12月6日訊：
正文
鎳觀點小結(jié)
核心觀點：空 美聯(lián)儲放鴿消息對鎳&不銹鋼價格帶動較小?；久娣较蚬┬桦p弱，震蕩偏弱。純鎳供給方向：國內(nèi)年內(nèi)產(chǎn)量基本已經(jīng)到位，持續(xù)過剩狀態(tài)年內(nèi)供應(yīng)保持過剩態(tài)。需求方面，不銹鋼傳統(tǒng)淡季，需求偏弱，加之礦價下滑，給出鐵廠即期利潤，不銹鋼成本支撐偏弱。硫酸鎳端下游三元前驅(qū)體開工率48%,維持在較低水平，導(dǎo)致硫酸鎳12月訂單減量。需求雙弱。
LME鎳0-3升貼水：偏空 LME0-3升水-189美元/噸。
鎳鐵報價：中性 鎳鐵現(xiàn)貨價格937.5元/噸。
金川鎳升貼水：中性 金川鎳升水3050元/鎳點。
俄鎳升貼水：中性 貼水200元/噸，較前一交易上調(diào)300元/噸。
電積鎳升貼水：中性 貼水2700元/噸。
不銹鋼觀點小結(jié)
核心觀點：震蕩偏弱 鎳礦端價格走低，印尼鎳鐵廠給出即期利潤，不銹鋼成本端偏弱，加之不銹鋼處于傳統(tǒng)淡季，下游現(xiàn)貨成交量偏低，需求疲軟。
產(chǎn)量：中性 12月排產(chǎn)預(yù)計繼續(xù)減少。
冶煉利潤：中性 礦端回落，鎳鐵廠給出即期利潤。
不銹鋼社會庫存：偏空 不銹鋼總社會庫存約為80.72萬噸，周度環(huán)比降低約2.20%，環(huán)比上月去庫3.33%。
平衡&展望
滬鎳本周整體維持震蕩偏弱的局面,不銹鋼震蕩偏弱。
庫存：純鎳國內(nèi)社會庫存及LME庫存均存在累庫現(xiàn)象。不銹鋼庫存去化。
宏觀方向：美聯(lián)儲持續(xù)放鴿，12月市場預(yù)期加息暫停。
宏觀對鎳&不銹鋼價格帶動較小。基本面方向供需雙弱，震蕩偏弱。純鎳供給方向：國內(nèi)年內(nèi)產(chǎn)量基本已經(jīng)到位，年內(nèi)供應(yīng)保持過剩。需求方面，不銹鋼傳統(tǒng)淡季，需求偏弱，加之礦價下滑，給出鐵廠即期利潤，不銹鋼成本支撐偏弱。硫酸鎳端下游三元前驅(qū)體開工率48%,維持在較低水平，導(dǎo)致硫酸鎳12月訂單減量。需求雙弱。
盤面價差&升貼水
倫鎳價差結(jié)構(gòu)
倫鎳價格曲線呈contango結(jié)構(gòu)，LME0-3升水-189美元/噸。
數(shù)據(jù)來源：SMM，紫金天風(fēng)研究所
滬鎳價差結(jié)構(gòu)
滬鎳月差結(jié)構(gòu)呈contango結(jié)構(gòu)，滬鎳庫存呈現(xiàn)持續(xù)累庫趨向。
截至12月04日，電解鎳貼水320元/噸。
數(shù)據(jù)來源：SMM，紫金天風(fēng)研究所
純鎳價差
金川升水報3000-3100元/噸，均價3050元/噸，價格與上一交易日相比下降50元/噸。俄鎳升水報價-200至0元/噸，均價-100元/噸。
數(shù)據(jù)來源：SMM,紫金天風(fēng)期貨
中間品及鎳鐵價差
截至12月04日，鎳豆與硫酸鎳價差約為227元/噸（硫酸鎳價格較鎳豆價格低227元/噸）。SMM8-12%高鎳生鐵均價937.5元/鎳點（出廠含稅），較前一工作日價格下調(diào)2.5元/鎳點。鎳礦價格下調(diào)，印尼鎳鐵生產(chǎn)廠給出即期利潤。
數(shù)據(jù)來源：SMM,Wind,紫金天風(fēng)期貨
成本及利潤
成本&利潤
成本&利潤：印尼少量鐵廠虧損，國內(nèi)鐵廠虧損依舊嚴(yán)重。對鎳礦采購維持謹(jǐn)慎態(tài)度。本周國內(nèi)鐵廠RKEF鎳鐵廠最高即期成本降至1090元/鎳，最低利潤率下跌至-13.12%。
數(shù)據(jù)來源：SMM,Wind,紫金天風(fēng)期貨
庫存
純鎳持續(xù)累庫，不銹鋼庫存等待進(jìn)一步去化
據(jù)SMM中國鎳礦港口庫存截至12月1日達(dá)990萬濕噸.鎳礦供給充足，價格有一定下調(diào)。
截至12月1日，LME庫存增加279噸，保稅區(qū)庫存減少200噸，國內(nèi)社會庫存增加2588噸。純鎳庫存持續(xù)累庫。
截至12月1日上期所不銹鋼注冊倉單小幅下降727至57201噸。倉單資源無優(yōu)勢，社庫等待進(jìn)一步去化。
數(shù)據(jù)來源：SMM，紫金天風(fēng)研究所
供應(yīng)：周度變化情況
鎳鐵產(chǎn)量高位
國內(nèi)10月進(jìn)口鎳鐵11.6萬鎳噸，持續(xù)高位，國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量33.71金屬千噸，環(huán)比下降0.31%。鎳鐵端持續(xù)過剩，打壓現(xiàn)貨價格。鎳鐵現(xiàn)貨價格下調(diào)至950-960元/鎳，國內(nèi)鐵廠虧損嚴(yán)重。
數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)研究所
中間品供應(yīng)充足，硫酸鎳成本下移
原料端：截至12月1日，印尼MHP和高冰鎳產(chǎn)量環(huán)比增加，回流國內(nèi)量增多，中間品系數(shù)下調(diào)至76%-80%。
需求：下游12月訂單減量嚴(yán)重，盡管存在少量詢單及部分低價少量成交，但當(dāng)前下游整體成交意愿仍低，以剛需少量補(bǔ)庫為主，且意愿系數(shù)報價持續(xù)走低。
數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)期貨風(fēng)云
需求：周度變化情況
不銹鋼進(jìn)入傳統(tǒng)消費淡季
上周在盤面價格帶動下，現(xiàn)貨廠商報價出現(xiàn)一定幅度上漲，但實際成交情況較差，市場以采購剛需為主。現(xiàn)貨廠家?guī)齑鎵毫θ源妗?
不銹鋼進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，價格回漲還需關(guān)注下游需求情況。
數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)期貨風(fēng)云
硫酸鎳供需雙弱
硫酸鎳供需雙弱。產(chǎn)能過勝的的同時下游三元前驅(qū)體開工率連續(xù)三個月降低。前驅(qū)體企業(yè)訂單需求差，市場預(yù)期較為悲觀。
數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)期貨風(fēng)云
