華西證券發(fā)布研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)2024年澳洲將貢獻(xiàn)68萬(wàn)噸鋰精礦增量，非洲將貢獻(xiàn)80萬(wàn)噸鋰精礦增量，加拿大+巴西將貢獻(xiàn)23萬(wàn)噸鋰精礦增量，2023年海外市場(chǎng)預(yù)計(jì)共計(jì)新增171萬(wàn)噸精礦，折合21.4萬(wàn)噸LEC，上調(diào)此前預(yù)期(2023年10月11日發(fā)布報(bào)告2024年海外精礦合計(jì)增量為133.7萬(wàn)噸，同比增速為37%)。
▍華西證券主要觀點(diǎn)如下：
預(yù)計(jì)2023年海外鋰輝石新增供應(yīng)量約12.89萬(wàn)噸LCE，同比增長(zhǎng)40.15%，基本維持此前預(yù)期。
1)澳洲鋰精礦2023年較2022年的主要增量來(lái)自于Mt Cattlin品位恢復(fù)帶來(lái)的產(chǎn)量提高、Altura的滿產(chǎn)運(yùn)行、Mt Marion產(chǎn)能擴(kuò)建、 Wodgina前兩條產(chǎn)線的滿產(chǎn)運(yùn)行以及Finiss礦山的投產(chǎn)，合計(jì)增加69萬(wàn)噸鋰精礦，同比增長(zhǎng)28.8%，基本維持此前預(yù)期(2023年10月11日發(fā)布報(bào)告預(yù)期，合計(jì)增加66萬(wàn)噸鋰精礦，同比增長(zhǎng)27.5%)。
2)除澳洲外，非洲地區(qū)進(jìn)展較快，截至9月底，Mt Goulamina項(xiàng)目進(jìn)度已完成約45%;Mt Arcadia于今年三月份投產(chǎn)，目前正在試生產(chǎn)過(guò)程中，截至三季度末，產(chǎn)能利用率逐步提升至80%;Bikita項(xiàng)目，200萬(wàn)噸/年(透鋰長(zhǎng)石)改擴(kuò)建工程項(xiàng)目和200萬(wàn)噸/年(鋰輝石)建設(shè)工程項(xiàng)目已于11月9日宣布達(dá)產(chǎn);
薩比星項(xiàng)目于2023H1投產(chǎn)，11月8日已接近滿產(chǎn)，且首批鋰精礦將于近期陸續(xù)到達(dá)國(guó)內(nèi)港口;Kamativi鋰礦一期預(yù)計(jì)今年完成建設(shè)投產(chǎn)，二期礦建工作將于 2024 年完成;津巴布韋Zulu項(xiàng)目在試生產(chǎn)狀態(tài)，計(jì)劃2024年2月初投產(chǎn);Marula礦業(yè)公司旗下南非Blesberg 鋰鉭礦計(jì)劃2024年年初投資，產(chǎn)量為每月5000噸，但多數(shù)項(xiàng)目加速貢獻(xiàn)增量將會(huì)是在2024年。
3)除澳洲和非洲外海外其他地區(qū)項(xiàng)目主要集中在巴西及加拿大，據(jù)統(tǒng)計(jì)目前投產(chǎn)的兩個(gè)項(xiàng)目中，Sigma公司旗下Grota do Cirilo項(xiàng)目Q3共裝運(yùn)了4批鋰精礦，截至11月底已經(jīng)銷售8.2萬(wàn)噸鋰精礦;NAL項(xiàng)目繼2023年8月首次成功向國(guó)際鋰市場(chǎng)發(fā)貨后，又完成了3批發(fā)貨，其中至少還有2批發(fā)貨待2023年剩余時(shí)間完成;AMG 旗下巴西礦山鋰精礦工廠從9萬(wàn)噸擴(kuò)大到13萬(wàn)噸的產(chǎn)能擴(kuò)張工程將于2024Q1完成，預(yù)計(jì)從2024Q3開(kāi)始，將達(dá)到13萬(wàn)噸的滿負(fù)荷運(yùn)行。
4)綜上所述，預(yù)計(jì)2023年澳洲將貢獻(xiàn)69萬(wàn)噸鋰精礦增量，非洲將貢獻(xiàn)14萬(wàn)噸鋰精礦增量，加拿大+巴西將貢獻(xiàn)20萬(wàn)噸鋰精礦增量，2023年海外市場(chǎng)預(yù)計(jì)共計(jì)新增103萬(wàn)噸精礦，折合12.89萬(wàn)噸LEC，基本維持此前預(yù)期。
