國商務(wù)部上周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，10月份，這一數(shù)字較2022年9月的峰值下降了2.6%，有助于將剔除波動較大的食品和能源類別的核心PCE通脹率從2022年9月的5.5%降至10月的3.5%。
房屋租賃和汽車保險等服務(wù)的價格繼續(xù)攀升，盡管速度有所放緩。10月份服務(wù)價格同比增長4.4%，低于9月份的4.7%，但遠高于疫情前的增速。
整個經(jīng)濟范圍內(nèi)的通縮是罕見的，這通常被視為需求停滯或嚴重低迷的跡象。相比之下，特定行業(yè)的通縮很常見。
事實上，在疫情爆發(fā)前，隨著全球化將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到低工資國家，生產(chǎn)率的提高降低了成本，耐用品價格從1995年到2020年平均每年下降1.9%。
耐用品價格正在下降，有助于緩解整體通脹
而新冠疫情疫情暫時逆轉(zhuǎn)了這一狀況。當(dāng)時產(chǎn)品短缺、供應(yīng)鏈混亂以及現(xiàn)金充裕的消費者需求激增，導(dǎo)致2021年和2022年的價格飆升，耐用品通脹在2022年2月達到10.7%的47年高點。
舊金山聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家Adam Shapiro的研究發(fā)現(xiàn)，工廠關(guān)閉或航運等供應(yīng)中斷約占2021年和2022年通脹上升的一半原因。
根據(jù)紐約聯(lián)儲的一項指數(shù)，如今供應(yīng)鏈運行平穩(wěn)。與此同時，需求受到了美聯(lián)儲加息的限制。10月份未經(jīng)通脹因素調(diào)整的消費者支出僅增長0.2%，為5月份以來的最低水平。
白宮經(jīng)濟顧問委員會在上周四發(fā)布的一篇博客中估計，在2022年以來的通脹下降中，約有80%的歸因于供應(yīng)鏈的改善以及需求走軟。
10月份，新車和二手車及零部件價格較9月份下跌0.4%，為連續(xù)第五個月下跌。家居用品下跌0.2%，電腦設(shè)備等娛樂用品下跌0.4%。
美聯(lián)儲主席鮑威爾9月曾表示，商品價格下跌是一個跡象，表明加息確實遏制了需求，同時供應(yīng)鏈的改善也發(fā)揮了作用，但他也強調(diào)，不包括住房在內(nèi)的服務(wù)業(yè)通脹也需要下降。
通脹將在明年加速回落？
摩根士丹利經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，由于供應(yīng)鏈改善和需求疲軟，核心商品的通縮將在明年年中加速。這將抵消服務(wù)價格的持續(xù)上漲。
因此，他們預(yù)計PCE通脹將在明年9月份降至1.8%，低于美聯(lián)儲2%的目標。他們預(yù)測美國經(jīng)濟屆時不會出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，這比美聯(lián)儲官員在9月份的預(yù)測中看到通脹將在2026年恢復(fù)到目標要快得多。美聯(lián)儲將在12月13日發(fā)布新的預(yù)測。
當(dāng)商品價格飆升時，部分原因是工資和能源等一些投入變得更加昂貴。一旦這些條件消退，價格和利潤率將回落。
瑞銀經(jīng)濟學(xué)家Alan Detmeister說：
“如果你認為供應(yīng)問題推高了價格，那么供應(yīng)問題的修復(fù)應(yīng)該會推低價格，并使其回到均衡水平?！?/span>
例如，半導(dǎo)體短缺抑制了新車的生產(chǎn)，截至2022年第一季度，新車的價格較上年同期上漲了約13%。那一年，汽車制造商獲得了巨額利潤。
美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，汽車產(chǎn)量現(xiàn)在大致回到了疫情前的水平，價格自3月份以來一直持平，經(jīng)銷商庫存也在攀升，但仍遠低于疫情前的水平。
Detmeister說，“汽車價格很可能會在明年相當(dāng)長的時間內(nèi)對通脹起到下行推動作用?！?/span>
瑞銀預(yù)計，2024年第四季度通脹率將降至1.7%。該銀行還預(yù)測明年將出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。
在經(jīng)歷了價格強勁上漲的局面后，企業(yè)也在適應(yīng)降價的情況。
例如，家得寶負責(zé)銷售的執(zhí)行副總裁William Bastek在11月14日的電話會議上告訴分析師，木材和銅的價格下跌抑制了客戶平均購買量的增長。
沃爾瑪美國首席執(zhí)行長John Furner在11月16日對分析師表示，沃爾瑪降價商品的數(shù)量比去年增加了50%。他表示：
“過去幾年，我們一直處于一個相當(dāng)嚴重的通脹環(huán)境中。因此，很高興看到其中一些價格回歸正軌?！?/span>
