一些投資者確信美聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)整終于到位，于是開始尋找固定收益產(chǎn)品所能提供的最豐厚收益。
他們正在尋找創(chuàng)造性的方式來增加回報(bào)，購(gòu)買奧地利的世紀(jì)債券、新西蘭的準(zhǔn)主權(quán)證券、超國(guó)家債務(wù)和巴基斯坦的債券。
以下是TCW Group Inc.、富達(dá)國(guó)際、MFS Investment Management等公司的基金經(jīng)理正在關(guān)注的一些細(xì)分市場(chǎng)。
投資組合多樣化
MFS投資管理公司和Vontobel資產(chǎn)管理公司看好由跨國(guó)公司發(fā)行的債券?？鐕?guó)公司是由多個(gè)國(guó)家支持的評(píng)級(jí)最高的組織，旨在促進(jìn)具體的政策目標(biāo)。
MFS investment Management固定收益部門聯(lián)席首席投資官Pilar Gomez-Bravo在接受采訪時(shí)表示：“人們正在不那么明顯的地方挖掘價(jià)值機(jī)會(huì)?！彼硎?，在歐洲逐漸接近衰退之際，歐盟和歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制的票據(jù)提供了一種相對(duì)廉價(jià)的價(jià)值交易。
Vontobel Asset的Carlos de Sousa表示，跨國(guó)公司往往擁有多元化的投資組合，并讓投資者投資于無(wú)法通過歐元債券直接獲得的國(guó)家。他看好那些在撒哈拉以南非洲開展業(yè)務(wù)的銀行，比如非洲金融公司和西非發(fā)展銀行。
利率敏感債券
倫敦的基金管理公司91英國(guó)公司（Ninety One UK Ltd.）更傾向于持有“更安全”的頭寸，直到明年利率周期轉(zhuǎn)變。該公司的多元資產(chǎn)收益主管John Stopford表示，新西蘭地方政府融資機(jī)構(gòu)的證券符合要求。
對(duì)這家資產(chǎn)管理公司來說，AAA和AA+評(píng)級(jí)的債券是僅次于美國(guó)國(guó)債的最大主權(quán)債券敞口之一。他補(bǔ)充稱，它們比地方政府債券溢價(jià)高達(dá)55個(gè)基點(diǎn)，隨著全球收益率下降，地方政府債券將受益?！熬拓?fù)利差而言，持有這些債券的成本并不高，因此我們認(rèn)為這是一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的故事?！?
不良國(guó)家債券
TCW Group和Mackay Shields建議投資巴基斯坦的硬通貨債券。巴基斯坦與國(guó)際貨幣基金組織（IMF）達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議，以避免主權(quán)違約。2024年到期的美元債券自6月以來漲幅最大。
紐約TCW新興市場(chǎng)部門董事總經(jīng)理David Loevinger表示，較長(zhǎng)期公債有進(jìn)一步上行空間，因在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出轉(zhuǎn)向的信號(hào)后，借貸成本可能下降?！叭绻突固棺罱K能夠進(jìn)入市場(chǎng)，即使基本面沒有改變，他們也可以通過借貸來償還即將到期的債務(wù)。”
價(jià)格復(fù)蘇
富達(dá)國(guó)際將延長(zhǎng)奧地利債券的期限，該債券將于2120年到期，距離現(xiàn)在將近一個(gè)世紀(jì)。根據(jù)新加坡投資組合經(jīng)理George Efstathopoulos的說法，其Global Multi-Asset Growth & Income基金在10月以1歐元兌35美分的價(jià)格買入這些證券，以后該債券可能不會(huì)再次測(cè)試這一水平。
他表示?！叭绻覀冮_始看到更多全球經(jīng)濟(jì)走向衰退的證據(jù)，這個(gè)數(shù)字可能會(huì)翻倍，”Efstathopoulos稱，歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)于世界其他地區(qū)也可能較弱，這可能使押注獲得回報(bào)。如果價(jià)格繼續(xù)回升，該基金可能會(huì)補(bǔ)倉(cāng)。
反向貿(mào)易
美國(guó)銀行建議在新興市場(chǎng)購(gòu)買一籃子五年期信用違約掉期（CDS），為最壞的情況做準(zhǔn)備——這是對(duì)硬著陸說法的轉(zhuǎn)變。
該行香港亞太地區(qū)外匯及利率策略聯(lián)席主管Adarsh Sinha表示，主權(quán)債券的息差一直很窄，這意味著市場(chǎng)沒有購(gòu)買太多的保護(hù)措施。“如果所有人對(duì)美國(guó)利率和美元的看法都是錯(cuò)誤的，新興市場(chǎng)遭遇拋售，你在哪里能得到最大的回報(bào)？這是一種期權(quán)交易，你可以從表現(xiàn)最差的期權(quán)中獲得報(bào)酬?！?