預(yù)計(jì)2024年海外鋰輝石精礦新增供應(yīng)量約21.4萬(wàn)噸LCE，同比增長(zhǎng)47.58%，上調(diào)此前增長(zhǎng)預(yù)期。
1)據(jù)追蹤，澳洲精礦2024年較2023年的主要增量將來(lái)自于P680、Mt Marion、Mt Wodgina的擴(kuò)建、Mt Finniss的爬坡、Bald礦山復(fù)產(chǎn)以及Mt Kathleen和Mt Holland的投產(chǎn)，其中Mt Kathleen和Mt Holland為兩大新投產(chǎn)礦山，合計(jì)新增85萬(wàn)噸鋰精礦產(chǎn)能。Mt Holland項(xiàng)目已于10月生產(chǎn)出了第一批鋰輝石精礦，為2024H1的首次銷售鋪平道路;Mt Kathleen礦山預(yù)期首次投產(chǎn)為2024年年中;P680主要采礦工廠于10月成功投產(chǎn)，并生產(chǎn)出第一批礦石;Finniss項(xiàng)目的礦山和選礦廠都取得了顯著進(jìn)展，Q3精礦產(chǎn)量為20692噸;
Mt Wodgina計(jì)劃從2024年1月起開(kāi)始運(yùn)行三條選礦生產(chǎn)線，Q3鋰輝石精礦季度產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 4.5 萬(wàn)噸;Bald礦山已于2023年11月被Mineral Resources收購(gòu)，復(fù)產(chǎn)是毫無(wú)疑問(wèn)的，年產(chǎn)5.5%鋰輝石精礦約15萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2024年澳洲精礦增量為68萬(wàn)噸精礦，同比增速為22%，較之前預(yù)期增速上調(diào)( 2023年10月11日發(fā)布報(bào)告2024年澳洲精礦增量為47萬(wàn)噸精礦，同比增速為15.4% )。
2)2024年的非洲，增量主要來(lái)自于已投產(chǎn)或者即將投產(chǎn)礦山項(xiàng)目的產(chǎn)能爬坡，2024年將貢獻(xiàn)80萬(wàn)噸精礦增量，同比增長(zhǎng)360%。在此說(shuō)明的是，并未考慮非洲非正規(guī)礦山精礦供應(yīng)的增量情況，但據(jù)調(diào)研了解，這種情況確實(shí)存在。
3)2024年的加拿大和巴西，預(yù)計(jì)將新增23萬(wàn)噸精礦增量，同比增長(zhǎng)75%，主要來(lái)自于2023年投產(chǎn)項(xiàng)目的持續(xù)產(chǎn)能爬坡。
4)綜上所述，預(yù)計(jì)2024年澳洲將貢獻(xiàn)68萬(wàn)噸鋰精礦增量，非洲將貢獻(xiàn)80萬(wàn)噸鋰精礦增量，加拿大+巴西將貢獻(xiàn)23萬(wàn)噸鋰精礦增量，2023年海外市場(chǎng)預(yù)計(jì)共計(jì)新增171萬(wàn)噸精礦，折合21.4萬(wàn)噸LEC，上調(diào)此前預(yù)期( 2023年10月11日發(fā)布報(bào)告2024年海外精礦合計(jì)增量為133.7萬(wàn)噸，同比增速為37% )。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1)全球鋰鹽需求量增速不及預(yù)期;2)澳洲礦山放量超預(yù)期;3)阿根廷鹽湖新項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期;4)宜春鋰云母精礦放量超預(yù)期;5)非洲項(xiàng)目放量超預(yù)期;6)非正式立項(xiàng)項(xiàng)目流入過(guò)多;7)全球電動(dòng)車銷量不及預(yù)期;8)全球儲(chǔ)能增速不及預(yù)期。
