近日,受年度宏觀經(jīng)濟政策帶來的市場預(yù)期向好影響,有色金屬各品種共振上行,但各個品種之間的走勢有所差異。
據(jù)東海期貨分析師杜揚、賈利軍介紹,進入12月,影響市場的宏觀因素主要有兩個。第一,美國11月的就業(yè)數(shù)據(jù)及通貨膨脹情況。12月14日凌晨,美聯(lián)儲基于就業(yè)、通脹因素而作出的利率決議對市場情緒的影響整體偏空。第二,中央經(jīng)濟工作會議及之后逐步落地的具體政策措施對市場情緒影響整體偏多。12月14日凌晨美聯(lián)儲利率決議公布后,壓制市場情緒的利空因素出盡,市場的關(guān)注點迅速切換,多頭情緒在14日上午一開盤便噴薄而出,有色金屬價格迅速上沖或高開。當日,京滬兩地的地產(chǎn)政策調(diào)整“錦上添花”,夜盤有色品種均出現(xiàn)高開。
“在具體政策完全落地前,有色金屬或仍有上行空間,但需考慮政策出臺的具體時間和預(yù)期差?!倍艙P、賈利軍表示,若在元旦前密集出臺政策,且政策力度超出市場預(yù)期,那么有色金屬延續(xù)上行走勢的概率較大;若元旦后再行出臺相關(guān)政策,有色金屬或轉(zhuǎn)為振蕩,再視政策力度情況而動。
昨日,滬鋁主力合約收于18740元/噸,連漲兩日。從消息面來看,鮑威爾在利率決議時的表態(tài)偏鴿派,導(dǎo)致美元指數(shù)連跌三日,令外盤倫鋁回暖,滬鋁同樣受到提振。
廣州金控期貨有色分析師黎俊告訴期貨日報記者,從基本面看,鋁的供需格局尚可。10月30日云南各電解鋁廠陸續(xù)接到負荷管控通知,電解鋁企業(yè)或減產(chǎn)9%—40%不等,初步涉及減產(chǎn)產(chǎn)能115萬噸左右,占目前云南省運行產(chǎn)能的20.3%。西南地區(qū)進入枯水期,當?shù)仉娊怃X產(chǎn)量下降,利多鋁價格。短期來看,美元走弱提振了鋁價,但春節(jié)也日益臨近,下游放假的企業(yè)將增多,需求可能會減弱,在多空因素交織的背景下,鋁價將繼續(xù)振蕩運行。
“事實上,隱性庫存和進口貨源集中釋放的節(jié)奏結(jié)束后,西南地區(qū)前期減產(chǎn)影響開始顯現(xiàn),進入12月鋁錠去庫逐步提速。從11月出口數(shù)據(jù)看,也有明顯增量。淡季消費沖刺預(yù)期有所增加,反季節(jié)性去庫周期疊加采暖季煤化工原料成本支撐,鋁價進入階段性回暖期。但上漲持續(xù)性不強,隨著北方天氣再次降溫,需求可能再次受到掣肘,12月下旬去庫節(jié)奏可能放緩,屆時,盤中套保力量也會增強,同樣會對鋁價形成拖累。”光大期貨有色研究總監(jiān)展大鵬說。
展望后市,杜揚、賈利軍認為,供給端看,在俄鋁進口量維持在高位的情況下,鋁錠總供應(yīng)仍具有韌性。需求端看,下游采購意愿下滑,社會庫存或向累庫階段過渡??傮w來看,基本面對因市場預(yù)期好轉(zhuǎn)而引起的高價格支撐較弱,鋁或在多頭情緒消退后再度回落。
銅方面,繼美聯(lián)儲議息之后,歐洲央行也選擇“按兵不動”,聲明中并未給出市場所期望的降息線索,但調(diào)降了2024年的通脹預(yù)測。隨著歐美兩大央行2023年度最后一次議息會議落地,這兩大經(jīng)濟體正式結(jié)束本輪加息周期。展大鵬表示,對銅而言,不確定性因素落地后,市場表現(xiàn)后知后覺,算是補漲行情。另外,近日京滬兩地先后優(yōu)化房地產(chǎn)購買政策,國內(nèi)穩(wěn)增長的強預(yù)期依然存在,這也成為助推銅價的重要因素。
展大鵬認為,海外貨幣政策的寬松預(yù)期和國內(nèi)穩(wěn)增長預(yù)期能夠支撐銅價在元旦前保持偏強走勢。但需要注意的是,當前海外對歐美降息過度樂觀,國內(nèi)房地產(chǎn)政策效果也有待觀察,特別是臨近年末,需求進入淡季,銅價上行空間難以打開,整體或維持高位振蕩行情。
錫方面,錫的宏觀屬性遠不及銅鋁等品種,由宏觀因素引發(fā)的價格共振反彈幅度也較小。供應(yīng)方面,緬甸佤邦礦山復(fù)產(chǎn)時間或在年底前確定,12月緬甸錫精礦進口量維持在相對高位,煉廠或在元旦、春節(jié)期間因常規(guī)檢修而減停產(chǎn),錫錠進口量亦維持在較高水平;需求方面,錫焊料、錫化工等下游需求不斷走弱,價格上行進一步壓制需求,社會庫存逐漸轉(zhuǎn)為季節(jié)性累庫狀態(tài)。
“總體而言,滬錫價格因宏觀利多而產(chǎn)生的上漲動能可能在各個有色品種中偏小,預(yù)計價格在多頭情緒消退后,再度因弱基本面而出現(xiàn)下跌,整體走勢預(yù)計以振蕩為主?!倍艙P、賈利軍說。
鎳方面,展大鵬分析稱,目前內(nèi)外庫存均在逐步累庫中,對鎳價并不利,只是鎳價臨近底部成本區(qū)間,因此容易跟隨其他有色品種漲跌而出現(xiàn)波動。但實際上,需求方面,不銹鋼去庫依然不理想,仍在高位徘徊,雖然靠近成本線,但市場也難以給予高價,同樣制約著整個產(chǎn)業(yè)鏈的做多情緒。此外,新能源汽車終端銷售數(shù)據(jù)放緩或?qū)⑦M一步傳導(dǎo)至中上游,后市三元材料產(chǎn)量預(yù)計仍將環(huán)比小幅下滑,也會拖累硫酸鎳需求。預(yù)計鎳仍將維系振蕩偏弱行情。