去年這個(gè)時(shí)候，幾乎所有的華爾街投行都預(yù)測，美國將在下屆總統(tǒng)大選前出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。但隨著時(shí)間的推移，他們修改了自己的預(yù)測，轉(zhuǎn)而認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)溫和的衰退。到了現(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)軟著陸已經(jīng)成為了市場共識(shí)?？傊治鰩熣J(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)幾乎完成了“Mission Impossible”(不可能的任務(wù))。
這就提出了一個(gè)問題：美國究竟是如何避免經(jīng)濟(jì)衰退的？要知道，在過去的20個(gè)月里，美聯(lián)儲(chǔ)盡其所能減緩美國經(jīng)濟(jì)，以對抗失控的通脹率，同時(shí)充分意識(shí)到這可能會(huì)在不經(jīng)意間導(dǎo)致數(shù)百萬乃至更多美國人失去工作。
在此期間，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息11次，這也是40多年來最快的加息速度。在上一次這么做時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)陷入了自大蕭條以來最嚴(yán)重的衰退。
美聯(lián)儲(chǔ)還拋售了多年來購買的數(shù)萬億美元國債和其他債券，削弱了市場對美債的需求，大幅推高了債券收益率。消費(fèi)貸款、抵押貸款、信用卡和其他與這些美債收益率相關(guān)的貸款利率飆升，重創(chuàng)了美國的房地產(chǎn)市場，這是自1993年以來最糟糕的一年。
然而，在美聯(lián)儲(chǔ)放緩美國經(jīng)濟(jì)近兩年的行動(dòng)中，它可能已經(jīng)完成了一件不可能的任務(wù)：在不讓美國陷入經(jīng)濟(jì)衰退的情況下控制住通貨膨脹，也就是實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)軟著陸。
經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行并未能提高總統(tǒng)拜登的支持率，但勞動(dòng)力市場正在蓬勃發(fā)展，消費(fèi)者支出也未放緩。數(shù)據(jù)顯示，美國第三季度實(shí)際GDP年化季率修正值錄得5.2%，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)施加的壓力，這可以說是一個(gè)驚人的成就。
運(yùn)氣真好
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾承認(rèn)，他沒有預(yù)料到經(jīng)濟(jì)會(huì)在歷史性加息行動(dòng)的背景下表現(xiàn)得這么好。彈性是今年的流行詞，鮑威爾和他的同事們用它來描述銀行體系、消費(fèi)者、勞動(dòng)力市場等。
勞動(dòng)力市場仍然非常強(qiáng)勁，部分原因是疫情帶來的持續(xù)變化。在新冠疫情封鎖期間和之后，所謂的“大辭職”浪潮意味著企業(yè)迫切需要招聘大量員工，這使得企業(yè)必須提高工資來吸引新員工，而大規(guī)模裁員在過去幾年里一直很少見。
美國繁榮的就業(yè)市場幫助美聯(lián)儲(chǔ)在不拖累經(jīng)濟(jì)的情況下繼續(xù)提高利率。
其他一些運(yùn)氣因素也起了作用：自2021年以來，美國人一直在積極消費(fèi)。首先是拜登政府上臺(tái)時(shí)的聯(lián)邦政府刺激計(jì)劃，然后是隨著新冠限制的放松，出現(xiàn)了所謂的報(bào)復(fù)性旅行。假日購物雖然與前幾年相比有所減弱，但仍相當(dāng)強(qiáng)勁。
就連一些壞消息也被證明對美聯(lián)儲(chǔ)避免經(jīng)濟(jì)衰退的努力是有利的：3月份的地區(qū)銀行業(yè)危機(jī)對經(jīng)濟(jì)的傷害讓美聯(lián)儲(chǔ)略微放慢了歷史性的加息步伐。這為企業(yè)和消費(fèi)者節(jié)省了一些資金，否則他們將支付更多的抵押貸款或信用卡賬單。
美聯(lián)儲(chǔ)前副主席、現(xiàn)任國家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任布雷納德上周五表示：“大多數(shù)人都沒有想到會(huì)這樣發(fā)展，預(yù)測人士確實(shí)非常清楚地表達(dá)了他們一年前的預(yù)測，出現(xiàn)大量失業(yè)和經(jīng)濟(jì)衰退的可能性接近100%，從而使通脹達(dá)到現(xiàn)在的水平。”
盡管面臨兩黨的批評，但美聯(lián)儲(chǔ)仍然堅(jiān)持到底，承諾盡一切努力阻止失控的通貨膨脹，這一壯舉基本上已經(jīng)完成。美聯(lián)儲(chǔ)已將通脹率降至3.1%，遠(yuǎn)低于一年前9.1%的峰值。這仍然高于2%的目標(biāo)水平，但美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)到2026年將逐步達(dá)到這一目標(biāo)。
如果美聯(lián)儲(chǔ)改變其路線，價(jià)格上漲可能會(huì)繼續(xù)猖獗。但如果加息過高，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)對經(jīng)濟(jì)造成更大的損害。實(shí)際上，過去60年里，美聯(lián)儲(chǔ)僅實(shí)現(xiàn)了一次軟著陸。
不過，布雷納德指出，美聯(lián)儲(chǔ)還有很多工作要做，在某些領(lǐng)域，美國人仍然覺得物價(jià)太高了。
美國財(cái)政部長耶倫近日表示，隨著美國通脹率下滑，美國經(jīng)濟(jì)增長保持平穩(wěn)，美聯(lián)儲(chǔ)考慮降息是理所應(yīng)當(dāng)?shù)?。她還預(yù)計(jì)，美國通脹率在明年底就有望達(dá)到2%左右，而這正是美聯(lián)儲(chǔ)長期以來的通脹目標(biāo)。
